Сырьевые рынки. Нефть и золото - 24 июля 2017

> Нефть падает из-за ожиданий, что в июле страны ОПЕК увеличили совокупную добычу. Сентябрьские фьючерсы Брент в пятницу утром котировались в диапазоне $49,3-49,6/барр., а в середине дня начали снижаться и завершили торги на отметке $48,06/барр., подешевев на $1,24. Предполагается, что это вызвано прогнозом консультантов Petro-Logistics, которые на основе данных о движении морских судов предположили, что в текущем месяце объем добычи ОПЕК должен вырасти с июньского уровня на 0,145 млн. барр./сут (из-за менее строгого соблюдения договоренностей Саудовской Аравией и ОАЭ). Определенную роль в этом сыграл и рост добычи в Нигерии, на которую ограничения не распространяются. В результате совокупный объем добычи ОПЕК в июле может превысить 33 млн. барр./сут, что на 0,6 млн. барр./сут выше среднего значения за 1П17. Последние данные из независимых источников, опубликованные секретариатом ОПЕК, показывают, что добыча в июне составила 32,611 млн. барр./сут, что меньше соответствующей оценки Petro-Logistics за июнь. Но в этой связи более важен восходящий тренд добычи, что может свести на нет усилия ОПЕК по ребалансировке рынка. Ближайшая оценка добычи ОПЕК в июле будет опубликована Reuters 31 июля - 1 августа. Вероятно, она будет ближе к выводам Petro-Logistics, что может спровоцировать дальнейшее снижение котировок. Сегодня в центре внимания заседание совместного комитета по контролю за соблюдением ограничений по добыче нефти, которое пройдет в Санкт-Петербурге. От его итогов во многом зависит, по какую сторону отметки $50/барр. будет находиться цена Брент до конца лета. Мы полагаем, что по итогам заседания отдельных рекомендаций для ОПЕК (например, ввести ограничения добычи для Ливии и Нигерии) не будет. Скорее всего, комитет просто рекомендует принять меры по замедлению роста добычи в этих двух странах. Если по итогам встречи благоприятных неожиданностей не будет, "быки", скорее всего, будут разочарованы, и цены на нефть пойдут вниз. Пока же мы по-прежнему считаем, что рынок еще не готов ставить на рост нефти выше отметки $50/барр. и считаем этот уровень сопротивления очень прочным.
> Сокращение числа действующих буровых установок пока не означает, что снижение цен на нефть прекратится. Последние, пятничные данные Baker Hughes по действующим буровым установкам обнадежили игроков на повышение, однако они отнюдь не снимают опасений, связанных с прогнозируемым ОПЕК увеличением нефтедобычи. Статистика Baker Hughes свидетельствует о том, что на минувшей неделе в США число действующих установок сократилось на одну единицу - до 764 ед. Таким образом, усилилась тенденция к снижению активности буровиков, которая наблюдается уже пять месяцев. Во втором квартале эта тенденция способствовала росту стоимости буровых работ по данным Минтруда США, впервые с первого квартала 2014 года.
Рост стоимости буровых работ в текущем году - это запоздалая реакция на повышение спроса на услуги нефтесервисных компаний в 2016 году, когда владельцы и операторы соответствующего оборудования в условиях жесткой конкуренции не решались увеличивать свои расценки на фоне гораздо менее благоприятной конъюнктуры в нефтяной отрасли и сравнительно низких цен на нефть. Рост числа действующих буровых установок с тех пор замедлился, однако резкое повышение буровой активности с третьего квартала 2016 года (при достаточно ощутимом росте этого показателя в начале текущего года) означает, что в ближайшие пять-семь месяцев нефтедобыча, вероятнее всего, продолжит увеличиваться, даже если не будет расти число действующих буровых установок.
> Рынок золота завершил неделю "в плюсе". В пятницу цены на золото устойчиво росли: торги начались на уровнях около $1 244 за унцию, а затем котировки поднялись почти на $12, вплотную приблизившись к отметке $1 256 за унцию. Этот рост в значительной степени был обусловлен ослаблением доллара США (индекс, отражающий его курс к корзине валют, сейчас близок к 13-месячному минимуму) и снижением доходности гособлигаций США. Такая динамика связана с продолжающимся политическим кризисом в США: в пятницу было объявлено об отставке Шона Спайсера, пресс-секретаря Белого дома. Его место займет Энтони Скарамуччи, финансист и бизнесмен. Довольно быстрое решение об отставке пресс-секретаря Белого дома свидетельствует о высоком уровне напряженности внутри команды Дональда Трампа, которая пытается противостоять обвинениям в связях с Россией во время предвыборной кампании. Одним из важных событий для рынка золота на этой неделе будет двухдневное заседание ФРС США, которое начинается завтра. Ключевым фактором будет тон комментариев ФРС относительно перспектив процентных ставок. ФРС считает целевым уровнем инфляции 2%, однако годовой рост базового индекса цен расходов личное потребление ( на этот индикатор ориентируется Федрезерв) составляет сейчас всего 1,4%, и последние данные по инфляции в США почти не дают оснований рассчитывать на повышение ставки в текущем году. Годовая базовая инфляция в США (без учета цен на продукты питания и энергоносители) ускорилась на 0,1 п. п. до 1,7%, тогда как прогноз предполагал ускорение на 0,2 п. п.