Сырьевые рынки - 26 марта 2020

> Цены на нефть держатся в боковом тренде в соответствии с динамикой рынка акций на фоне негативной статистики EIA; сегодня ожидается видеоконференция "большой двадцатки" и статистика по рынку труда США. Сегодня должен начаться саммит "большой двадцатки" (в режиме видеоконференции). Помимо прочего участники саммита, вероятно, уделят большое внимание ситуации с ценами на нефть. Наиболее значимой макроэкономической публикацией сегодня будет предварительная еженедельная статистика по заявкам на пособие по безработице в США. Консенсус-прогноз Bloomberg предполагает, что будет зафиксирован рекордный показатель - почти 1,7 млн заявок на пособие. Некоторые экспертные оценки допускают, что число новых безработных будет почти вдвое выше, и если фактический показатель превысит консенсус-прогноз, это может негативно повлиять на настроения инвесторов (обнадеженных американской антикризисной программой) и оказать давление на котировки рискованных активов ближе к вечеру. Такое развитие событий, на наш взгляд, повысит вероятность дальнейшего падения котировок Брент, которые могут пробить уровень $26,0 за баррель и даже снова протестировать минимальную с начала года отметку $24,5 за баррель.> Золото консолидируется вокруг отметки $1 610 за унцию после нескольких дней высокой волатильности. Сегодня в центре внимания выступление Джерома Пауэлла на NBC в 14:00 мск, видеоконференция "большой двадцатки" (15:00 мск), статистика по заявкам на пособие по безработице в США (15:30 мск). Мы ожидаем, что в случае выхода негативной статистики по рынку труда США золото вновь окажется под давлением и может подешеветь до $1 575 за унцию.ЦЕНЫ НА НЕФТЬ ДЕРЖАТСЯ В БОКОВОМ ТРЕНДЕ В СООТВЕТСТВИИ С ДИНАМИКОЙ РЫНКА АКЦИЙ НА ФОНЕ НЕГАТИВНОЙ СТАТИСТИКИ EIA; СЕГОДНЯ ОЖИДАЕТСЯ ВИДЕОКОНФЕРЕНЦИЯ "БОЛЬШОЙ ДВАДЦАТКИ" И СТАТИСТИКА ПО РЫНКУ ТРУДА СШАВчера во время торгов в Азии фьючерсы Брент на ближайший месяц котировались вблизи отметки $28 за баррель, а после начала европейской торговой сессии наметилась тенденция к их снижению на фоне краткосрочного ослабления глобального спроса на риск. В середине дня цены на нефть протестировали локальный минимум $25,7 за баррель Брент, а затем начали отыгрывать потери. Умеренно негативная статистика Управления энергетической информации США (EIA) не повлекла за собой существенного роста волатильности - инвесторы уверены, что в ближайшие месяцы следует ожидать значительного увеличения товарных запасов нефти. По данным EIA, товарные запасы нефти в США за неделю увеличились на 1,6 млн барр. (мы также ожидали роста на 1-2 млн барр.) и достигли 455,3 млн барр. Для сравнения, консенсус-прогноз Bloomberg предполагал, что они увеличатся на 3 млн барр., а Американский институт нефти (API) зафиксировал их сокращение на 1,2 млн барр. Росту запасов углеводородного сырья способствовало заметное сокращение суточного нефтеэкспорта из США (на 0,53 млн барр. - до 3,85 млн барр.), а также необычно низкие для этого времени года объемы нефтепереработки, которые почти не изменились по сравнению с предыдущей неделей (увеличившись всего на 0,018 млн барр. - до 15,8 млн барр. в сутки). Сокращения импорта нефти до 6,1 млн барр. в сутки и суточной нефтедобычи (на 0,1 млн барр. - до 13,0 млн барр.) оказалось недостаточно, чтобы нивелировать общий рост товарных запасов углеводородного сырья. Глобальное распространение коронавируса и увеличение поставок дешевой нефти на фоне пониженного спроса со стороны НПЗ в ближайшие месяцы будут способствовать дальнейшему сокращению ее экспорта из США и значительному росту товарных запасов. Данные по нефтепродуктам были в основном позитивными для нефтяного рынка: запасы бензина сократились на 1,5 млн барр. - до 239,3 млн барр., а запасы дистиллятов уменьшились на 0,68 млн барр. - до 124,4 млн барр. Совокупные запасы нефти и нефтепродуктов (не учитывая стратегический резерв Соединенных Штатов) выросли на 2,45 млн барр. на фоне значительного увеличения в категории "прочие нефтепродукты". В соответствии с нашими ожиданиями (см. вчерашний обзор) уже наметилось ослабление тенденции к сокращению запасов нефтепродуктов (которая особенно усилилась с середины февраля). Это обусловлено явным снижением спроса на моторное топливо, который в ближайшие недели должен сильно упасть. Рассчитываемый EIA индикатор спроса на топливо в США фактически свидетельствует о том, что за последнюю неделю его суточное потребление уже упало на 2,1 млн барр. - до 19,4 млн барр. в сутки, поскольку население все больше предпочитает сидеть дома и не тратится на бензин, а авиаперевозки во всем мире почти приостановились.