Сырьевые рынки - 25 мая 2020

> Золото торгуется вблизи уровня $1 730 за унцию; в центре внимания геополитические риски. Напряженность между США и Китаем усиливается. Вечером в пятницу Минторг США объявил о новых санкциях против 33 китайских компаний и правительственных организаций. При этом сохраняется высокий инвестиционный спрос на золото, о чем свидетельствуют статистика по операциям биржевых фондов (ETF) и данные по позициям хедж-фондов. В течение дня мы не ожидаем высокой волатильности, поскольку биржи в США и Великобритании сегодня закрыты. Опубликованные утром данные Ifo свидетельствуют о некотором улучшении ситуации в связи со снятием ограничений в Германии.> Цены на цветные металлы консолидируются на фоне хорошей статистики из КНР. В пятницу началась очередная сессия Всекитайского собрания народных представителей (ВСНП), в ходе которого с докладом выступил председатель Госсовета КНР Ли Кэцян. Инвесторов разочаровало отсутствие целевых индикаторов роста ВВП и умеренность монетарной политики Китая на 2020 год, и цены на цветные металлы в пятницу отреагировали на эти новости краткосрочным снижением. Тем не менее сегодня котировки восстанавливаются до уровней, зафиксированных в середине прошлой недели. Поддержку рынкам цветных металлов оказала торговая статистика КНР за апрель, согласно которой импорт медного концентрата вырос на 23% по сравнению с тем же периодом прошлого года до 2 млн т. ЗОЛОТО ТОРГУЕТСЯ ВБЛИЗИ УРОВНЯ $1 730 ЗА УНЦИЮ; В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ - ГЕОПОЛИТИЧЕСКИЕ РИСКИВ ходе пятничных торгов цены на золото выросли незначительно - на 0,4%, несмотря на существенную эскалацию рисков в отношениях между США и Китаем. Вечером Минторг США объявил о новых санкциях против 33 китайских компаний и правительственных организаций. Фигурантов этого списка обвиняют в причастности к репрессиям против уйгуров, а также в связях с компаниями, которые участвуют в создании оружия массового поражения и разработке военных технологий. Это лишь часть возможных санкций - США планирует ввести новые ограничения, если власти КНР реализуют анонсированные планы по ужесточению режима государственной безопасности в Гонконге. Напомним, в прошлом году в специальном административном районе уже были массовые протесты, а в минувшие выходные в Гонконге начались новые демонстрации, для разгона которых полиция применила слезоточивый газ. Риторика китайской стороны остается достаточно жесткой. В частности, министр иностранных дел Китая Ван И в минувшие выходные отметил, что некоторые политические силы в США ставят Пекин и Вашингтон на грань "новой холодной войны". Ситуация осложняется тем, что официальный курс юаня постепенно снижается, что традиционно оказывает поддержку ценам на золото. Инвестиционный спрос на золото со стороны западных биржевых фондов (ETF) остается высоким. ETF наращивают покупку золота уже 21 день, и их совокупная позиция на этом рынке, по данным Bloomberg, достигла 99,5 млн унций. При этом чистая длинная позиция хедж-фондов на рынке золота по-прежнему весьма значительна: число длинных контрактов превышает число коротких на 173 тыс., хотя число коротких позиций также растет (оно достигло 24,5 тыс.), согласно данным за неделю, завершившуюся 19 мая.В течение дня мы не ожидаем высокой волатильности, так как биржи в США и Великобритании сегодня закрыты. Опубликованные утром данные Ifo свидетельствуют о некотором улучшении ситуации в Германии в связи со снятием ограничений в Европе: индекс делового оптимизма за май составил 79,5 пункта; в апреле - всего 74,2 пункта ЦЕНЫ НА ЦВЕТНЫЕ МЕТАЛЛЫ КОНСОЛИДИРУЮТСЯ НА ФОНЕ ХОРОШЕЙ СТАТИСТИКИ ИЗ КНРВ пятницу на рынках цветных металлов преобладал пессимизм: подешевели почти все металлы, за исключением цинка. Во многом это было связано с содержанием доклада, с которым председатель Госсовета КНР Ли Кэцян выступил на открытии очередной сессии Всекитайского собрания народных представителей (ВСНП). Учитывая негативное влияние эпидемии COVID-19 и высокие глобальные риски, правительство КНР решило не публиковать целевой показатель ВВП на 2020 год и при этом подтвердило прогноз по безработице на текущий год на уровне 6%. Основным приоритетом государственной политики КНР на 2020 год был назван рынок труда и поддержание занятости (планируется создание не менее 9 млн новых рабочих мест).Для участников рынка цветных металлов особенно важной была информация о мерах фискального стимулирования экономики (в 2020 году правительство намерено направить на эти цели 8,4% ВВП). Они включают не только налоговые льготы, но и выпуск специальных региональных облигаций (в объеме до $530 млрд), а также облигаций для минимизации последствий коронавируса (объемом $141 млрд). Предполагается, что наибольшую выгоду от господдержки получат два сектора, которые обеспечивают значительное потребление металлов - транспорт и инфраструктура. При этом монетарная политика останется умеренной: власти КНР не планируют резкого снижения процентных ставок и активного роста кредитования.Сегодня с утра цены на цветные металлы восстанавливаются до уровней, зафиксированных в середине прошлой недели. Поддержку рынку оказала торговая статистика КНР за апрель, согласно которой импорт медного концентрата вырос на 23% по сравнению с тем же периодом прошлого года до 2 млн т. Завтра рано утром в Китае выйдут данные по прибылям промышленных предприятий за апрель