Сырьевые рынки - 25 сентября 2020

> Несмотря на фундаментальные негативные факторы, нефть дорожает на фоне растущего интереса к риску. Сегодня основное внимание инвесторов направлено на статистику США по заказам на товары длительного пользования за август и свежий отчет Baker Hughes о числе действующих буровых установок. По нашему мнению, обе публикации поддержат нефтяные котировки. Впрочем, сохраняющиеся опасения относительно COVID-19 в Европе и увеличение поставок из Ливии и Ирака, вероятно, нивелируют влияние позитивных факторов. По нашим прогнозам, цена Брент сегодня будет оставаться в диапазоне $41,6-42,1/барр.; выход за его пределы, возможно, задаст направление дальнейшего движения. При росте котировки нацелятся на $42,62/барр. (максимум 23 сентября), а при снижении - на $40,96/барр. (минимум 21 сентября).> Золото восстанавливается благодаря конструктивному тону взаимодействия между республиканцами и демократами по вопросу нового пакета стимулирующих мер. Сегодня инвесторы сосредоточат внимание на данных по заказам на товары длительного пользования в США за август, которые, по нашему мнению, будут ниже консенсус-оценки и вырастут незначительно относительно июля. Это окажет умеренное давление на доллар. Цены на золото нашли краткосрочную поддержку на отметке $1 855 за унцию. Указанные факторы, вероятно, подтолкнут котировки к уровню технического сопротивления $1 886 за унцию. Впрочем, по-прежнему высока вероятность того, что этот рывок завершится вблизи отметки $1 886 за унцию. Более того, сохраняется риск того, что золото в ближайшие недели (вероятно, до улучшения ситуации с коронавирусом в Европе) уйдет к уровню поддержки $1 806 за унцию.НЕСМОТРЯ НА ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЕ НЕГАТИВНЫЕ ФАКТОРЫ, НЕФТЬ ДОРОЖАЕТ НА ФОНЕ РАСТУЩЕГО ИНТЕРЕСА К РИСКУВчера в первой половине дня фьючерсы Брент ближайшего месяца поставки торговались ниже $41,5/барр., но затем немного выросли. В течение сессии наблюдались резкие колебания, и котировки достигали $42/барр. Фиксация прошла на уровне $41,94/барр, на $0,17/барр. выше, чем днем ранее. Поддержку ценам на нефть оказало повышение интереса к рискам (после того как в течение недели рискованные активы испытывали сильное давление). Этому способствовали сообщения о том, что спикер Палаты представителей Конгресса США Нэнси Пелоси и министр финансов Стивен Мнучин готовы возобновить переговоры по пакету стимулирующих мер (хотя достижение компромисса пока представляется маловероятным). Вчера во время выступления перед банковским комитетом Сената Стивен Мнучин заявил, что "все еще необходим" пакет поддерживающих мер в связи с пандемией (поддержка будет способствовать дальнейшему восстановлению экономики, что повысит спрос на рискованные активы, в том числе нефть). При этом Bloomberg сообщил вчера, что представители обеих партий в Конгрессе скептически оценивают перспективы принятия законопроекта о дополнительном стимулировании до президентских выборов, которые состоятся 3 ноября.С точки зрения фундаментальных параметров нефтяного рынка инвесторы сталкиваются с растущим числом неблагоприятных факторов, в том числе с повторным введением некоторых карантинных мер в отдельных странах (включая Францию и Великобританию) и с возможным увеличением предложения со стороны Ирака, фоном для которого станет возобновление экспорта из Ливии благодаря разрядке в ходе гражданской войны. Агентство Bloomberg сообщает о том, что нефтяные трейдеры обращают внимание на резкое увеличение отгрузок иракской нефти, которая реализуется на спотовом рынке с поставкой в октябре. При этом добыча в Ливии восстанавливается медленно, а основные терминалы, расположенные на востоке страны, до сих пор не работают после частичной отмены форс-мажора. На наш взгляд, эти поставки в октябре вряд ли превысят 0,3 млн барр./сут., при этом вероятность провала переговоров между противоборствующими правительствами на востоке и западе Ливии остается высокой (в частности, переговоров относительно распределения доходов, соглашение о котором должно быть достигнуто в кратчайшие сроки). По всей видимости, ОПЕК+, прежде чем принять решение о переносе перехода к третьему этапу сделки, будет несколько месяцев следить за ситуацией в Ливии.