Сырьевые рынки. Нефть и золото - 27 ноября 2017

> Цены на нефть сохраняют устойчивость в начале недели, на которой состоится заседание ОПЕК. Фьючерсы Брент ближайшего месяца поставки в первой половине сессии в пятницу котировались около $63,4/барр., а затем выросли, приблизившись к $63,8/барр. Затем в течение дня котировки январских контрактов несколько раз снижались до $63,4/барр., но завершили торги на отметке $63,86/барр., превысив уровень предыдущего закрытия на $0,31/барр. Сегодня утром фьючерсы Брент начали торги в диапазоне $63-64/барр. уже четвертую сессию подряд, день за днем приближаясь к верхней границе этого коридора. Ключевым фактором для рынка нефти на этой неделе будет 173-е заседание ОПЕК, которое запланировано на четверг. Впрочем, ситуация может проясниться уже в среду: в этот день состоится заседание комитета ОПЕК по мониторингу (JMMC), который, вероятно, представит рекомендации для основного саммита картеля.
C учетом последних событий мы полагаем, что участники рынка уже заложили в котировки пролонгацию договоренностей и основной вопрос сейчас по-прежнему в том, на какой именно срок в итоге будет продлено соглашение на саммите 30 ноября. Мы уверены в том, что пролонгация уже учтена нефтяных котировках, потому что рынок сдержанно отреагировал в пятницу на комментарии российского министра энергетики Александра Новака, который заявил, что с рынка устранена лишь половина избыточных мировых запасов и что "все выступают за то, что необходимо продлить дополнительно сделку для того, чтобы достичь окончательных целей". В последнее время Россия занимала достаточно взвешенную позицию по этому вопросу и, в отличие от Саудовской Аравии, не поддерживала открыто идею продления ограничений до конца 2018 года. Таким образом, если бы такой сценарий не был учтен в котировках, слова Александра Новака спровоцировали бы ралли в ценах на нефть. Также российский министр энергетики подчеркнул, что "рассматриваются разные варианты". На наш взгляд, это говорит о том, что сохраняется высокая вероятность снижения нефтяных котировок. По нашему мнению, комментарий Александра Новака предполагает, что соглашение может быть продлено на более короткий срок, чем до конца 2018 года: например, на один квартал, что оставляет возможность принять очередное решение о продлении на саммите ОПЕК в мае 2018 года. На наш взгляд, в этом случае возможно падение котировок Брент, т. к. хедж-фонды в последнее время ставят на рост цен на нефть, формируя избыток длинных позиций, что повышает риск резкой коррекции вниз. Участники саммита ОПЕК, как ожидается, начнут прибывать в Вену уже сегодня, и мы ждем из столицы Австрии дополнительной информации и прояснения ситуации по главному вопросу. Мы полагаем, что сегодня котировки Брент не уйдут из диапазона $63-64/барр, в котором они держались в последние дни.
> Рынок золота держится вблизи протестированных на прошлой неделе максимумов. В пятницу цены на золото снизились относительно зафиксированного утром уровня $1 293 за унцию, но нашли поддержку на отметке $1 287. Затем котировки драгметалла поднялись до $1 290 и сегодня с утра держатся вблизи этой отметки. Напомним, что в прошлую среду рынку удалось пробиться выше $1 285 за унцию, и с тех пор торги проходили выше этого уровня поддержки. На предстоящей неделе инвесторы будут уделять большое внимание комментариям представителей ФРС США, поскольку 13 декабря (по итогам очередного заседания Комитета по открытым рынкам) ожидается третье с начала года повышение ставки федеральных фондов. Завтра в центре внимания будет выступление кандидата на должность председателя Федрезерва Джерома Пауэлла на слушаниях в сенатском комитете по банковской деятельности. В среду состоится выступление Джанет Йеллен, которая должна уступить пост главы ФРС Джерому Пауэллу, в центре внимания будут вопросы денежно-кредитной и бюджетной политики. Ближе к концу недели ситуацию на рынке золота, вероятно, будет в значительной степени определять развитие событий вокруг законопроекта о налоговой реформе в США (после того как его рассмотрят в Сенате). Сегодняшние торги, как ожидается, пройдут достаточно спокойно. Мы полагаем, что большую часть дня цены на золото будут держаться в диапазоне $1 290-1 295 за унцию.