Сырьевые рынки - 25 января 2021

> Нефть торгуется в узком диапазоне: ее запасы в США растут, но поставки из Ирака и Ливии могут сократиться. В течение недели инвесторы ждут итогов заседания ФРС, первых данных по ВВП США за 4К20, декабрьской статистики по личным доходам и расходам, а также ежемесячного отчета EIA по нефтедобыче за ноябрь. На момент написания этого обзора котировки Брент держатся выше уровня поддержки $55,2/барр и, на наш взгляд, могут вернуться в диапазон $54,4-54,8/барр., т. к. рост заболеваемости коронавирусом в Китае негативно сказывается на перспективах спроса. При этом мы не ждем более значительного снижения цен на нефть, учитывая перебои с поставками из Ливии и планы Ирака сократить суточную добычу в январе на 0,25 млн барр. до 3,6 млн барр. и удержать ее на этом уровне в феврале. > Рынок золота в боковом тренде после неоднозначных индексов PMI для развитых рынков; неделя будет насыщенной. В целом неделя начинается оптимистично для рынка золота. Главным событием будет заседание ФРС США - регулятор, вероятно, подтвердит приверженность ультрамягкой политике, что должно поддержать рынки. Сегодня в центре внимания выступления мировых лидеров на онлайн-форуме в Давосе (прежде всего председателя КНР Си Цзиньпина). Также сегодня выступят несколько представителей ЕЦБ, в том числе его президент Кристин Лагард (в 11:45 и 19:15 мск). В преддверии заседания ФРС цены на золото могут снова проверить на прочность уровень поддержки $1 840 за унцию, но после пресс-конференции Джерома Пауэлла котировки желтого металла могут снова нацелиться $1 875 за унцию (максимум прошлой недели). При дальнейшем движении вверх цены могут достичь диапазона $1 884-1 902 за унцию.НЕФТЬ ТОРГУЕТСЯ В УЗКОМ ДИАПАЗОНЕ: ЕЕ ЗАПАСЫ В США РАСТУТ, НО ПОСТАВКИ ИЗ ИРАКА И ЛИВИИ МОГУТ СОКРАТИТЬСЯВ пятницу фьючерсы Брент ближайшего месяца поставки торговались около $55,5/барр., а затем их котировки отступили до $54,5/барр. вслед за рынком акций. Такую реакцию спровоцировала публикация пессимистичных январских индексов PMI для еврозоны. Отметим, что цена Брент не опустилась ниже январского минимума $54,5/барр. (так же как и 18 января). После начала торгов в США нефтяной рынок отыграл потери, т. к. январский индекс IHS Markit PMI для США продемонстрировал, что активность в обрабатывающем секторе достигла самого высокого уровня почти за 14 лет благодаря значительному росту новых заказов. Кроме того, индекс PMI для сферы услуг вырос до 57,5 пункта по сравнению с 54,8 в декабре. В преддверии публикации еженедельной статистики Управления энергетической информации США (EIA) по запасам углеводородов Брент торговалась около $55,5/барр. Данные EIA показали, что на прошлой неделе запасы нефти в хранилищах выросли на 4,35 млн барр. до 486,56 млн барр. на фоне сокращения суточного экспорта на 0,76 млн барр. до 2,25 млн барр. Падения импорта (на 0,19 млн барр./сут до 6,05 млн барр./сут) и роста нефтепереработки (на 0,11 млн барр./сут до 14,76 млн барр./сут) было недостаточно, чтобы компенсировать общий прирост запасов нефти. При этом нефтедобыча в США осталась на прежнем уровне 11,0 млн барр./сут. Данные EIA по запасам бензина и дистиллятов были неоднозначными. Запасы бензина сократились на 0,26 млн барр. до 245,2 млн барр., тогда как запасы дистиллятов увеличились на 0,46 млн барр. до 163,7 млн барр. Отметим, что совокупные коммерческие запасы нефти и нефтепродуктов (без стратегического резерва) уменьшились на 0,68 млн барр., т. к. большой прирост запасов нефти и авиационного топлива (на 2,16 млн барр.) был нивелирован еще более значительным сокращением запасов пропана (на 6,2 млн барр.) и "прочих нефтепродуктов" (на 1,1 млн барр.). Запасы бензина, по данным EIA, уменьшились впервые с середины декабря благодаря увеличению спроса, который впервые в январе превысил 8 млн барр./сут. Вместе с тем рост запасов нефти негативно сказался на настрое рынка, и во второй половине дня цена Брент снизилась на $0,5/барр. Нефтяной экспорт упал на фоне усиливающихся опасений, что распространение карантинных ограничений негативно повлияет на спрос на углеводородное сырье из США, которое должно предлагаться по более низким ценам, чтобы экспорт начал расти. Кроме того, согласно последней сводке Baker Hughes, число действующих буровых установок в США за неделю увеличилось на две единицы - до 289, т. е. достигло максимального уровня с мая 2020 года. Фьючерсы Брент на ближайший месяц завершили день на отметке $55,41/барр., на $0,69 ниже, чем в четверг.