Сегодня основное внимание инвесторов направлено на статистику США по заказам на товары длительного пользования за август и свежий отчет Baker Hughes о числе действующих буровых установок. Мы полагаем, что первый индикатор будет ниже консенсус-оценки и окажет умеренное давление на доллар: относительно июля число заказов увеличится незначительно из-за слабой динамики заказов на самолеты (корпорация Boeing недавно сообщила, что количество аннулированных заказов превысило число закупок). Что касается динамики числа заказов на товары длительного пользования в 4К20, то, по нашему мнению, из-за низкого уровня запасов объем промышленного производства может продолжить расти даже в том случае, если восстановление экономики в целом будет протекать медленно. Кроме того, мы ожидаем небольшого снижения числа действующих в США буровых установок: на это косвенно указывает коррекция котировок WTI в сентябре до $36/барр. По нашим прогнозам, цена Брент сегодня будет оставаться в диапазоне $41,6-42,1/барр.; выход за его пределы, возможно, задаст направление дальнейшего движения. При росте котировки нацелятся на $42,62/барр. (максимум 23 сентября), а при снижении - на $40,96/барр. (минимум 21 сентября).ЗОЛОТО ВОССТАНАВЛИВАЕТСЯ БЛАГОДАРЯ КОНСТРУКТИВНОМУ ТОНУ ВЗАИМОДЕЙСТВИЯ МЕЖДУ РЕСПУБЛИКАНЦАМИ И ДЕМОКРАТАМИ ПО ВОПРОСУ НОВОГО ПАКЕТА СТИМУЛИРУЮЩИХ МЕРВчера в середине дня торги по золоту проходили в боковом диапазоне $1 850-1 860 за унцию, но во время американской торговой сессии цены пошли вверх на фоне разворота позитивного тренда по доллару. Первоначальным триггером такого движения цен стал выход свежих данных по числу первичных обращений за пособием по безработице в США (похоже, на данный момент эта статистика является самой значимой среди других высокочастотных данных): новая сводка зафиксировала неожиданное увеличение недельного показателя, вероятно, из-за того, что исчезает эффект от стимулирующих мер. Согласно отчету, в начале сентября пособие по безработице в США получали 26 млн человек, при этом последняя статистика указывает на высокую волатильность данных по найму и увольнениям: одни компании нанимают новых сотрудников или возвращают на работу прежних, другие - сокращают персонал, а перспективы принятия правительством дополнительных стимулов остаются туманными. Главным драйвером глобальных рынков вчера, который подтолкнул цены на золото к отметке $1 880 за унцию, стали сообщения о том, что лидеры Республиканской и Демократической партий возобновят переговоры о следующем пакете стимулирующих мер. Впрочем, позже оптимизм на рынках поутих, т. к., похоже, ни она из сторон не готова пойти на компромисс. Министр финансов Стивен Мнучин выразил готовность "быстро принять какой-либо вариант" и заключить соглашение, если демократы сядут за стол переговоров. Спикер Палаты представителей Нэнси Пелоси, в свою очередь, заявила, что Демократическая партия готова к переговорам. Глава ФРС Джером Пауэлл, выступая перед банковским комитетом Сената, подтвердил необходимость дополнительного фискального стимулирования, отметив, что оно обеспечит продолжительное восстановление, а без него экономика будет расти намного медленнее. При этом, как отмечалось выше, в разделе по нефтяному рынку, агентство Bloomberg сообщило вчера, что представители обеих партий в Конгрессе скептически оценивают перспективы принятия законопроекта о дополнительном стимулировании до президентских выборов, которые состоятся 3 ноября.Сегодня инвесторы сосредоточат внимание на данных по заказам на товары длительного пользования в США за август, которые, по нашему мнению, будут ниже консенсус-оценки и вырастут незначительно относительно июля. Это окажет умеренное давление на доллар. Цены на золото нашли краткосрочную поддержку на отметке $1 855 за унцию. Указанные факторы, вероятно, подтолкнут котировки к уровню технического сопротивления $1 886 за унцию. Впрочем, по-прежнему высока вероятность того, что этот рывок завершится вблизи отметки $1 886 за унцию. Более того, сохраняется риск того, что золото в ближайшие недели (вероятно, до улучшения ситуации с коронавирусом в Европе) уйдет к уровню поддержки $1 806 за унцию.