Итоги аукционов ОФЗ - 26 августа 2020

Минфин возобновил аукционы ОФЗ, разместив четырехлетние ОФЗ-24021 (апрель 2024) на сумму 85 млрд руб. Мы ожидали, что ведомство разместит 20-40 млрд руб. и не предложит премии. Однако сравнение средней цены аукциона с ценами на вторичном рынке в период, когда проводился аукцион, показывает, что на этот раз Минфин предложил премию в размере 10 б. п. по марже дисконтирования. Если бы выпуск предлагался по ценам вторичного рынка, ведомство разместило бы 21 млрд руб. Последний успешный аукцион состоялся 5 августа: тогда были размещены флоутер ОФЗ-29014 (март 2026) и 10-летние ОФЗ-26228 (апрель 2030). 12 августа Минфин попытался разместить ОФЗ-24021, но спрос оказался таким низким, что было принято решение отменить аукцион. 19 августа никакие аукционы не проводились из-за неблагоприятной ситуации на рынке. По нашему мнению, сегодня Минфин решил предложить премию, чтобы продемонстрировать большой объем размещения. Мы не ждем, что предложение премий станет устойчивой практикой в будущем. На наш взгляд, снижение ставок фондирования должно поддержать спрос на ОФЗ со стороны российских банков в сентябре.После аукциона цена ОФЗ-24021 осталась относительно стабильной при марже дисконтирования в диапазоне 38-41 б. п.