Сырьевые рынки - 25 января 2022

> Нефтяные котировки снизились вслед за фондовыми рынками и затем стабилизировались. Сегодня инвесторы ждут индекса потребительской уверенности в США за январь и еженедельной статистики от API по запасам углеводородов в США. Мы полагаем, что котировки Брент, скорее всего, стабилизируются в текущем диапазоне $86-87/барр. после недавнего всплеска волатильности.> Золото немного подорожало на фоне слабой макростатистики. Котировки золота вчера выросли с $1 835 до $1 840 за унцию, а доходность 10-летних гособлигаций США осталась почти без изменений около 1,77%. На момент написания этого комментария золото торговалось около $1 840 за унцию. Сегодня в США выходят индекс потребительского доверия от Conference Board за январь, производственный индекс ФРБ Ричмонда за январь и индекс цен на жилье за ноябрь. Мы ожидаем, что в течение дня золото будет торговаться в диапазоне $1 825-1 840 за унцию.> Металлы подешевели на фоне ухода инвесторов из рискованных активов; рыночную динамику определят итоги заседания ФРС. Падение на рынке цветных металлов в понедельник продолжилось на фоне геополитических рисков и предстоящего ужесточения денежно-кредитной политики ФРС. Укрепление доллара способствовало снижению котировок металлов, волатильность была повышенной. В центре внимания остается заседание ФРС, результаты которого станут известны в среду.НЕФТЯНЫЕ КОТИРОВКИ СНИЗИЛИСЬ ВСЛЕД ЗА ФОНДОВЫМИ РЫНКАМИ И ЗАТЕМ СТАБИЛИЗИРОВАЛИСЬВ понедельник котировки Брент сначала повысились до $88,9/барр., но затем снизились до $85/барр. на фоне падения индекса S&P 500 и укрепления доллара из-за беспокойства по поводу предстоящего ужесточения денежно-кредитной политики в США. Еще одним негативным фактором стало заявление Ирана о том, что возобновление ядерной сделки близко как никогда, несмотря на медленно продвигающиеся переговоры. Соединенные Штаты, в свою очередь, отметили, что сделка едва ли будет возобновлена, если Тегеран не освободит четырех американских граждан, которых он, по словам Вашингтона, удерживает в качестве заложников. По нашему мнению, цены на нефть не стали сильно снижаться в ответ на некоторое улучшение новостного потока по переговорам отчасти потому, что прорыва все-таки не произошло, а отчасти - на фоне усталости рынка от противоречивых новостей по этой теме. Реально ли возобновление иранской ядерной сделки, станет понятнее в течение следующих трех-четырех недель, и в обозримом будущем эта тема останется основным риском для рынка нефти. Предварительные индексы PMI для еврозоны и США, опубликованные вчера, были преимущественно слабыми и не помогли рынкам. В условиях волны омикрон-штамма правительства европейских стран просят граждан оставаться дома и избегать общественных мест, а резкое подорожание товаров ограничивает потребительские расходы. В США индексы PMI (производственный, для сферы услуг и сводный) упали до минимальных с 2020 года уровней. В то же время в Германии производственный индекс PMI вырос в результате улучшения ситуации с поставками. Отметим, что вечером покупки на рынке нефти возобновились благодаря улучшившемуся глобальному восприятию рисков, в результате фиксация по фьючерсам Брент прошла на уровне $86,27/барр., на $1,62/барр. ниже, чем днем ранее. Сегодня инвесторы ждут индекса потребительской уверенности в США за январь. По нашему мнению, индекс заметно упадет, так как он весьма чувствителен к колебаниям рынка труда, а недавний скачок заявок на пособие по безработице в связи с волной омикрон-штамма, скорее всего, означает, что данные по занятости за январь будут плохими. Ночью выйдет еженедельная статистика от Американского института нефти (API) по запасам углеводородов, которая, вероятно, покажет, что запасы нефти, нефтепродуктов и дистиллятов выросли по итогам прошедшей недели, что также негативно повлияет на цену нефти. Мы полагаем, что котировки Брент, скорее всего, стабилизируются в текущем диапазоне $86-87/барр. после недавнего всплеска волатильности ЗОЛОТО НЕМНОГО ПОДОРОЖАЛО НА ФОНЕ СЛАБОЙ МАКРОСТАТИСТИКИКотировки золота вчера выросли с $1 835 до $1 840 за унцию, а доходность 10-летних гособлигаций