Сырьевые рынки - 27 августа 2020

> Нефтяные котировки стабильны, несмотря на благоприятный отчет EIA и усиление урагана "Лаура". На момент написания этого комментария ураган "Лаура" приближается к месту сосредоточения нефтеперерабатывающих мощностей США, вчера урагану присвоили категорию 4. Есть вероятность катастрофического ущерба для инфраструктуры, что позитивно для котировок Брент (особенно относительно WTI) и для календарных спредов cевероморской нефти. Сегодня инвесторы будут следить в основном за симпозиумом по экономической политике в Джексон-Хоул; в этом году мероприятие пройдет в онлайн-формате; многие ожидают, что риторика главы Федрезерва Джерома Пауэлла будет мягкой и, возможно, в своем выступлении он представит обновленный подход к инфляции. Также сегодня будет опубликована пересмотренная оценка ВВП США за 2К20 и статистика обращений за пособием по безработице. По нашему мнению, сегодня предстоит достаточно много событий, с учетом которых цена Брент может пробить вверх вчерашний максимум $46,1/барр., что, возможно, приведет к закреплению котировок в пределах технического диапазона $46,6-47,3/барр.> Золото снова дорожает, несмотря на сильную статистику по заказам на товары длительного пользования в США. На момент написания обзора металл торгуется около $1 950 за унцию, прибавив по итогам вчерашних торгов 1,4%. На 16:10 по московскому времени запланировано выступление главы ФРС США Джерома Пауэлла в Джексон-Хоул, во время которого он, вероятно, озвучит новые принципы регулирования инфляционных процессов. Не исключено, что мягкая риторика регулятора окажет поддержку ценам на золото до конца дня, техническое сопротивление находится на отметке $1 970 за унцию.НЕФТЯНЫЕ КОТИРОВКИ СТАБИЛЬНЫ, НЕСМОТРЯ НА БЛАГОПРИЯТНЫЙ ОТЧЕТ EIA И УСИЛЕНИЕ УРАГАНА "ЛАУРА"До вчерашней публикации отчета Управления энергетической информации США (EIA) нефть Брент торговалась на отметке $45,8/барр., притом что незадолго до этого она протестировала уровень $46,1/барр. (это вчерашний внутридневной максимум) на фоне благоприятных июльских данных по заказам товаров длительного пользования в США. Согласно отчету EIA, запасы углеводородов в США упали пятую неделю подряд, на 4,69 млн барр. до 507,7 млн барр. Это произошло на фоне увеличения экспорта на 1,2 млн барр./сут до 3,36 млн барр./сут (нефтетрейдеры знали о приближении тропического шторма и старались по возможности быстрее вывезти с побережья Мексиканского залива как можно больше нефти) и роста нефтепереработки на 0,22 млн барр./сут до 14,71 млн барр./сут (НПЗ чутко следуют динамике рынка, и увеличение переработки подразумевает ускоренное восстановление спроса на нефтепродукты в крупнейшей экономике мира). Увеличения импорта на 0,18 млн барр./сут до 5,9 млн барр./сут и повышения добычи нефти на 0,1 млн барр./сут до 10,8 млн барр./сут оказалось недостаточно для того, чтобы компенсировать общее сокращение запасов углеводородов. Товарные запасы нефти в Кушинге, где находится хаб для поставок WTI, упали на 0,28 млн барр. до 52,4 млн барр. Данные по нефтепродуктам также были благоприятными: запасы бензина снизились на 4,58 млн барр. до 239,2 млн барр., запасы дистиллятов выросли на 1,39 млн барр. до 179,2 млн барр. Совокупные товарные запасы углеводородов (нефти и нефтепродуктов, за исключением стратегического резерва) сократились на 7,77 млн барр. В августе совокупные товарные запасы углеводородов в США устойчиво снижаются, что подразумевает продолжающееся изменение баланса на рынке после затоваривания в 2К20. По нашему мнению, сохранение этой ключевой фундаментальной тенденции будет главным фактором поддержки нефтяных котировок к концу года. Вчерашний отчет также свидетельствует о повышении спроса на бензин, дизельное топливо и авиационный керосин. В частности, спрос на бензин впервые с марта превысил 9 млн барр./сут. Дело