Сырьевые рынки - 27 января 2021

> Нефть дорожает в ожидании данных EIA по запасам и итогов заседания Федрезерва. Сегодня инвесторов в первую очередь интересует еженедельная статистика от Управления энергетической информации США (EIA) по складским запасам нефти и нефтепродуктов в стране. Мы полагаем, что снижение запасов нефти будет нивелировано ростом запасом нефтепродуктов. Также рынок ожидает данных по заказам на товары длительного пользования в США за декабрь. Сегодня станут известны итоги заседания ФРС США. На наш взгляд, глава Федрезерва Джером Пауэлл выскажется за сохранение мягкой денежно-кредитной политики, что окажет поддержку рискованным активам. На этом фоне цена Брент сегодня, скорее всего, преодолеет сопротивление на отметке $56,3/барр. и нацелится на диапазон $56,7-57,4/барр.> Золото дешевеет в преддверии решения ФРС по денежно-кредитной политике. Мы полагаем, что сегодня глава Федрезерва Джером Пауэлл, вероятно, даст понять, что сейчас не время говорить о сворачивании количественного смягчения, и что ФРС по-прежнему готова оказать дополнительную поддержку экономике, в основном за счет более масштабного выкупа активов. На наш взгляд, это может поддержать цены на золото, и они могут нацелиться на $1 875 за унцию - максимум прошлой недели. Если этот уровень будет пробит, котировки могут вырасти в диапазон $1 884-1 902 за унцию.НЕФТЬ ДОРОЖАЕТ В ОЖИДАНИИ ДАННЫХ EIA ПО ЗАПАСАМ И ИТОГОВ ЗАСЕДАНИЯ ФЕДРЕЗЕРВАВчера перед началом европейской сессии фьючерсы Брент ближайшего месяца поставки торговались около $55,5/барр., затем нацелились на $56,3/барр., а во время торгов в США консолидировались около $56/барр. Фиксация прошла на уровне $55,91/барр., на $0,03/барр. выше, чем днем ранее. Одним из факторов поддержки стали данные, согласно которым экспорт нефти Юралз через западные порты России в феврале сократится до 1,13 млн барр./сут (об этом сообщило агентство Bloomberg со ссылкой на погрузочную программу для российских портов), тогда как в январе он составлял 1,38 млн барр./сут, что стало максимумом с апреля. Это может объясняться тем, что Россия компенсирует прошлогоднее невыполнение ограничений на добычу в рамках соглашения ОПЕК+, и, возможно, тем, что на высшем уровне было принято решение о перенаправлении экспортных нефтяных потоков на российские НПЗ. В последнем случае увеличится выпуск нефтепродуктов, что окажет давление на цены на бензин, которые выросли в начале года. Подорожанию нефти также способствовали сообщения о взрыве в саудовской столице Эр-Рияде, хотя его причина пока неизвестна.Вчера ночью Американский институт нефти (API) сообщил, что запасы нефти в США за отчетную неделю сократились на 5,3 млн барр. до 481,8 млн барр. на фоне уменьшения суточного импорта на 0,47 млн барр. и несмотря на снижение нефтепереработки на 0,08 млн барр. Запасы нефти в Кушинге упали на 3,5 млн барр. В то же время данные по нефтепродуктам были пессимистичными для нефтяного рынка: запасы бензина выросли на 3,1 млн барр., запасы дистиллятов - на 1,4 млн барр. Еженедельная статистика от Управления энергетической информации США (EIA) по складским запасам нефти и нефтепродуктов в стране выйдет сегодня, в 18:30 мск. Консенсус-прогноз Bloomberg предполагает, что запасы нефти выросли на 1,5 млн барр., запасы бензина увеличились на 1,3 млн барр., а запасы дистиллятов сократились на 0,5 млн барр. Мы, напротив, ждем, что EIA сообщит о снижении запасов нефти примерно на 3 млн барр., и хотя это будет нивелировано ростом запасом нефтепродуктов, обнадеживающие данные по нефти, скорее всего, окажут умеренную поддержку котировкам. Также рынок ожидает данных по заказам на товары длительного пользования в США за декабрь и решения ФРС по денежно-кредитной политике. На наш взгляд, на фоне неоднозначной статистики EIA и комментариев председателя ФРС Джерома Пауэлла (он, скорее всего, выскажется за сохранение мягкой денежно-кредитной политики, что окажет поддержку рискованным активам) цена Брент сегодня, вероятно, преодолеет сопротивление на отметке $56,3/барр. и нацелится на диапазон $56,7-57,4/барр. Сегодня с утра котировки Брент растут, приближаясь к вчерашнему максимуму. Отчасти это обусловлено тем, что инвесторы сейчас меньше тревожатся по поводу ожидавшегося падения пассажиропотоков в Китае во время празднования Нового года по лунному календарю - заболеваемость коронавирусом в КНР, судя по всему, пошла на спад. Отметим, что в среду, по официальным данным, китайские власти зафиксировали всего 75 новых случаев заражения COVID-19 - это самый низкий дневной показатель с 11 января.