Сырьевые рынки - 26 июня 2020

> Нефть дорожает благодаря решимости ОПЕК+ сократить предложение и росту фондовых рынков, но всплеск заболеваемости коронавирусом осложняет перспективы спроса. Ночью котировки Брент пробили сопротивление на отметке $41,3/барр. и сегодня утром держались выше этого значения; видимо, теперь они могут направиться к следующему техническому уровню сопротивления $42,3/барр. Тем не менее стоит отметить риски для этого потенциального восходящего тренда, в том числе конфронтацию США с Китаем и вторую волну коронавируса. > Золото торгуется в узком диапазоне на фоне неоднозначной макростатистики в США. Мы по-прежнему полагаем, что если сегодня рынок золота пробьет техническое сопротивление на уровне $1 768 за унцию (вчера ему это не удалось), можно будет ожидать консолидации в диапазоне $1 778-1 789. Впрочем, если сегодняшняя американская статистика по доходам и расходам физлиц и данные Мичиганского университета по настроениям потребителей окажутся достаточно оптимистичными, это вызовет давление на котировки золота и, возможно, заставит их отступить в технический диапазон $1 741-1 750 за унцию.НЕФТЬ ДОРОЖАЕТ НА ФОНЕ РЕШИМОСТИ ОПЕК+ СОКРАТИТЬ ПРЕДЛОЖЕНИЕ И РОСТА ФОНДОВЫХ РЫНКОВ, НО ВСПЛЕСК ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ КОРОНАВИРУСОМ ОСЛОЖНЯЕТ ПЕРСПЕКТИВЫ СПРОСА Вчера в первой половине дня котировки ближайших фьючерсов Брент держались в диапазоне $39,5-40,5/барр., а после начала торгов в США стали продвигаться к отметке $41,5/барр. при поддержке позитивной динамики фондовых рынков. По итогам сессии цена Брент зафиксировалась на отметке $41,05/барр., на $0,74/барр. выше предыдущего закрытия. Фондовый индекс S&P 500 прибавил 1,1% на фоне сообщений о смягчении регулирования в банковском секторе США (более подробно см. ниже, в разделе по рынку золота), при этом инвесторы проигнорировали сообщения о резком росте числа заболевших коронавирусом в США (в четверг в стране был поставлен новый рекорд по дневному приросту - еще 40 тыс. инфицированных), а в Техасе приостановлен процесс смягчения ограничений. Рост числа зараженных в США осложняет перспективы восстановления спроса на нефть и в дальнейшем может оказать сильное давление на нефтяные котировки, если ухудшится ситуация с распространением коронавируса, особенно с учетом того, что рост числа инфицированных наблюдается в некоторых регионах, важных с точки зрения спроса на нефть. Отметим, что на данный момент растет число зараженных в 9 из 20 штатов США с самым большим объемом потребления бензина, причем, как сообщило агентство Bloomberg, по состоянию на 24 июня на тройку лидеров - Калифорнию, Техас и Флориду - приходится 43% новых инфицированных. Кроме того, в некоторых районах Лиссабона, в Западной Германии, австралийском штате Виктория и в Пекине возобновлены ограничения, чтобы замедлить распространение вируса. По мере дальнейшего роста числа зараженных во многих регионах мира могут появиться сомнения в обоснованности надежд на V-образное восстановление спроса на нефть после пандемии (как прогнозируют ведущие эксперты на рынке нефти - МЭА, ОПЕК и Управление энергетической информации (EIA) США): многие НПЗ по-прежнему работают в условиях низкой маржи.