Денежный рынок. Еженедельный обзор - 27 октября 2020

> Рублевая ликвидность: ставки МБК овернайт по-прежнему стабильны, однако на будущей неделе могут снизиться на фоне притока ликвидности. На прошлой неделе ставка RUONIA стабильно держалась чуть ниже ставки ЦБ. По итогам недели зафиксирован неплохой профицит ликвидности - на сумму около 600-700 млрд руб., однако на процентные ставки он не повлиял, поскольку банки рассчитывали на значительный отток в связи с налоговыми платежами, и в понедельник, 26 октября, их ожидания оправдались. Во вторник Банк России попытался абсорбировать 1,4 трлн руб. через привлечение недельных депозитов, однако кредитные организации разместили на них всего 1,1 трлн руб., т. е. чуть меньше, чем на прошлой неделе. Возможно, это связано с ожидающимся в среду значительным оттоком ликвидности по бюджетному каналу - этот отток должен сбалансировать ситуацию с ликвидностью, поэтому ставка RUONIA, вероятно, удержится вблизи ставки ЦБ. В начале будущей недели можно ожидать профицита ликвидности на сумму 300-400 млрд руб., а ставка RUONIA при этом может снизиться приблизительно до 4,15%. Затем она, вероятно, опустится еще ниже - до 4,0%, и может даже протестировать уровни ниже этой отметки, по мере приближения конца периода усреднения резервов (10 ноября) и на фоне устойчивого снижения спроса на ликвидности.> ОФЗ и процентные ставки: объем размещения ОФЗ на этой неделе, вероятнее всего, упадет до 300-320 млрд руб. В среду Минфин предложит инвесторам два новых выпуска федеральных обязательств: 10-летний номинальный ОФЗ-26235 (март 2031) с лимитом 30 млрд руб. и девятилетний флоутер ОФЗ-29019 (июль 2029) без лимита. Банк России в прошлую пятницу оставил ключевую ставку на уровне 4,25%; мы полагаем, что на ближайшем заседании, 18 декабря, она будет снижена на 25 б. п. - до 4,00%.