Еженедельный обзор товарно-сырьевых рынков - 25 января 2021

> Нефть. В течение недели инвесторы ждут первых данных по ВВП США за 4К20, декабрьской статистики по личным доходам и расходам, а также ежемесячного отчета EIA по нефтедобыче за ноябрь. На момент написания этого обзора ближайшим уровнем поддержки является $55,2/барр и, на наш взгляд, на этой неделе котировки скорее вернутся в диапазон $54,4-54,8/барр., т. к. рост заболеваемости коронавирусом в Китае продолжает негативно сказываться на перспективах спроса. При этом мы не ждем более значительного снижения цен на нефть, учитывая перебои с поставками из Ливии и планы Ирака сократить суточную добычу на 0,25 млн барр. в январе и феврале.> Золото. Главным событием этой недели будет заседание ФРС США (его итоги ожидаются в среду), американский регулятор, вероятно, подтвердит приверженность ультрамягкой политике в обозримой перспективе, что должно поддержать рынки. Мы полагаем, что в преддверии заседания Федрезерва цены на золото на этой неделе вполне могут снова проверить на прочность уровень поддержки $1 840 за унцию, однако после пресс-конференции председателя ФРС Джерома Пауэлла котировки желтого металла могут снова нацелиться на $1 875 за унцию (максимум прошлой недели). При дальнейшем движении вверх цены могут достичь диапазона $1 884-1 902 за унцию. Котировки унции серебра при этом, вероятно, наконец пробьют уровень $26 и нацелятся на отметку $26,4, сокращая спред золото/серебро до 71.> Платина и палладий. Несмотря на низкие продажи автомобилей в ЕС (в декабре на 3% меньше, чем за тот же месяц 2019 года), мы считаем, что восстановление продаж и производства автомобилей в 2021 году до уровня прошлого года приведут к дефициту на рынке палладия, что позволит поддержать цены выше $2 300-2 400 за унцию.> Цветные металлы. Сильные предварительные производственные индексы PMI от IHS Markit для США и еврозоны за январь поддерживают цены на металлы на высоких уровнях. На этой неделе выйдут итоговые PMI для США, еврозоны и Китая. Консенсус-прогноз Reuters предполагает ускорение роста в промышленности Китая по сравнению с декабрем: индекс Caixin Manufacturing PMI ожидается на уровне 54,8 (после 53,0 в декабре).> Зерно. На прошлой неделе на биржевых рынках зерна наблюдалась понижательная коррекция. Инвестиционные фонды выходили из длинных позиций по кукурузе и соевым бобам на фоне улучшения перспектив урожая в Бразилии и Аргентине. На текущей неделе мы ожидаем консолидации цен. Рынок может получить поддержку со стороны физического спроса, оживлению которого будут способствовать более доступные цены.