Сырьевые рынки - 26 января 2022

> Рынок нефти консолидируется в преддверии статистики EIA по запасам и результатов заседания ФРС. Мы ожидаем, что данные по запасам углеводородов от EIA, которые выйдут сегодня, окажутся менее оптимистичной для рынка нефти, чем отчет API. Этот фактор, наряду с итогами заседания ФРС США, окажет давление на котировки Брент, которые могут отступить в направлении $86/барр.> Золото немного подорожало в преддверии решения ФРС. Во вторник котировки золота повысились с $1 840 до $1 845 за унцию, а доходность 10-летних гособлигаций США колебалась около 1,77%. На момент подготовки данного комментария золото торговалось вблизи $1 845 за унцию. Инвесторы ждут результатов заседания ФРС и пресс-конференции главы Федрезерва Джерома Пауэлла. Кроме того, сегодня в США выйдут декабрьские данные по оптовым запасам и продажам новых домов. Мы ожидаем, что сегодня котировки золота проверят на прочность поддержку на уровне $1 825 за унцию.> Цветные металлы не показали единой динамики в преддверии заседания ФРС; алюминий и энергетический уголь дорожают. Котировки цветных металлов двигались разнонаправленно, инвесторы ждут итогов заседания ФРС. Цены на алюминий снова растут на фоне опасений перебоев с поставками из России в условиях геополитической напряженности. Энергетический уголь по-прежнему дорожает, и в конце месяца главный вопрос для рынка в том, какое решение примет правительство Индонезии в отношении запрета на экспорт этого топлива. РЫНОК НЕФТИ КОНСОЛИДИРУЕТСЯ В ПРЕДДВЕРИИ СТАТИСТИКИ EIA ПО ЗАПАСАМ И РЕЗУЛЬТАТОВ ЗАСЕДАНИЯ ФРСВо вторник Брент подорожала почти на $2/барр. до $88,4/барр. Уверенность потребителей США сохраняется на достаточно высоком уровне, несмотря на резкий рост цен на большинство товаров в 2021 году, в том числе на автомобили и моторное топливо, что говорит в пользу высокого спроса на нефть в текущем году. Потребительская уверенность в США в январе ослабла по сравнению с предыдущим месяцем на фоне устойчивой инфляции и высокозаразного омикрон-штамма коронавируса, но не так сильно, как ожидалось. Это говорит о том, что потребители США, похоже, пока не слишком обеспокоены высокой инфляцией. Во вторник фиксация по фьючерсам Брент прошла на уровне $88,2/барр., на $1,93/барр. выше, чем в понедельник. Агентство Bloomberg вчера опубликовало февральский график отгрузки нефти Юралз из российских портов на Балтийском море. Ожидается, что отгрузка нефти в феврале сократится до 5 млн т (что соответствует 1,31 млн барр./сут и пятимесячному минимуму) по сравнению с 6,1 млн т (1,44 млн барр./сут) в январе. Несмотря на небольшое увеличение объемов отгрузки на Черном море из Новороссийска (до 1,1 млн т в феврале по сравнению с 1,03 млн т в январе), общее сокращение отгрузки показывает, что у России есть проблемы с поставками нефти на мировой рынок в период, когда ожидается восстановление спроса. Впрочем, пока сложно оценить, как отразится снижение экспорта на объемах нефтедобычи в России (которые должны увеличиваться по условиям соглашения ОПЕК+), т. к. российские НПЗ сильно загружены и потребляют нефть, которая в противном случае шла бы на экспорт. В среду утром Брент торгуется вблизи $88/барр. Инвесторы анализируют опубликованные накануне данные Американского института нефти (API), согласно которым запасы нефти и дистиллятов в США за неделю сократились незначительно (соответственно на 0,875 млн барр. и на 2,2 млн барр.), а запасы бензина снова выросли (на 2,4 млн барр.). Мы ожидаем, что статистика по запасам углеводородов от Управления энергетической информации США (EIA), которая выйдет сегодня, окажется менее оптимистичной для рынка нефти, чем данные API. Этот фактор, наряду с итогами заседания ФРС США, окажет давление на котировки Брент, которые могут отступить в направлении $86/барр. С начала года ФРС стала занимать более жесткую позицию. Если в декабре ожидалось, что в текущем году регулятор повысит ставки три раза, то теперь, похоже, Федрезерв может просигнализировать о большем количестве повышений и сокращении баланса в 2П22. Мы также не исключаем, что ФРС удивит инвесторов и даст понять, что в 2022 году возможно более четырех повышений ставки и резкое сокращение баланса. Это спровоцирует укрепление доллара США и повышение доходности казначейских облигаций, что, в свою очередь, подтолкнет пару EUR/USD к снижению в направлении 1,11 и окажет давление на рынок нефти ЗОЛОТО НЕМНОГО ПОДОРОЖАЛО В ПРЕДДВЕРИИ РЕШЕНИЯ ФРСВо вторник котировки золота повысились с $1 840 до $1 845 за унцию, а доходность 10-летних гособлигаций США колебалась около 1,77%. Пара EUR/USD отступила с 1,131 до 1,130. Рынок золота