Недельная динамика вложений в ОФЗ - 27 сентября 2021. Значительный приток вложений лишь в один выпуск

На прошлой неделе внешняя конъюнктура (ожидания решения ФРС США, а также жесткая риторика Банка Англии и ЕЦБ) оказала давление на облигации развивающихся рынков, включая ОФЗ. Дополнительным фактором, замедлившим приток инвестиций, стала риторика Запада о возможности санкций для вторичного рынка ОФЗ (подробнее см. обзор "Долговые рынки сегодня" на английском языке от 23 сентября). Тем не менее по-прежнему наблюдался существенный приток вложений в ОФЗ-26239 - новый 10-летний выпуск, объем размещения которого уже достиг 325 млрд руб. при лимите 500 млрд руб. Как ожидается, этот выпуск будет первым включен в базы расчета индексов. Мы считаем, что на этой неделе потоки в чистом выражении также будут сбалансированы: вероятно, приток в "новые" ОФЗ сохранится, а в "старые" выпуски - может возобновиться по мере стабилизации ситуации на рынке. > Как и ожидалось, на прошлой неделе чистый приток вложений в ОФЗ был незначительным и составил всего 6,3 млрд руб. Был зафиксирован ощутимый приток - 31,5 млрд руб. - в 10-летние ОФЗ-26239, гораздо меньше выросли вложения в 20-летние ОФЗ-26238 (2,3 млрд руб.) и 13-летние ОФЗ-26225 (2,0 млрд руб.). Продолжение см. на следующей странице Наблюдался отток из 10-летних ОФЗ-26218 (12 млрд руб.), 5-летних ОФЗ-26219 (5,3 млрд руб.) и 10-летних ОФЗ-26235 (3,8 млрд руб.).> Минфин выбрал очень осторожный подход к размещению, предложив на единственном аукционе ОФЗ выпуск с погашением в сентябре 2025 года в скромном объеме - 15 млрд руб. Если ведомство продолжит проводить лимитные аукционы, предлагая каждый раз по 15-30 млрд руб., возможно дальнейшее сужение спредов доходности длинных ОФЗ. Текущая ситуация с исполнением бюджета позволяет Минфину как минимум не спешить с выходом на первичный рынок (подробнее см. наш обзор "Итоги аукционов ОФЗ" от 22 сентября).> Доля нерезидентов на рынке ОФЗ на прошлой неделе, согласно нашим расчетам исходя из данных НРД, ощутимо не изменилась и составляет около 21,1%. Мы ожидаем, что и на текущей неделе доля иностранных инвесторов останется примерно на этом же уровне. > ЦБ РФ опубликовал статистику об изменении доли нерезидентов на рынке ОФЗ за август (в отличие от НРД, это расширенная версия, включающая данные локальных депозитариев). По итогам августа приток составил 147 млрд руб. (данные НРД показали более значительный рост вложений - на 174 млрд руб., и эта разница может быть связана с временным лагом в отражении операций). По данным НРД, приток средств в текущем месяце по состоянию на 27 сентября составляет 88 млрд руб.