Одним из благоприятных фундаментальных факторов вчера стали меньшие, чем предполагалось, плановые объемы отгрузки нефти Юралз на июль из трех основных западных портов России: Приморска, Усть-Луги (оба на Балтийском море) и Новороссийска (на Черном море). Таким образом, инвесторы получили подтверждение, что Россия намерена добиваться изменения баланса на рынке нефти в этом году и твердо придерживаться масштабных планов сокращения добычи в соответствии с договоренностями ОПЕК+. Предварительный план экспорта из перечисленных портов на первые десять дней июля ранее подразумевал отправку 0,88 млн барр./сут; однако полный план, по данным Bloomberg, оказался ниже: 0,785 млн барр./сут. Отметим, что до заключения текущих договоренностей ОПЕК+ объемы экспорта Юралз из указанных портов составляли около 2 млн барр./сут, так что нынешнее небольшое предложение Юралз стало главным фактором поддержки для цен на этот сорт по сравнению с Брент. Еще одним фактором на стороне предложения стали результаты проведенного ФРБ Далласа опроса 56 глав нефтяных компаний, более половины которых сообщили, что к концу июля возобновят добычу на большинстве остановленных скважин. В конце 2П20 это может привести к пересмотру прогнозов добычи нефти в США, что окажет давление на цены. По нашему мнению, более быстрое, чем ожидалось, воcстановление добычи нефти в США не сможет нивелировать усилия ОПЕК+ по ребалансировке рынка нефти в 2П20. Ночью котировки Брент пробили сопротивление на отметке $41,3/барр. и сегодня утром держались выше этого значения, видимо, теперь они могут направиться к следующему техническому уровню сопротивления $42,3/барр. Тем не менее стоит отметить множество рисков для этого потенциального восходящего тренда, в том числе конфронтацию США с Китаем и вторую волну коронавируса ЗОЛОТО ТОРГУЕТСЯ В УЗКОМ ДИАПАЗОНЕ НА ФОНЕ НЕОДНОЗНАЧНОЙ МАКРОСТАТИСТИКИ В СШАВчера в начале дня котировкам золота не удалось пробить техническое сопротивление на уровне $1 768 за унцию, и они пошли вниз. Коррекция была ограничена внутридневным минимумом $1 755 за унцию. Отыграть потери золоту помогли данные о сокращении числа первичных заявок на пособие по безработице в США за минувшую неделю до 1,480 млн (тогда как прогноз предполагал более значительное снижение - до 1,3 млн). Это значит, что вторая волна увольнений оказалась более значительной, чем масштабы найма. Такие данные позволяют предположить, что на восстановление рынка труда США после пандемии COVID-19 потребуется несколько лет. В то же время заказы на товары длительного пользования в США в мае выросли значительнее, чем ожидалось, что частично нивелировало падение предыдущих месяцев. Заказы на инвестиционные товары (исключая оборонные и авиационные) в мае увеличились на 2,3% после падения на 6,5% в апреле. Считается, что этот показатель позволяет судить о планах бизнеса по капвложениям, и, по данным Reuters, сейчас он остается на 5,6% ниже, чем до пандемии.Одним из сдерживающих факторов для рынка золота во время вчерашних торгов в США стало повышение спроса на риск после публикации Федрезервом обнадеживающих результатов стресс-тестирования американских банков. На основании этих стресс-тестов был сделан вывод, что ключевые американские банки вполне могут справиться с последствиями коронавируса, приняв соответствующие меры (в частности, ограничив дивидендные выплаты). После этого цены на золото стабилизировались в довольно узком диапазоне $1 760-1 765 за унцию, где и держатся и сегодня утром. Следует также отметить, что инвесторы снова уделяют большое внимание новостям о развитии ситуации в отношениях между Соединенными Штатами и КНР, после того как Сенат США одобрил законопроект о санкциях против китайских чиновников и компаний (в том числе негосударственных), причастных к ограничению автономии Гонконга. Мы по-прежнему полагаем, что, если сегодня рынок золота пробьет техническое сопротивление на уровне $1 768 за унцию (вчера ему это не удалось), можно будет ожидать консолидации в диапазоне $1 778-1 789. Впрочем, если сегодняшняя американская статистика по доходам и расходам физлиц и данные Мичиганского университета по настроениям потребителей окажутся достаточно оптимистичными, это вызовет давление на котировки золота и, возможно, заставит их отступить в технический диапазон $1 741-1 750 за унцию