Сырьевые рынки - 25 мая 2021

> Нефтяной рынок начал неделю с позитивным настроем, поскольку инвесторы с оптимизмом оценивают перспективы спроса; переговоры по иранской ядерной сделке еще продолжаются. Отметим, что по итогам вчерашних торгов цены на нефть существенно продвинулись к уровню сопротивления $68,8 за баррель, и если им удастся его пробить, это создаст предпосылки для движения к зафиксированному 18 мая максимуму $70,24 за баррель. На наш взгляд, вероятность того, что сегодня рынок приблизится к значению $70,0 за баррель, достаточно высока. В частности, росту цен должны поспособствовать сегодняшние макроэкономические публикации (ожидается, что они будут позитивными), а негативный эффект, связанный с перспективой возвращения Ирана на мировой нефтяной рынок, уже в значительной степени был учтен на прошлой неделе, когда баррель Брент подешевел более чем на $5.> Золото торговалось в боковом тренде, несмотря на снижение доходности гособлигаций США. Вчера цены на золото держались в пределах $1 875-1 885 за унцию, хотя доходность 10-летних гособлигаций США опустилась примерно до 1,60%. В США индекс национальной деловой активности от ФРБ Чикаго в апреле опустился до 0,24 пункта с 1,71 в марте. В ходе азиатской сессии золото сегодня торговалось около $1 875 за унцию. Инвесторы ждут статистики из США: мартовских индексов цен на жилье, данных по продажам новых домов за апрель и майского индекса потребительской уверенности. Мы полагаем, что сегодня котировки золота могут протестировать поддержку около $1 860 за унцию.НЕФТЯНОЙ РЫНОК НАЧАЛ НЕДЕЛЮ С ПОЗИТИВНЫМ НАСТРОЕМ, ПОСКОЛЬКУ ИНВЕСТОРЫ С ОПТИМИЗМОМ ОЦЕНИВАЮТ ПЕРСПЕКТИВЫ СПРОСА; ПЕРЕГОВОРЫ ПО ИРАНСКОЙ ЯДЕРНОЙ СДЕЛКЕ ЕЩЕ ПРОДОЛЖАЮТСЯВчера баррель Брент подорожал с $66,5/барр. до $68,6/барр.: инвесторы по-прежнему рассчитывали на значительное восстановление спроса на нефть в США, Eвропе и Китае в 2П21 по мере отступления пандемии. В некоторых частях Европы и США снизились показатели заболеваемости и смертности, что позволило ослабить ограничения. В США более 60% взрослого населения сделало как минимум одну прививку вакцины, и на прошлой неделе число новых случаев заражения увеличилось лишь на 0,5%, что стало минимальным приростом с марта текущего года. Кроме того, предстоящие трехдневные выходные в США в связи с Днем поминовения для многих американцев станут началом сезона летних отпусков, когда увеличивается спрос на бензин. В других странах, таких как Индия, уровень заболеваемости остается высоким. Впрочем, недавнее снижение числа летальных случаев в Индии породило ожидания, что спрос на нефть может начать восстанавливаться в ближайшие недели. Сегодня с утра рынок снова демонстрирует позитивный настрой: котировки Брент приближаются к отметке $69,0 за баррель. Во вторник в США ожидаются статистика по продажам на первичном рынке жилья за апрель, майский индекс потребительских настроений и еженедельная сводка Американского института нефти (API) по товарным запасам углеводородов в стране. Кроме того, сегодня в Вене пройдет пятый раунд опосредованных переговоров США и Ирана по ядерной сделке. В понедельник Тегеран заявил, что в переговорном процессе еще есть проблемы, но дипломаты настойчиво ищут пути их решения. В частности, Иран уже согласился пролонгировать ключевой пакт о мониторинге ядерных объектов инспекторами ООН, и это обеспечило возможность продолжить переговоры. Достижения переговорщиков позволяют предположить, что США и Ирану, вероятно, удастся договориться до выборов президента исламской республики, назначенных на 19 июня. По сути, это означает, что постепенное наращивание поставок иранской нефти на мировой рынок начнется уже в июле, когда у Ирана появится возможность "распечатать" свои материковые и плавучие нефтехранилища. Важно отметить, что если администрация Джо Байдена будет настаивать на согласовании договоренностей с Конгрессом в соответствии с законом 2015 года (мы полагаем, что это будет сделано по внутриполитическим мотивам), Соединенные Штаты не смогут снять санкции по меньшей мере в течение 60 дней с момента подписания соглашения с Ираном. Если же спрос на нефть начнет расти уже в июне (за счет роста потребления в Китае, США и Европе), то дополнительные иранские объемы будут востребованы рынком, особенно если ОПЕК+ после уже запланированного июльского смягчения ограничений воздержится от увеличения квот (с учетом ценовых изменений предыдущей недели такое развитие событий вполне вероятно). Отметим, что по итогам вчерашних торгов цены на нефть существенно продвинулись к уровню сопротивления $68,8 за баррель, и если им удастся его пробить, это создаст предпосылки для движения к зафиксированному 18 мая максимуму $70,24 за баррель. На наш взгляд, вероятность того, что сегодня рынок приблизится к значению $70,0 за баррель, достаточно высока. В частности, росту цен должны поспособствовать сегодняшние макроэкономические публикации (ожидается, что они будут позитивными), а негативный эффект, связанный с перспективой возвращения Ирана на мировой нефтяной рынок, уже в значительной степени был учтен на прошлой неделе, когда баррель Брент подешевел более чем на $ ЗОЛОТО ТОРГОВАЛОСЬ В БОКОВОМ ТРЕНДЕ, НЕСМОТРЯ НА СНИЖЕНИЕ ДОХОДНОСТИ ГОСОБЛИГАЦИЙ СШАВчера цены на золото держались в пределах $1 875-1 885 за унцию, хотя доходность 10-летних гособлигаций США опустилась примерно до 1,60%. Поддержку золоту оказало укрепление пары EUR/USD до 1,221. Индекс национальной деловой активности от ФРБ Чикаго в апреле составил 0,24 пункта - это значительно меньше, чем мартовский показатель (1,71), и на 1 пункт ниже консенсус-прогноза. Такие данные могут свидетельствовать о том, что восстановление экономики замедляется, однако эта статистика не оказала вчера заметной поддержки ценам на золото. Президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард в своем выступлении дал понять, что в 2021 и 2022 годах ожидает инфляцию выше 2%. Он также отметил, что ФРС пока рано обсуждать вопрос о сворачивании стимулирования. Несмотря на мягкий тон этих комментариев, они вызвали лишь небольшое снижение котировок золота, и это может означать, что рынок не согласен с Джеймсом Буллардом. Кроме того, вчера IHS Markit опубликовало прогноз, который предполагает, что в 2021 году глобальный ВВП вырастет на 5,7%, а ВВП США - на 6,7%. Отметим также, что вчера улучшился настрой в отношении рискованных активов, криптовалюты отыграли потери, а индекс S&P 500 вырос, и это оказало определенное давление на рынок золота.В ходе азиатской сессии котировки золото сегодня торговалось около $1 875 за унцию. Инвесторы ждут статистики из США: мартовских индексов цен на жилье от Федерального агентства по финансированию жилья (FHFA) и S&P/Case-Shiller, а также данных по продажам новых домов за апрель и майского индекса потребительской уверенности от Conference Board. Мы полагаем, что сегодня котировки золота могут протестировать поддержку около $1 860 за унцию, а рост выше $1 890 за унцию маловероятен