Сырьевые рынки. Нефть и золото - 25 сентября 2017

> Оптимистичные комментарии по итогам заседания JMMC поддержали цены на нефть. В пятницу ноябрьские фьючерсы Брент начали торги вблизи отметки $56,40/барр., в течение практически всей сессии динамика котировок была позитивной и завершились торги на отметке $56,86/барр., что на $0,43 выше итоговых уровней четверга. В центре внимания в пятницу было заседание объединенного министерского комитета ОПЕК и союзников (JMMC), по итогам которого инвесторы ожидали комментариев по двум основным вопросам. Во-первых, порекомендует ли комитет картелю продлить срок действия договоренностей о сокращении добычи на ноябрьской конференции ОПЕК. Во-вторых, присоединится ли Нигерия к этим ограничениям до официального истечения срока их действия. Ни на один из этих вопросов утвердительного ответа участники рынка не получили, и мы полагали, что такой итог заседания (с учетом близости котировок Брент на данный момент к психологически важному максимуму с начала года, т. е. достаточно чувствительной отметке) может спровоцировать коррекцию цен на нефть. Впрочем, отсутствие рекомендации продлить соглашение об ограничении добычи не оказало давления на довольно оптимистичный на данный момент настрой инвесторов, которому способствует продолжающаяся ребалансировка спроса и предложения на рынке нефти, а министры, принявшие участие в заседании, сделали ряд заявлений, которые были позитивно восприняты инвестиционным сообществом.
На наш взгляд, больше всего оптимизма внушают комментарии министра нефти Венесуэлы Эулохио дель Пино, который сказал, что на официальном саммите ОПЕК в ноябре "будут приняты решения". В заявлениях прочих министров довольно продуманно упоминался основной фактор, способствующий росту цен на нефть, - ребалансировка рынка. В частности, министр нефти Кувейта Исам аль-Марзук отметил, что в последние два месяца "ситуация на нефтяном рынке значительно улучшилась" и что рынок находится "на пути к ребалансировке". Ключевая статистика, которая подтверждает эту точку зрения (ее также упоминали министры), - данные по запасам нефти и нефтепродуктов в странах ОЭСР. В августе их объем превышал средний пятилетний уровень всего на 170 млн. барр., что вдвое меньше, чем в январе 2017 года. Еще один важный вопрос, о котором шла речь на встрече, касается мониторинга не только добычи, но и уровня экспорта, и JMMC согласился отслеживать оба эти показателя. По нашему мнению, в преддверии ноябрьского саммита ОПЕК встреча JMMC оставила все важные вопросы открытыми. Таким образом, по-прежнему вполне вероятно как продление соглашения об ограничении добычи еще как минимум на квартал, так и включение в него Нигерии до истечения срока ограничений.
> На цены золота повлияли выборы в Германии, итоги которых отразились на курсе евро. В пятницу рынок золота пытался частично отыграть понесенные в начале недели потери и пробить уровень $1 300 за унцию на фоне ослабления американской валюты, однако не дотянул до этой отметки всего пары долларов. Сегодня с утра ослабление евро также отнюдь не способствовало подорожанию этого драгметалла, поскольку позитивно повлияло на курс доллара США. Когда готовился к выпуску наш обзор, цены лишь незначительно превышали уровень $1 290 за унцию. На обменный курс основных западных валют существенно повлияли парламентские выборы в Германии, по итогам которых бундесканцлер Ангела Меркель осталась на своем посту на четвертый срок, хотя результат ее партии нельзя назвать безусловной победой. Сильнее всего на курс евро повлиял результат крайне правой партии "Альтернатива для Германии", которая заняла третье место, впервые получив представительство в федеральном парламенте (подробнее - в нашем сегодняшнем обзоре валютного рынка). Некоторое снижение уровня геополитической напряженности на Дальнем Востоке, на фоне решения США отдать приоритет мирным способам решения проблемы ядерной программы КНДР, а также текущая динамика курса доллара позволяют нам, как и на минувшей неделе, ожидать в краткосрочной перспективе консолидации рынка золота в диапазоне $1 280-1 290 за унцию.