Итоги аукционов ОФЗ - 27 мая 2021. Сильные результаты

Аукционы по размещению двух долгосрочных выпусков ОФЗ, которые состоялись в среду, на наш взгляд, прошли успешно. Минфин в полном объеме разместил предложенные бумаги на 40 млрд руб. без значительной премии в доходности. Совокупный спрос был самым высоким с середины апреля, при этом наиболее активно инвесторы покупали 10-летний номинальный выпуск. Результаты аукционов показывают, что интерес к длинной дюрации повысился, несмотря на перспективы сохранения жесткой риторики ЦБ на заседаниях в июне и июле. Соответственно, инвесторы либо ждут замедления инфляции в ближайшие недели, либо думают, что повышение ставки ЦБ РФ станет положительным фактором, сдерживающим долгосрочные инфляционные риски. Учитывая то, что доля нерезидентов в 10-летних выпусках сократилась больше, чем в других сегментах кривой, результаты аукционов подтверждают наше мнение о том, что кривая будет становиться более плоской (см. в обзоре, который пока доступен только на английском языке).> Спрос на 14-летние ОФЗ-26233 составил 32,7 млрд руб. (две недели назад, когда размещался тот же выпуск, спрос был на уровне 30,8 млрд руб.). Этого было достаточно, чтобы в полном объеме разместить 10 млрд руб. почти без премии ко вторичному рынку. Удовлетворенные заявки находились в узком диапазоне: разница в доходности между минимальной и максимальной заявкой составила всего 1 б. п.> На аукционе 10-летних ОФЗ-26235 также удалось разместить полный объем, предложенный к размещению (30 млрд руб.). Объем заявок достиг почти 90 млрд руб. (против 30,2 млрд руб. две недели назад) - это самый высокий спрос с 14 апреля. Уровень отсечки составил 7,23%, что предполагает премию ко вторичному рынку всего 2 б. п. Объемы были распределены равномерно: было принято 90 заявок, самая крупная - на сумму 5 млрд руб. Доля неконкурентных заявок составила 30,5%.