Сырьевые рынки - 27 мая 2021

> Нефтяной рынок стабилен, несмотря на позитивные данные по запасам от EIA. Cегодня участники рынка в основном ждут данных по ВВП США за первый квартал, а также еженедельной статистики по заявкам на пособие по безработице и отчета по заказам на товары длительного пользования за апрель. Кроме того, сегодня ожидается график по отгрузке североморской нефти на июль. Технический анализ показывает, что сегодня котировки Брент могут снова протестировать уровень поддержки $68,1/барр., и если они его пробьют, это, вероятно, спровоцирует падение до $67,4/барр. Впрочем, мы рассматриваем такой сценарий как наименее вероятный, поскольку макроэкономические публикации в США (они, как ожидается, скорее всего, будут позитивными) должны оказать поддержку нефтяному рынку и помочь ему протестировать сопротивление на уровне $69,2/барр., после чего появятся предпосылки для движения к отметке $70,2/барр.> Цены на золото корректируются на фоне повышения доходности казначейских облигаций США. Котировки золота завершили вчера торговую сессию немногим выше $1 895 за унцию, в то время как доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла до 1,58%. Заместитель председателя ФРС Рэндал Куорлз сигнализировал о своей готовности обсудить изменения в программе покупки активов. Сегодня на торгах в Азии котировки колебались около $1 900за унцию. Инвесторы ждут уточненной оценки ВВП США за 1К21, данных по заказам на товары длительного пользования и незавершенным сделкам по продаже жилья за апрель, и также сводки по первичным заявкам на пособие по безработице. Котировки золота, скорее всего, проверят сегодня на прочность уровень поддержки $1 890 за унцию. НЕФТЯНОЙ РЫНОК СТАБИЛЕН, НЕСМОТРЯ НА ПОЗИТИВНЫЕ ДАННЫЕ ПО ЗАПАСАМ ОТ EIAПоднявшись в начале вчерашних торгов до отметки $69,2/барр., котировки июльских фьючерсов Брент отступили до $68/барр. и в преддверии публикации еженедельной статистики Управления энергетической информации США (EIA) держались около $68,3/барр. Днем ранее Американский институт нефти (API) сообщил об уменьшении запасов нефти в хранилищах США за неделю на 0,44 млн барр., а по данным EIA они сократились еще более значительно - на 1,66 млн барр. до 484,4 млн барр. Этому поспособствовало уменьшение импорта на 0,14 млн барр./сут до 6,27 млн барр./сут, увеличение экспорта на 0,13 млн барр./сут до 3,43 млн барр./сут и повышение объема переработки на 0,12 млн барр./сут до 15,24 млн барр./сут. При этом суточная добыча нефти осталась на уровне 11,0 млн барр. Данные по нефтепродуктам также оказались оптимистичными. Запасы бензина уменьшились на 1,75 млн барр. до 232,5 млн барр., а дистиллятов - на 3 млн барр. до 129,1 млн барр.Запасы бензина упали до минимальных с конца марта значений, что в значительной степени объясняется резким повышением спроса. При этом вакцинация продолжается, а погодные условия в США улучшились. Средний четырехнедельный объем потребления бензина достиг самого высокого уровня с конца марта 2020 года. Отметим также, что на рентабельность производства автомобильного бензина, вероятнее всего, продолжат оказывать давление большие объемы импорта этого топлива, хотя, по нашему мнению, по мере того как все больше и больше штатов смягчает карантинные ограничения, это будет способствовать дальнейшему росту оптимизма на рынке. Запасы дизельного топлива по итогам недели также сократились - в седьмой раз подряд. Спрос на этот вид топлива в США уже достиг максимальных значений с начала марта, а оптовики как раз сейчас пополняют его запасы. На мировом рынке средних дистиллятов ситуация более сложная, поскольку глобальное потребление еще не восстановилось от последствий пандемии. Рост авиаперевозок и потребления в США пока не сопровождается аналогичными тенденциями в большинстве других стран, поэтому американский экспорт все еще значительно меньше исторических значений. Весьма непростая ситуация наблюдается в Азии, поскольку китайские и индийские нефтепереработчики активно пытаются увеличить сбыт своей продукции за рубежом. Совокупные товарные запасы нефти и нефтепродуктов (без учета стратегического резерва) в США за неделю сократились на 7,67 млн барр., при этом сильно упали запасы "прочих нефтепродуктов". На наш взгляд, предстоящим летом тенденция к сокращению совокупных запасов в США в основном сохранится (на фоне сезонно высокой активности автомобилистов) и будет позитивно влиять на котировки нефти.