Сегодня утром котировки Брент нацелились на $55,5/барр, их поддержала информация о том, что в Ливии военизированная охрана, обеспечивающая безопасность местных нефтеналивных портов, приостановила отгрузку на трех восточных терминалах, добиваясь повышения зарплаты. Дополнительную поддержку рынку оказало заявление руководства иракской нефтеэкспортной корпорации SOMO о том, что в январе и феврале добыча в этой стране будет ограничена, чтобы компенсировать несоблюдение квот ОПЕК+ в прошлом году. Добавим, что в январе и феврале в Ираке (который занимает второе место по добыче среди членов ОПЕК) должно производиться приблизительно 3,6 млн барр./сут; для сравнения, в декабре суточная нефтедобыча в этой стране составила около 3,85 млн барр. В течение недели инвесторы ждут итогов заседания Федрезерва, первых данных по ВВП США за 4К20, декабрьской статистики по личным доходам и расходам, а также ежемесячного отчета EIA по нефтедобыче за ноябрь. Кроме того, на предстоящей неделе определенный интерес для участников рынка будут представлять мартовские планы отгрузки нефти с месторождений в Северном море и Западной Африке; эти публикации ожидаются непосредственно перед экспирацией фьючерсов Брент. На момент написания этого обзора котировки Брент держатся выше уровня поддержки $55,2/барр и, на наш взгляд, могут вернуться в диапазон $54,4-54,8/барр., т. к. рост заболеваемости коронавирусом в Китае негативно сказывается на перспективах спроса. При этом мы не ждем более значительного снижения цен на нефть, учитывая перебои с поставками из Ливии и планы Ирака сократить суточную добычу на 0,25 млн барр. в январе и феврале.РЫНОК ЗОЛОТА В БОКОВОМ ТРЕНДЕ ПОСЛЕ НЕОДНОЗНАЧНЫХ ИНДЕКСОВ PMI ДЛЯ РАЗВИТЫХ РЫНКОВ; НЕДЕЛЯ БУДЕТ НАСЫЩЕННОЙВ пятницу в первой половине дня унция золота подешевела почти на $33 - до $1 838, в соответствии с динамикой глобальных рынков акций, которые просели после публикации пессимистичного предварительного индекса PMI для еврозоны за январь. Этот индикатор свидетельствовал о том, что экономический спад в Европе усилился: сводный индекс снизился с 49,1 пункта в декабре до 47,5 в январе, т. е. предполагается, что падение ВВП в 1К21 продолжилось. В обрабатывающем секторе динамика по-прежнему более позитивна, чем в сфере услуг, которая продолжает испытывать давление в связи с карантинными ограничениям и мерами социального дистанцирования (при ее большом удельном весе в структуре европейской экономики). Индекс PMI для сферы услуг в январе упал с 46,4 до 45,0 пунктов. После начала торгов в США золото начало отыгрывать понесенные ранее потери (напомним, что с начала января игроки на повышение неоднократно оказывали поддержку рынку, когда цены опускались ниже отметки $1 840 за унцию). В пятницу во время американской торговой сессии инвесторов обнадежил предварительный январский индекс IHS Markit PMI для обрабатывающей промышленности США. Он показал, что активность в производственном секторе достигла максимального уровня за последние почти 14 лет на фоне значительного роста новых заказов. При этом индекс PMI для американской сферы услуг вырос с 54,8 до 57,5 пункта. Примечательно также, что перебои с поставками, спровоцированные пандемией коронавируса, способствуют повышению цен и позволяют ожидать ускорения инфляции в предстоящие месяцы. Все это помогло золоту преодолеть уровень $1 855 за унцию, и сегодня утром торги проходят в диапазоне $1 850-1 860 за унцию. Кроме того, сегодня утром доллар США стал слабеть на глобальном рынке после укрепления в пятницу. В целом неделя начинается довольно оптимистично для рынка золота. Главным событием будет заседание ФРС США (его итоги ожидаются в среду), на котором американский регулятор, вероятно, подтвердит приверженность ультрамягкой политике в обозримой перспективе, что должно поддержать рынки. Сегодня в центре внимания будут выступления мировых лидеров на форуме в Давосе (в онлайн-формате), прежде всего председателя КНР Си Цзиньпина. Также на сегодня запланированы выступления нескольких представителей ЕЦБ, в том числе его президента Кристин Лагард (в 11:45 и 19:15 мск). Мы полагаем, что в преддверии заседания Федрезерва цены на золото на этой неделе могут снова проверить на прочность уровень поддержки $1 840 за унцию, однако после пресс-конференции председателя ФРС Джерома Пауэлла котировки желтого металла могут снова нацелиться $1 875 за унцию (максимум прошлой недели). При дальнейшем движении вверх цены могут достичь диапазона $1 884-1 902 за унцию.