в том, что, когда ураган "Лаура" окажется в Мексиканском заливе, он неизбежно прервет предыдущие устойчивые тенденции к восстановлению рынка. Вчера нефтяные котировки не отреагировали на благоприятный отчет EIA: цена октябрьских фьючерсов Брент в итоге была зафиксирована на отметке $45,64/барр., или на $0,22/барр. ниже предыдущего дня. По нашему мнению, сдержанная реакция нефтяных котировок объясняется тем, что инвесторы не придали особого значения последнему отчету EIA, понимая, что через несколько недель текущие тенденции будут в значительной мере нарушены приближающимся ураганом. Опасения относительно коронавируса и дальнейшего падения спроса также ограничивают потенциал роста цены нефти. Дело в том, что подтвержденное повторное заражение COVID-19 у двух пациентов в Европе вызывает опасения относительно выработки у человека иммунитета к коронавирусу. На момент написания этого комментария ураган "Лаура" приближается к месту сосредоточения нефтеперерабатывающих мощностей США (на пути следования урагана находятся перерабатывающие мощности объемом 3,8 млн барр./сут, которые могут быть остановлены, и уже закрываются мощности объемом 2,33 млн барр./сут). Вчера ураган усилился до категории 4 и прошел над эвакуированными нефтедобывающими платформами в Мексиканском заливе (производители нефти закрыли 84% добывающих мощностей объемом 1,56 млн барр./сут). Есть вероятность катастрофического ущерба для инфраструктуры, что позитивно для котировок Брент (особенно относительно WTI) и для календарных спредов cевероморской нефти. Заметим, что в связи с ураганом спреды бензина и дизельного топлива также могут несколько увеличиться. Сегодня инвесторы будут следить в основном за симпозиумом по экономической политике в Джексон-Хоул; в этом году мероприятие пройдет в онлайн-формате; многие ожидают, что риторика главы Федрезерва Джерома Пауэлла будет мягкой и, возможно, в своем выступлении он представит пересмотренный подход к инфляции. Также сегодня будет опубликована пересмотренная оценка ВВП США за 2К20 и статистика обращений за пособием по безработице. По нашему мнению, сегодня предстоит достаточно много событий, с учетом которых цена Брент может пробить вверх вчерашний максимум $46,1/барр., что, по нашему мнению, приведет к закреплению котировок в пределах технического диапазона $46,6-47,3/барр ЗОЛОТО СНОВА ДОРОЖАЕТ, НЕСМОТРЯ НА СИЛЬНУЮ СТАТИСТИКУ ПО ЗАКАЗАМ НА ТОВАРЫ ДЛИТЕЛЬНОГО ПОЛЬЗОВАНИЯ В СШАВчера вышли сильные данные по заказам на товары длительного пользования в США. В июле они выросли на 11,2%, превзойдя консенсус-прогноз (4,8%) и предыдущее повышение (7,7%). Наилучшую динамику при этом показали заказы в транспортной отрасли и заказы на средства производства без учета оборонной промышленности. Сразу после выхода статистики доллар США стал укрепляться, а цены на золото, наоборот, оказались под давлением и протестировали внутридневной минимум $1 903 за унцию. Впрочем, на рынке достаточно быстро произошел разворот и в течение часа котировки металла восстановились, а по итогам дня прибавили почти 1,4%.Подобная волатильность была вызвана прежде всего риторикой представителей ФРС США. Глава ФРБ Канзас-Сити Эстер Джордж заявила, что пока преждевременно менять кредитно-денежную политику, и отметила возможность двойной рецессии. Глава ФРБ Ричмонда Томас Баркин тоже высказался достаточно осторожно, отметив падение занятости на 5-10% в большинстве секторов экономики. Эти мягкие комментарии определили настроения инвесторов в преддверии ключевого выступления главы Федрезерва Джерома Пауэлла, ожидающегося сегодня в 16:10 мск. Предполагается, что глава ФРС США озвучит новые принципы регулирования инфляционных процессов. Не исключено, что мягкая риторика регулятора может оказать поддержку ценам на золото до конца дня, техническое сопротивление находится на отметке $1 970 за унцию