После выхода этой оптимистичной статистики котировки Брент стали расти в направлении $69/барр. и зафиксировались на отметке $68,87/барр., на $0,22/барр. выше уровня вторника. Сегодня с утра фьючерсы Брент держатся чуть ниже уровня $68,5 за баррель - инвесторов тревожит перспектива возможного дополнительного предложения со стороны Ирана в случае отмены наложенных на него санкций. Трейдеры на рынке нефти ждут подробной информации о ходе переговоров по иранской ядерной сделке, в том числе о вызывающих разногласия вопросах, а также о сроках официального возобновления поставок нефти из этой страны. Министры стран ОПЕК+ должны 1 июня провести встречу, чтобы оценить ситуацию на рынке и квоты на добычу. Некоторые аналитики начинают предполагать, что с учетом переговоров с Ираном нефтяной картель и партнеры снова решат повысить добычу в июне, но могут пересмотреть запланированное повышение квот на июль. Впрочем, мы ожидаем, что планы по повышению добычи ОПЕК+ в июне (на 0,7 млн барр./сут) и июле (на 0,84 млн барр./сут) соответственно до 6,6 млн барр./сут и 5,7 млн барр./сут останутся в силе.Cегодня участники рынка в основном ждут данных по ВВП США за первый квартал, а также еженедельной статистики по заявкам на пособие по безработице и отчета по заказам на товары длительного пользования за апрель. Кроме того, сегодня ожидается график по отгрузке североморской нефти на июль. Технический анализ показывает, что сегодня котировки Брент могут снова протестировать уровень поддержки $68,1/барр., и если они его пробьют, это, вероятно, спровоцирует падение до $67,4/барр. Впрочем, мы рассматриваем такой сценарий как наименее вероятный, поскольку макроэкономические публикации в США (они, как ожидается, скорее всего, будут позитивными) должны оказать поддержку нефтяному рынку и помочь ему протестировать сопротивление на уровне $69,2/барр., после чего появятся предпосылки для движения к отметке $70,2/барр ЦЕНЫ НА ЗОЛОТО КОРРЕКТИРУЮТСЯ НА ФОНЕ ПОВЫШЕНИЯ ДОХОДНОСТИ КАЗНАЧЕЙСКИХ ОБЛИГАЦИЙ СШАКотировки золота завершили вчера торговую сессию немногим выше $1 895 за унцию, во то время как доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла до 1,58%. В результате увеличились альтернативные издержки, связанные с вложениями в золото как инвестиционный актив, не обеспечивающий процентного дохода. Пара EUR/USD отступила до 1,219, что стало очередным сдерживающим фактором для цен на золото. Заместитель председателя ФРС Рэндал Куорлз сигнализировал о своей готовности обсудить переход к более размеренной покупке облигаций с учетом восстанавливающейся экономики. При этом он отметил, что со временем инфляционное давление, видимо, уменьшится, так что он не ожидает повторения рекордно высоких темпов инфляции 1970-х годов. В целом многие чиновники из Федрезерва дали понять, что на следующих заседаниях, может быть, состоится открытый разговор о возможном сокращении политики количественного смягчения. Поддержку котировкам золота вчера оказал аукцион по размещению пятилетних гособлигаций США, спрос на которые превзошел первоначальное предложение в 2,5 раза; в итоге доходность бумаг была установлена на уровне 0,788%, т. е. ниже предыдущих 0,849%. Сегодня на торгах в Азии котировки золота колебались в районе $1 900за унцию. Инвесторы ждут публикации второй оценки по ВВП США за 1К21, данных по заказам на товары длительного пользования и незавершенным сделкам по продаже жилья за апрель, и также данных по числу первичных заявок на получение пособия по безработице. Повышение консенсус-прогноза по пересмотренной оценке ВВП США до 6,5% после зафиксированных 6,4% в соответствии с ожиданиями, что число первичных заявок на пособие по безработице в США снова уменьшится, возможно, побудит сегодня золото проверить на прочность уровень поддержки $1 890 за унцию; при этом металл вряд ли пробьет вверх сопротивление на отметке $1 910 за унцию