Сырьевые рынки - 27 октября 2021

> Нефтяные котировки нестабильны, в центре внимания переговоры по ядерной программе Ирана и данные по запасам углеводородов в США. Сегодня инвесторы ждут еженедельных данных по запасам углеводородов от Управления энергетической информации США (EIA), статистики по заказам на товары длительного пользования и начала переговоров в Брюсселе по иранской ядерной программе между ЕС и Ираном. Мы полагаем, что в свете ожидаемых событий волатильность на нефтяном рынке, скорее всего, сохранится, а Брент будет котироваться в пределах $85,3-86,7/барр. Данные EIA, вероятно, окажут поддержку ценам на нефть во второй половине дня у верхней границы этого диапазона.> Золото подешевело на фоне позитивной макростатистики из США. Котировки золота вчера снизились с $1 805 до $1 790 за унцию, а доходность 10-летних гособлигаций США отступила с 1,63% до 1,61%. На момент написания этого обзора золото котировалось около $1 790 за унцию. Сегодня инвесторы ждут данных из США по заказам на товары длительного пользования и оптовым запасам за сентябрь. Мы ожидаем, что сегодня золото будет котироваться в пределах $1 775 - 1 805 за унцию.> Цветные металлы упали в цене на фоне возросших рисков для спроса. Алюминий лидирует по темпам снижения котировок. Власти Китая не спешат с применением стимулирующих мер, а производители энергетического угля в Китае подвергаются очередным проверкам. Снижение фьючерсов на рынке угля продолжилось шестую сессию подряд. НЕФТЯНЫЕ КОТИРОВКИ НЕСТАБИЛЬНЫ, В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ ПЕРЕГОВОРЫ ПО ЯДЕРНОЙ ПРОГРАММЕ ИРАНА И ДАННЫЕ ПО ЗАПАСАМ УГЛЕВОДОРОДОВ В СШАВчера котировки Брент по-прежнему были близки к максимальным уровням с начала года, находясь в диапазоне $85,3-86,5/барр. Этому способствовал рост индекса потребительского доверия в США за октябрь (впервые за четыре месяца) - опасения, связанные с дельта-штаммом коронавируса, ослабли. Опросы показали, что потребители стали более оптимистично оценивать свои будущие доходы и перспективы трудоустройства и с большей вероятностью готовы покупать автомобили, дома и бытовую технику. Доля американцев, планирующих отпуск в ближайшие шесть месяцев, также увеличилась. Впрочем, дальнейшее улучшение потребительских настроений в ближайшие месяцы может быть под вопросом из-за роста цен на товары для дома. По итогам дня декабрьские фьючерсы Брент подешевели на $0,41 до $86,4/барр. Сегодня утром баррель Брент подешевел до $85,7 из-за вышедших накануне данных Американского института нефти (API) по запасам углеводородов. Складские запасы нефти за неделю увеличились на 2,32 млн барр., бензина - на 0,53 млн барр., а дистиллятов - на 0,98 млн барр. При этом запасы нефти в хранилищах Кушинга продолжают сокращаться (после увеличения в конце сентября и начале октября) - на этот раз они уменьшились за неделю на 3,73 млн барр. Спреды четырех ближайших фьючерсов на WTI выросли до состояния бэквордации (более $1/барр.), что обусловлено меньшим поступлением нефти из Западного Техаса в Кушинг и увеличением экспорта с побережья Мексиканского залива. Из-за роста котировок WTI ее экспорт в Европу стал менее привлекательным и может сократиться, что приведет к еще большей нехватке предложения в Европе. Это создаст потенциал для дальнейшего роста котировок Брент. Теперь бэквордация на кривой WTI выражена сильнее, чем у Брент, то есть календарные спреды Брент растут с задержкой. Сегодня инвесторы ждут еженедельной сводки по товарным запасам нефти от Управления энергетической информации США (EIA), чтобы сравнить ее с уже опубликованной аналогичной статистикой от API. Кроме того, в среду в США должны выйти данные по заказам на товары длительного пользования за сентябрь, а в Брюсселе начнутся переговоры между Ираном и Евросоюзом по ядерной проблеме. Применительно к этим переговорам следует отметить, что простое возвращение к ядерной сделке 2015 года (официальное название - "Совместный всеобъемлющий план действий", JCPOA) уже едва ли может удовлетворить стороны. В Тегеране хотят гарантий, что в будущем новая администрация США не возобновит санкции, а Вашингтоне - дополнительных контрольных мер, принимая во внимание успехи Ирана в реализации ядерной программы за последний год. Дипломатам придется нелегко, особенно с учетом того, что глава иранской делегации открыто выступает против возвращения к JCPOA. Это предполагает, что переговорный процесс может затянуться, а его успех и даже возможный формат новых договоренностей отнюдь не очевидны. Мы полагаем, что в свете ожидаемых событий волатильность на нефтяном рынке, скорее всего, сохранится, а Брент будет котироваться в пределах $85,3-86,7/барр. Данные EIA, вероятно, окажут поддержку ценам на нефть во второй половине дня у верхней границы этого диапазона ЗОЛОТО ПОДЕШЕВЕЛО НА ФОНЕ ПОЗИТИВНОЙ МАКРОСТАТИСТИКИ ИЗ СШАКотировки золота вчера снизились е с $1 805 до $1 790 за унцию, а доходность 10-летних гособлигаций США отступила с 1,63% до 1,61%. Пара EUR/USD упала с 1,161 до 1,159, что оказало дополнительное давление на котировки золота. Опубликованная вчера макроэкономическая статистика продемонстрировала, что ситуация в экономике США лучше, чем ожидалось. Индекс цен на жилье от FHFA в августе вырос на 1% (консенсус-прогноз предполагал рост на 1,5%). Повышенная инфляция - один из ключевых факторов, оказывающих сейчас поддержку котировкам золота, поэтому замедление роста цен на недвижимость вчера помешало повышению цен на золото. Кроме того, существенное давление на рынок золота оказал индекс потребительской уверенности, опубликованный Conference Board: он вырос в октябре до 113,8 пункта, намного превысив консенсус-прогноз 108 пунктов. Повышение потребительской уверенности может сигнализировать об улучшениях в экономике и на рынке труда США, что может стать аргументом для ужесточения позиции ФРС на заседании в ноябре. Еще одним признаком восстановления американской экономики стали данные по продажам новых домов: в сентябре они выросли на 14%, хотя консенсус-прогноз предполагал рост всего на 2,2%. Всего за месяц в США было продано 800 тыс. новых домов (для сравнения, в августе - 702 тыс. ед.). При этом октябрьский индекс активности в производственном секторе от ФРБ Ричмонда составил 12 пунктов (а не 5, как предполагал консенсус-прогноз), тогда как в сентябре он был отрицательным - минус 3 пункта. В целом позитивная макростатистика оказывает давление на рынок золота в преддверии ожидающихся завтра данных по ВВП США и заседания ФРС, которое состоится на будущей неделе.Сегодня на торгах в Азии золото котировалось чуть ниже $1 790 за унцию. Инвесторы ждут из США предварительных данных за сентябрь по заказам на товары длительного пользования и оптовым запасам. Рынок полагает, что эта статистика будет неоднозначной. Оптовые запасы, согласно консенсус-прогнозу, выросли всего на 1,0% (в августе - на 1,2%), и это негативный фактор с точки зрения цен на золото, поскольку сравнительно низкие товарные запасы способствуют укреплению доллара. Заказы на товары длительного пользования, как предполагает консенсус-прогноз, сократились на 1,1% (в августе они выросли на 1,8%), и если эти ожидания подтвердятся, рынок золота сегодня получит определенную поддержку. Мы полагаем, что в среду цены удержатся в диапазоне $1 775-1 805 за унцию МЕТАЛЛЫ УПАЛИ В ЦЕНЕ НА ФОНЕ ВОЗРОСШИХ РИСКОВ ДЛЯ СПРОСАВчера цветные металлы снизились в цене. На Лондонской бирже металлов (LME) трехмесячные контракты на медь подешевели на 0,80% до $9 789/т (минус $79 по сравнению с итоговым значением предыдущего дня), фьючерсы на алюминий снизились на 1,62% ($47) до $2 829/т, котировки никеля упали на 1,06% ($215) до $20 091/т, а цинка - на 1,00% (35) до $3 425/т.Цветные металлы подешевели, поскольку инвесторы продолжают оценивать риски для спроса на фоне снижения продаж автомобилей и жилой недвижимости в Китае в октябре, что может указывать на дальнейшее замедление темпов экономического роста. Китайские власти не спешат принимать меры экономического стимулирования, а рынок недвижимости находится в непростой ситуации. В связи с этим инвесторы обеспокоены тем, что сокращается потребление сырьевых товаров. Алюминий лидирует на рынке металлов по темпам снижения котировок: на Лондонской бирже металлов (LME) трехмесячные контракты на алюминий упали до шестимесячного минимума, а от достигнутых в середине октября максимумов его котировки снизились уже на 11%. По информации РУСАЛа, за девять месяцев 2021 года дефицит на рынке алюминия составил около 1,1 млн тонн, тогда как в первой половине года спрос и предложение были сбалансированы. Кроме того, шестую сессию подряд падают в цене фьючерсы на энергетический уголь в Китае, поскольку власти страны усиливают надзор за предприятиями сектора. На момент подготовки данного комментария наиболее активно торгуемый на Товарной бирже Чжэнчжоу фьючерсный контракт подешевел еще на 8% до $179/т, т. к. власти Китая объявили об ужесточении проверок и надзора за угольными хранилищами. Проверки будут проводиться для увеличения запасов добываемого угля, чтобы обеспечить готовность электростанций к отопительному сезону. Отметим, что после того как правительство КНР приняло меры для увеличения добычи, ее суточный объем увеличился до 11,6 млн т, тогда как в сентябре он составлял менее 11 млн т (целевой объем -12 млн т/сут). Кроме того, растут запасы угля на основных электростанциях страны. Несмотря на некоторые улучшения в части предложения, мы полагаем, что в ближайшие месяцы на рынке сохранится дефицит, т. к. приближается отопительный сезон, а погода, вероятно, будет холоднее обычного из-за Ла-Нинья