Добавим, что сегодня администрация Джо Байдена, как ожидается, должна объявить о временной приостановке новых лицензий на добычу нефти и газа на территориях и в акваториях, которые находятся в федеральной собственности США. Такое решение дополнит подписанные ранее президентские указы, направленные на борьбу с климатическими изменениями. Агентство Reuters сообщает со ссылкой на осведомленные источники, что новое распоряжение Белого дома предполагает приостановку лицензирования, но не повлияет на выдачу разрешений на освоение месторождений. Это позволяет рассчитывать, что власти США возобновят выдачу разрешений на бурение тем компаниям, которые успели получить лицензии на участки недр в ходе аукционов, проведенных в последние дни правления Дональда Трампа. Напомним, что, как мы уже отмечали на прошлой неделе, у американских нефтяников сейчас достаточно разрешений, чтобы обеспечить им фронт работ по меньшей мере на ближайшие два года (с учетом текущих уровней добычи). Соответственно, по нашему мнению, временный отказ федеральных властей от сдачи новых месторождений в аренду едва ли ощутимо повлияет на добычу нефти и газа в США в 2021 году, если только не появится угроза отзыва ранее выданных разрешений, которые действительны в течение двух лет и могут быть продлены еще на два года. Более того, федеральные власти уже выдали разрешения на разработку шельфовых месторождений в 2021 году, и это также ограничивает краткосрочный эффект от ожидающегося сегодня решения Белого дома. Между тем федеральные территории и акватории обеспечивают всего 21% совокупной нефтедобычи и 11% суммарной добычи газа в США.ЗОЛОТО ДЕШЕВЕЕТ В ПРЕДДВЕРИИ РЕШЕНИЯ ФРС ПО ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКЕКак и в понедельник, вчера цены на золото держались около отметки $1 855 за унцию, а сегодня утром снизились до $1 845 за унцию. Доллар вчера продолжил укрепляться, и это оказало давление на рынок золота на фоне усиливающихся ожиданий, что масштабный пакет стимулирующих мер будет одобрен Конгрессом США далеко не сразу. Кроме того, вчера в центре внимания был прогноз МВФ для мировой экономики, который оказался довольно оптимистичным. Теперь МВФ ожидает, что в 2021 году глобальная экономика вырастет на 5,5% - это на 0,3 п. п. выше, чем октябрьский прогноз. Кроме того, МВФ повысил оценку роста ВВП США на текущий год - с 3,1% до 5,1%. Индекс потребительского доверия в США, опубликованный вчера Conference Board, превысил консенсус-прогноз, что может указывать на рост потребительских расходов и перспективы повышения инфляции. Отметим, что вчера участники рынка начали фиксировать прибыль по длинным долларовым позициям перед сегодняшним заседанием ФРС США (его результаты будут объявлены в 22:00 мск), на котором регулятор, как ожидается, подтвердит, что сохранит ультрамягкую денежно-кредитную политику в обозримой перспективе. В результате евро вчера восстановился до $1,216, но реакция рынка золота была сдержанной. Мы отчасти связываем утреннюю коррекцию на рынке золота с тем, что ослабли опасения относительно ситуации с коронавирусом в Китае, где число инфицированных, по-видимому, стало снижаться. По официальным данным, в среду было подтверждено 75 новых случаев заражения, это самый низкий дневной показатель с 11 января.В центре внимания инвесторов на рынке золота, безусловно, будут итоги заседания ФРС США. Экстраординарные усилия, предпринятые регулятором в 2020 году как в части смягчения денежно-кредитной политики, так и в том, что касается коммуникации с рынками и прогнозов, позволили ФРС устойчиво проводить выбранный курс в течение нескольких кварталов, поддерживая восстановление экономики. ФРС установила качественные инфляционные ориентиры (вместо количественных) в качестве условий для изменения процентных ставок (в августе) и объемов покупки активов (в декабре), и благодаря этому решения регулятора не будут источником волатильности на финансовых рынках в обозримом будущем (как минимум в 1П21). Таким образом, сегодня участники рынка будут в основном анализировать экономические оценки Федрезерва и комментарии Джерома Пауэлла на пресс-конференции. Мы полагаем, что председатель ФРС будет последователен и вероятно, даст понять, что сейчас не время говорить о сворачивании количественного смягчения, и что регулятор по-прежнему готов оказать дополнительную поддержку экономике, в основном за счет более масштабного выкупа активов. На наш взгляд, это может поддержать цены на золото, и они могут нацелиться на $1 875 за унцию - максимум прошлой недели. Если этот уровень будет пробит, котировки могут вырасти в диапазон $1 884-1 902 за унцию. Впрочем, не исключено, что инвесторов разочарует то, что ФРС "повторяет одно и то же", и в этом случае рынок золота может оказаться под давлением. Если цены упадут ниже уровня поддержки $1 840 за унцию, в дальнейшем они могут отступить до $1 818 за унцию. Сегодня мы также будем следить за выступлением премьер-министра Израиля на Всемирном экономическом форуме в Давосе (в виртуальном формате) - ожидается, что он прокомментирует ситуацию с вакцинацией (в этой сфере Израиль добился самого значительного прогресса среди всех стран). Существенное сокращение числа новых случаев СOVID-19 в Израиле может стать фактором поддержки для рискованных активов и золота.