Сырьевые рынки - 27 апреля 2020

> Цены на нефть падают, несмотря на снижение предложения и сокращение числа действующих буровых установок. В целом на нефтяном рынке по-прежнему преобладает негативный настрой, который едва ли изменится, пока во всем мире не начнется смягчение карантинных ограничений. Сегодня котировки Брент, по нашим оценкам, должны протестировать поддержку $20,0 за баррель, а если они пробьют этот уровень, возможно падение до $18,3 за баррель, а в среду - до минимума $16,0 за баррель. По нашему мнению, перспектива падения до $16,0 за баррель на этой неделе достаточно реальна, поскольку давление на фьючерсы ближайшего месяца - по мере приближения экспирации (в четверг) и конвергенции форвардных цен со спотовыми - будет только усиливаться. В среднесрочной перспективе на котировки Брент должны позитивно повлиять новости о первых признаках ослабления многонедельных карантинных ограничений и начале нормализации экономической активности в ряде западных стран. В Испании, Франции и Италии, где зафиксировано минимальное за последний месяц число летальных исходов, такие меры уже принимаются.> Сегодня утром золото торгуется у отметки $1720 за унцию. В центре внимания инвесторов на этой неделе - заседания ФРС США и ЕЦБ, которые будут сопровождаться комментариями регуляторов относительно возможных мер поддержки региональных экономик. Сегодня утром ЦБ Японии объявил о сохранении процентных ставок на прежнем уровне, при этом смягчил критерии залога для облигаций и объявил о возможном увеличении объемов покупки как государственных, так и корпоративных облигаций. В течение дня мы не ожидаем высокой волатильности, цена на золото, вероятно, останется в диапазоне $1 700-1 720 за унцию.ЦЕНЫ НА НЕФТЬ ПАДАЮТ, НЕСМОТРЯ НА СНИЖЕНИЕ ПРЕДЛОЖЕНИЯ И СОКРАЩЕНИЕ ЧИСЛА ДЕЙСТВУЮЩИХ БУРОВЫХ УСТАНОВОК.В пятницу большую часть дня фьючерсы Брент на ближайший месяц котировались диапазоне $21-22 за баррель (при этом они протестировали локальный минимум $20,5 и локальный максимум $22,7 за баррель). По итогам дня баррель Брент подешевел на $0,11 - до $21,44. Пятничная статистика Baker Hughes продемонстрировала, что число действующих буровых установок на нефть в США по итогам недели снова резко сократилось: этот показатель упал на 60 ед. - до 378 ед. Отметим, что Baker Hughes фиксирует негативную динамику уже шестой раз подряд: с середины марта уровень геологоразведочной активности в США упал почти вдвое - число действующих буровых установок за это время уменьшилось в общей сложности на 305 ед. Тем не менее, эти данные лишь ненадолго и незначительно поддержали цены на нефть, которые сегодня утром снова снижаются, приближаясь к отметке $20,5 за баррель. Столь же ограниченным оказался позитивный эффект от информации о том, что Saudi Aramco на прошлой неделе (еще до официального подтверждения новой сделки ОПЕК+) начала ограничивать добычу, решив снизить суточный показатель с приблизительно 12,0 млн барр. до 8,5 млн барр. Гораздо более значимым фактором для нефтяного рынка по-прежнему является растущий избыток товарных запасов углеводородного сырья и нефтепродуктов, который чреват обострением проблемы дефицита емкостей для их складирования в ближайшие несколько недель. Bloomberg недавно отмечал, что в такой ситуации нефтепереработчики и инфраструктурные операторы вынуждены искать альтернативные способы складирования нефти, в том числе используя для этого нефтепроводы и небольшие баржи, пришвартованные поблизости от европейских нефтяных хабов. Давление на котировки нефти не ослабевают даже под влиянием информации о том, что майский график отгрузки углеводородного сырья из России свидетельствует о предстоящем почти двукратном сокращении нефтяного экспорта через балтийские и черноморские порты по сравнению с апрелем (в мае суточный объем должен составить всего 1,3 млн барр., против 2,2 млн барр. в апреле), в соответствии с новым соглашением ОПЕК+, которое вступает в силу в будущем месяце. Примечательно, что эти данные оказали заметную поддержку ценам на нефть Юралз с поставкой в мае, которая в конце недели подорожала: по данным Reuters, дисконт Юралз к Брент (с поставкой в Северо-Западную Европу и Средиземноморье) сократился до $1,0 за баррель; для сравнения, в апреле он составлял $4,6. Добавим также, что, как недавно сообщал Bloomberg, рассчитываемый S&P Global Platt's индикатор спотовых цен Брент (Brent Dated, учитывает глобальные физические поставки приблизительно на две трети) в пятницу упал до $16,0 за баррель; для сравнения, в четверг он составил $16,3 за баррель. В целом, на нефтяном рынке по-прежнему преобладает негативный настрой, который едва ли изменится, пока во всем мире не начнется смягчение карантинных ограничений. Сегодня котировки Брент, по нашим оценкам, должны протестировать поддержку на уровне $20,0 за баррель. Если же они пробьют этот уровень, это, вероятнее всего, спровоцирует падение до $18,3 за баррель и создаст предпосылки для того, чтобы в среду рынок протестировал минимум $16,0 за баррель. По нашему мнению, перспектива того, что в течение недели Брент подешевеет до $16,0 за баррель, достаточно реальна, поскольку давление на фьючерсы ближайшего месяца - по мере приближения экспирации (в четверг) и конвергенции форвардных цен со спотовыми - будет только усиливаться. В среднесрочной перспективе на котировки Брент должны позитивно повлиять новости о первых признаках ослабления многонедельных карантинных ограничений и начале нормализации экономической жизни в ряде западных стран. В Испании, Франции и Италии, где зафиксировано минимальное за последний месяц число летальных случаев от коронавирусной инфекции, такие меры уже принимаются СЕГОДНЯ УТРОМ ЗОЛОТО ТОРГУЕТСЯ У ОТМЕТКИ $1720 ЗА УНЦИЮВ пятницу, несмотря на публикацию достаточно слабой статистики из США и Европы, цены на золото так и не смогли приблизиться к отметке $1740 за унцию в течение дня. Индекс делового климата в Германии, рассчитываемый IFO, в апреле снизился до 74,3 с мартовских 86,1 и оказался ниже консенсус-оценки 79,7. При этом апрельский ин-декс потребительских настроений в США от Мичиганского университета также оказался гораздо хуже, чем в марте - 71,8 против 89,1. Самыми разочаровывающими стали данные по заказам на товары длительного пользования в США, которые снизились в марте на 14,4% при прогнозе падения на 12%.Как мы уже писали в пятницу, регуляторы во всем мире принимают масштабные меры по поддержке экономики. Сегодня утром ЦБ Японии объявил о сохранении процент-ных ставок на прежнем уровне, при этом смягчил критерии залога для облигаций и объявил о возможном увеличении объемов покупки как государственных, так и корпо-ративных облигаций. В течение недели инвесторы будут следить за решениями ЕЦБ и ФРС США по процент-ным ставкам, а также новыми комментариями представителей центральных банков. Мы ожидаем, что цены на золото могут получить импульс к росту и к 1 мая достичь $1 775 за унцию. Сегодня публикации важной статистики почти не ожидается, поэтому котировки, вероятно, продолжат двигаться в боковом тренде и останутся в диапазоне $1 700 - 1 720 за унцию.