США осталась почти без изменений около 1,77%. Пара EUR/USD снизилась с 1,134 до 1,131. Макроэкономическая статистика вчера способствовала повышению котировок золота. В США январские индексы деловой активности Markit PMI, как для производственного сектора, так и для сферы услуг, оказались ниже консенсус-прогнозов. Индекс Markit PMI для сферы услуг лишь немного превысил пороговую отметку 50 пунктов, достигнув минимума с 2020 года, хотя еще месяц назад его значение составило 57 пунктов. Кроме того, опубликованные данные показали, что условия для ведения бизнеса ухудшились по сравнению с декабрем на фоне повышения закупочных цен и увеличения заработной платы на фоне нехватки рабочей силы. Это указывает на проблемы в процессе восстановления экономики США, и в связи с этим ожидания ужесточения денежно-кредитной политики ФРС несколько отошли на второй план. В еврозоне тоже были опубликованы индексы деловой активности Markit PMI - производственный индекс оказался лучше ожиданий, а для сферы услуг - умеренно снизился, но это не оказало очевидной поддержки рынку золота. Опубликованный вчера национальный индекс деловой активности от ФРБ Чикаго оказался самым низким с февраля прошлого года. Тем не менее котировки золота не смогли существенно вырасти, т. к. сегодня начинается заседание ФРС, на котором регулятор может подтвердить, что намерен ужесточать денежно-кредитную политику. Во вторник утром во время азиатской сессии золото торговалось вблизи $1 840 за унцию. Сегодня в США выходит индекс потребительского доверия от Conference Board за январь, производственный индекс ФРБ Ричмонда за январь и индекс цен на жилье за ноябрь. Как было сказано выше, сегодня начнется заседание Комитета по операциям на открытом рынке ФРС США, что может оказать некоторое давление на рынок золота, пока в среду не станут известны результаты заседания. Кроме того, МВФ опубликует отчет "Перспективы развития мировой экономики". Макростатистика за январь может сигнализировать о замедлении экономического роста в США в начале 2022 года, что, возможно, поддержит цены на золото. Мы ожидаем, что в течение дня золото будет торговаться в диапазоне $1 825-1 840 за унцию МЕТАЛЛЫ ПОДЕШЕВЕЛИ НА ФОНЕ ВЫХОДА ИНВЕСТОРОВ ИЗ РИСКОВАННЫХ АКТИВОВ; РЫНОЧНУЮ ДИНАМИКУ ОПРЕДЕЛЯТ ИТОГИ ЗАСЕДАНИЯ ФРСВ понедельник цветные металлы понизились в цене. Трехмесячные контракты на медь на Лондонской бирже металлов (LME) подешевели на 2,14% (на $213 по сравнению с уровнем предыдущего закрытия) до $9 728/т, котировки алюминия снизились на 0,39% (на $12) до $3 029/т, никеля -на 6,76% (на $1 624) до $22 404/т, цинка - на 1,09% ($39) до $3 596/т.Начавшаяся в пятницу коррекция на рынке цветных металлов продолжилась и в понедельник, что почти полностью свело на нет рост предыдущей недели. При этом не появилось никаких существенных новостей в отношении баланса спроса и предложения на рынках металлов (за исключением никеля). Резкое снижение котировок металлов в понедельник сопровождалось падением других рискованных активов. Инвесторы не хотят рисковать в условиях повышенной геополитической напряженности и в преддверии заседания ФРС, итоги которого будут объявлены завтра. Ожидания, что ФРС ужесточит денежно-кредитную политику, вызывают укрепление доллара, что оказывает давление на котировки цветных металлов. Наиболее сильная волатильность - на рынке меди, который больше других чувствителен к макроэкономическим факторам. При этом котировки алюминия снизились умеренно. Фундаментальный дефицит алюминия - самый значительный среди цветных металлов, и это позволяет надеяться, что его котировки могут протестировать недавний максимум $3 172/т. В конечном счете динамику на рынках рискованных активов, в том числе металлов, определят итоги заседания ФРС. Отсутствие новостей будет позитивным фактором, и в этом случае котировки цветных металлов, вероятно, отчасти отыграют потери или хотя бы останутся в текущем диапазоне. Если же Федрезерв будет действовать менее осторожно и существенно изменит риторику или внесет изменения в свою политику, то можно будет ожидать дальнейшего укрепления доллара и падения цен на цветные металлы