Ближе к концу торговой сессии на Уолл-стрит цены на нефть начали восстанавливаться, несмотря на умеренно негативную статистику EIA, приближаясь к отметке $28 за баррель на фоне позитивной динамики фондовых рынков. Катализатором этого стал оптимизм инвесторов в связи с одобрением Сенатом США антикризисной программы на сумму $2 трлн, призванной смягчить экономический шок от пандемии коронавируса. Котировки Брент завершили день на отметке $24,88 за баррель, т. е. на $3,85 ниже итоговой отметки вторника. Сегодня должен начаться саммит "большой двадцатки" (в режиме видеоконференции), на котором будут обсуждаться меры по борьбе с экономическими проблемами, связанными с эпидемией. Организатором мероприятия выступает Саудовская Аравия, в нем примут участие представители ВОЗ и МВФ. Помимо прочего участники саммита, вероятно, также уделят большое внимание ситуации с ценами на нефть. Наиболее значимой макроэкономической публикацией сегодня будет предварительная еженедельная статистика по заявкам на пособие по безработице в США. Консенсус-прогноз Bloomberg предполагает, что будет зафиксирован рекордный показатель - почти 1,7 млн заявок на пособие. Некоторые экспертные оценки допускают, что число новых безработных будет почти вдвое выше, и если фактический показатель превысит консенсус-прогноз, это может негативно повлиять на настроения инвесторов (обнадеженных американской антикризисной программой) и оказать давление на котировки рискованных активов ближе к вечеру. Такое развитие событий, на наш взгляд, повысит вероятность дальнейшего падения котировок Брент, которые могут пробить уровень $26,0 за баррель и даже снова протестировать минимальную с начала года отметку $24,5 за баррель ЗОЛОТО КОНСОЛИДИРУЕТСЯ ВОКРУГ ОТМЕТКИ $1 610 ЗА УНЦИЮ ПОСЛЕ НЕСКОЛЬКИХ ДНЕЙ ВЫСОКОЙ ВОЛАТИЛЬНОСТИВчера внутридневная волатильность на рынке золота была по-прежнему высокой - цены колебались в пределах $50 за унцию. Максимального уровня $1 640 за унцию желтый металл достиг во время азиатской сессии, с началом же европейских торгов рынок более-менее стабилизировался и начал консолидацию вокруг отметки $1 610 за унцию.Макростатистика, опубликованная накануне, в целом оказалась нейтральной для котировок золота. Индекс IFO Business Climate снизился с 87,7 до 86,1 пункта, при этом заказы на товары длительного пользования в США в феврале хоть и выросли на 1,2%, но без учета транспортных средств - снизились на 0,6%.Ситуация на рынках остается крайне тревожной. Статистика свидетельствует о стремительном распространении коронавируса в США: зафиксирован рост числа диагностированных на 10 000 человек только за последний день, при этом число умерших уже превысило 1 тысячу. Сегодня инвесторы будут активно следить за рынком с 14:00 мск, когда начнется интервью Джерома Пауэлла на телеканале NBC. В 15:00 начнется видеоконференция лидеров "большой двадцатки", где будет обсуждаться координация мер по борьбе с эпидемией и поддержке экономики. В 15:30 мск будут опубликованы первичные заявки на пособие по безработице в США за прошлую неделю. Текущий консенсуc-прогноз Bloomberg предполагает рост до 1 млн 640 тыс. (предыдущее значение - 281 тыс.) и вполне реалистичен с учетом крайне слабых данных по занятости в Канаде за неделю, завершившуюся 16 марта. Так, Bloomberg co ссылкой на источники опубликовало оценку 929 тыс. заявок. Если данные в США окажутся очень плохими, а лидеры "большой двадцатки" не смогут принять действительно значимых мер, то мы ожидаем, что золото окажется под давлением и подешевеет до $1 575 за унцию