вчера получил небольшую поддержку на фоне спада на рынке акций в США и давления на рискованные активы. Кроме того, свою роль сыграла слабая макростатистика, вышедшая в США. Индекс потребительского доверия от Conference Board в январе упал (после роста в предыдущие три месяца) из-за инфляционного давления и опасений, связанных с пандемией. Производственный индекс от ФРБ Ричмонда в январе также упал - его значение оказалось вдвое ниже, чем месяцем ранее. Макростатистика по-прежнему указывает на то, что экономика США восстанавливается неравномерно, и это поспособствовало росту цен на золото. Дополнительным фактором поддержки стала напряженная ситуация вокруг Украины. МВФ вчера опубликовал отчет "Перспективы развития мировой экономики", который показал, что прогнозы фонда стали менее оптимистичными: теперь ожидается, что экономика США в 2022 году вырастет на 4% (это на 1,2 п. п. меньше, чем в предыдущем обзоре), а инфляция в развитых странах, как ожидается, составит 3,6% (на 1,6 п. п. больше, чем прогнозировалось в октябре). Все это привело к росту котировок золота, несмотря на то что итоги заседания ФРС, скорее всего, будут неблагоприятными для желтого металла.Сегодня на азиатской сессии золото торговалось вблизи $1 845 за унцию. Сегодня в США выйдут декабрьские данные по оптовым запасам и продажам новых домов, но инвесторы в первую очередь ждут результатов заседания Комитета по операциям на открытом рынке ФРС и пресс-конференции главы Федрезерва Джерома Пауэлла. Американский регулятор, скорее всего, даст понять, что повышение ставок начнется в марте. Кроме того, он может просигнализировать о том, когда начнет сокращать свой баланс. Комментарии Федрезерва также могут указывать на то, что в текущем году ставка будет повышена более чем на 100 б. п. Ожидания, что ФРС сильно ужесточит свою позицию, могут помешать росту цен на золото, поскольку при более жесткой денежно-кредитной политике укрепится доллар, вырастет доходность гособлигаций США, и увеличатся альтернативные издержки инвестиций в золото. Мы ожидаем, что сегодня котировки золота проверят на прочность поддержку на уровне $1 825 за унцию ЦВЕТНЫЕ МЕТАЛЛЫ НЕ ПОКАЗАЛИ ЕДИНОЙ ДИНАМИКИ В ПРЕДДВЕРИИ ЗАСЕДАНИЯ ФРС; АЛЮМИНИЙ И ЭНЕРГЕТИЧЕСКИЙ УГОЛЬ ДОРОЖАЮТЦветные металлы вчера завершили торги разнонаправленно. Трехмесячные контракты на медь на Лондонской бирже металлов (LME) поднялись в цене на 0,75% ($73) по сравнению с предыдущим уровнем закрытия до $9 801 за тонну, алюминий подорожал на 2,10% ($63) до $3 092 за тонну, никель подешевел на 0,29% ($64) до $22 340 за тонну, цинк - на 0,64% ($23) до $3 573 за тонну.Цветные металлы показали относительно умеренную динамику по сравнению с падением в понедельник. Исключением стал алюминий, который после коррекции восстановился и движется к рекордной отметке $3 172 за тонну, зафиксированной в октябре. Это объясняется обеспокоенностью инвесторов насчет возможных перебоев с поставками алюминия из России, если против нее будут введены ограничения в случае эскалации геополитической напряженности. Алюминий уже вырос в цене примерно на 20% с середины декабря, когда Китай объявил о смягчении денежно-кредитной политики, а в Европе стали закрывать металлургические заводы из-за энергетического кризиса. Многое будет зависеть от того, как закончится заседание ФРС, однако мы по-прежнему считаем, что алюминий может протестировать октябрьский максимум.Ситуация на рынке энергетического угля остается неизменной: цены на марки Newcastle и API2 все еще растут, и премия между ними сохраняется. Объемы поставки угля морем по-прежнему недостаточны, так как Индонезия еще не полностью сняла запрет на экспорт, а другие страны-экспортеры не в состоянии удовлетворить соответствующий спрос. В настоящее время Китай принимает некоторые объемы ранее уже доставленного австралийского угля. Мы считаем, что ограничения, связанные с COVID-19, и неблагоприятные погодные условия также влияют на поставки энергетического угля, поскольку объемы добычи снижаются, а транспортные и таможенные проблемы увеличивают сроки доставки. Приближается конец января, а это значит, что власти Индонезии должны либо полностью отменить запрет на экспорт угля, либо продлить его. Мы полагаем, что они скорее отменят запрет, поскольку индонезийские электростанции значительно увеличили запасы угля, а многие угледобывающие компании уже получили разрешение на экспорт этого топлива. Если запрет будет снят в полном объеме, котировки энергетического угля снизятся. Напротив, продление запрета может вызвать рост цены на уголь сорта Newcastle до $250 за тонну - максимума, наблюдавшегося в начале октября