Сырьевые рынки. Нефть и золото - 26 октября 2017

> После выхода статистики Минэнерго США цены на нефть остаются стабильными. В первой половине вчерашней сессии фьючерсы Брент с поставкой в декабре торговались вблизи отметки $58,4/барр. и даже протестировали внутридневной максимум $58,7/барр. до выхода статистки Управления энергетической информации (EIA) США. После этой публикации котировки отступили до внутридневного минимума - $57,9/барр., но затем восстановились и завершили сессию на уровне $58,44/барр., прибавив за день $0,11. На наш взгляд, еженедельные по запасам углеводородов в США оказались весьма оптимистичными в части нефтепродуктов и разочаровали в части нефти. Мы полагаем, что они помогут котировкам Брент удержаться вблизи отметки $58/барр. на протяжении большей части сегодняшней сессии. По данным EIA, на прошлой неделе складские запасы нефти увеличились на 0,85 млн. барр. до 457,3 млн. барр. на фоне прироста импорта на 0,64 млн. барр и повышения добычи на 1,1 млн. барр./сут за неделю в Мексиканском заливе после остановки добывающих мощностей в связи с приближением урагана "Нейт". Несколько сгладить рост запасов помогли повышение спроса со стороны НПЗ на 0,58 млн. барр./сут до 16 млн. барр./сут и увеличение экспорта до 1,92 млн. барр./сут. На данный момент товарные запасы нефти в США по-прежнему значительно - на 65 млн. барр. - превышают средний уровень за последние пять лет, а отсутствие видимых признаков сокращения текущих запасов в хранилищах оказывает давление на котировки и является основной причиной мгновенной коррекции цен на нефть после публикации отчета EIA.
В то же время данные по нефтепродуктам были довольно оптимистичными и сбалансировали негативный эффект для нефтяного рынка. Запасы бензина и дистиллятов в США сократились соответственно на 5,5 млн. барр. и 5,2 млн. барр. по сравнению с предыдущей неделей благодаря уменьшению импорта бензина и росту экспорта дистиллятов. Запасы бензина сейчас выше среднего показателя за пять лет лишь на 4 тыс. барр., тогда как запасы дистиллятов уже на 5 тыс. барр. ниже "нормального" уровня. Такая динамика способствует сокращению совокупных запасов нефти и нефтепродуктов, которые, согласно последним данным, превышают средний уровень за пять лет на 92 млн. барр., хотя еще в начале месяца этот "излишек" составлял 113 млн. барр. До конца недели не ожидается никаких событий, которые могли бы спровоцировать резкие колебания цен на нефть, и мы полагаем, что фьючерсы Брент ближайшего месяца поставки стабилизируются в диапазоне $57,5-58,5/барр.
> Рынок золота подрос на фоне снижающегося индекса DXY. Вчера ценам на золото снова удалось удержаться выше уровня поддержки $1 270 за унцию (с начала августа рынок уже не один раз сумел избежать падения ниже указанной отметки). Протестировав в течение дня локальный минимум $1 271 за унцию, цены снова пошли вверх, а сегодня утром едва не пробили сопротивление на уровне $1 283 за унцию. С тех пор рынок золота испытывает давление, которое обусловлено укреплением доллара США - подорожание этого драгметалла за последнее время в значительной степени было обусловлено вчерашним ослаблением американской валюты. В среду долларовый индекс DXY уже в третий раз с августа безуспешно пытался пробить сопротивление на уровне 94 пункта (помешала этому фиксация прибыли). При этом рынку золота все три раза удавалось удержаться выше уровня поддержки $1 270 за унцию, и мы полагаем, что этот баланс между курсом доллара и котировками желтого металла (94 пункта по индексу DXY и $1 270 за унцию) сохранится в среднесрочной перспективе. Сегодня инвесторы ждут решений ЕЦБ по денежно-кредитной политике - ожидается, что регулятор объявит о начале сворачивания программы количественного стимулирования в 2018 году. Наши аналитики по валютному рынку в сегодняшнем обзоре отмечают, что для ЕЦБ очень важно избежать нового укрепления евро, и в такой ситуации лучше всего постараться убедить инвесторов, что программа количественного стимулирования будет действовать еще достаточно долго. Решение ЕЦБ должно быть обнародовано в 14:45 мск, а более подробные комментарии Марио Драги ожидаются на пресс-конференции, которая начнется в 15:30. Не исключено, что в результате доллар США в середине дня подорожает, однако потенциал ослабления евро при этом ограничен. Следовательно, котировки золота, вероятно, удержатся на текущем, достаточно высоком, уровне $1 280 за унцию.