Сырьевые рынки - 27 января 2022

> Цены на нефть под давлением после заседания ФРС США. В четверг утром баррель Брент котируется выше $89/барр. В США сегодня будет опубликована первая оценка ВВП за 4К21, а также еженедельные данные по заявкам на пособие по безработице и декабрьская статистика по заказам на товары длительного пользования. Мы полагаем, что до конца дня котировки Брент удержатся около $89/барр. и вряд ли смогут закрепиться выше $90/барр. После того как глава ФРС Джером Пауэлл просигнализировал о возможном повышении ставки в марте, рынок решил, что не исключено еще более быстрое ужесточение монетарной политики ФРС. Это вызвало волну продаж на фондовых рынках и дальнейшее укрепление доллара.> Золото подешевело после решения ФРС США. Вчера золото упало в цене с 1 845 до 1 815 за унцию, доходность 10-летних гособлигаций США подскочила с 1,77% до 1,86%. На момент написания данного комментария унция золота по-прежнему стоит около 1 815. Рынки ждут данных из США, в том числе по ВВП за 4К21 и заказам на товары длительного пользования за декабрь. Мы полагаем, что сегодня золото проверит на прочность поддержку на уровне 1 810 за унцию. > Сегодня рынок цветных металлов будет под влиянием жесткой риторики ФРС; цены на железную руду не изменились. Большинство цветных металлов вчера подорожали в преддверии результатов заседания ФРС США. Сегодня на их цены, вероятно, будет влиять жесткая риторика Федрезерва и укрепление доллара. Котировки железной руды не изменились, т. к. в Китае завершилось сезонное восполнение товарных запасов этого сырья и в последующие недели ожидается снижение спроса на него со стороны производителей стали.ЦЕНЫ НА НЕФТЬ ПОД ДАВЛЕНИЕМ ПОСЛЕ ЗАСЕДАНИЯ ФРС СШАВчера котировки Брент выросли почти на $2,7/барр. и достигли максимума $90,47/барр. в середине торговой сессии в США, несмотря на неоднозначные данные Управления энергетической информации США (EIA) по запасам углеводородов. Согласно этому отчету, товарные запасы нефти неожиданно увеличились на 2,38 млн барр. - это самый значительный рост с октября прошлого года, т. к. объемы экспорта были ограниченными и не превышали 2,8 млн барр./сут. При этом в Кушинге запасы продолжили снижаться. Мы ожидаем, что на следующей неделе запасы нефти сократятся на фоне восстановления экспорта и по итогам января снизятся примерно на 2 млн барр., но в феврале вырастут примерно на 10 млн барр. Запасы бензина в США на прошлой неделе увеличились на 1,3 млн барр. до 248 млн барр., до максимума почти за год, т. к. объемы экспорта оставались крайне низкими. Отметим, что по сравнению с предыдущей неделей спрос на бензин повысился, но не настолько сильно, чтобы нивелировать снижение четырехнедельного среднего показателя. Американские НПЗ наращивают выпуск бензина, чтобы пополнить запасы перед сезонным повышением спроса летом. Мы ожидаем, что на неделе, которая завершится 28 января, запасы бензина вырастут примерно на 3 млн барр. Запасы дистиллятов, по данным EIA, сократились на 2,8 млн барр., т. к. вырос экспорт и из-за резкого похолодания повысился спрос на котельные виды топлива. Мы ожидаем, что на следующей неделе запасы дистиллятов не изменятся. Четырехнедельное среднее значение спроса на пропан и пропилен достигло максимума, в том числе из-за повышения спроса на котельные виды топлива, что привело к сильному сокращению запасов нефтепродуктов. В результате совокупные запасы углеводородов в США (без учета стратегических резервов) за неделю сократились на 4 млн барр. Ближе к вечеру внимание инвесторов переключилось с отчета EIA на результаты заседания Комитета по операциям на открытом рынке ФРС США. Регулятор просигнализировал о том, что вскоре начнется цикл повышения процентных ставок. В результате инвесторы потеряли интерес к рискованным активам, в том числе нефти. В среду фиксация по фьючерсам Брент прошла на уровне $89,96/барр., на $1,76/барр. выше, чем во вторник. В четверг утром Брент котировалась чуть выше $89/барр. на фоне глобальной рискофобии из-за жесткой позиции ФРС. В США сегодня будет опубликована первая оценка ВВП за 4К21, а также еженедельные данные по заявкам на пособие по безработице и декабрьская статистика по заказам на товары длительного пользования. Мы полагаем, что до конца дня котировки Брент удержатся около $89/барр. и вряд ли смогут закрепиться выше $90/барр. После того как глава ФРС Джером Пауэлл просигнализировал о возможном повышении ставки в марте, рынок решил, что не исключено еще более быстрое ужесточение монетарной политики ФРС. ЗОЛОТО ПОДЕШЕВЕЛО ПОСЛЕ РЕШЕНИЯ ФРС СШАВчера золото упало в цене с 1 845 до 1 815 за унцию, доходность 10-летних КО США выросла с 1,77% до 1,86%. Евро отступил с 1,130 до 1,124, что также неблагоприятно для золота. Макростатистика вчера была неоднозначной, важнее всех факторов оказались итоги заседания ФРС США - регулятор занял более жесткую позицию, чем предполагалось, и это оказало сильное давление на котировки золота. Ставка федеральных фондов осталась без изменений, темпы сокращения покупки активов в рамках программы количественного смягчения также остались прежними: 30 млрд в месяц (таким образом, программа завершится в марте). В заявлении по итогам заседания регулятор упомянул риски, связанные с пандемией COVID-19, значительное снижение уровня безработицы и возможность скорого повышения процентной ставки. Интересно, что риторика главы Федрезерва Джерома Пауэлла в ходе пресс-конференции была довольно жесткой. Он заявил, что инфляционное давление может сохраниться дольше, чем ожидалось, и "есть вероятность, что оно даже усилится", таким образом дав понять, что регулятор следит за ростом цен и готов соответственно корректировать денежно-кредитную политику. Более того, он просигнализировал, что Федрезерв повысит процентную ставку на мартовском заседании и готов повышать ее более часто и масштабно. При этом, Джером Пауэлл не сообщил, когда начнется сокращение активов на балансе ФРС и в каких объемах, отметив только, что это будет после повышения ставки. В целом риторика оказалась жестче, чем ожидалось: формулировки комментариев по инфляции изменились, Федрезерв признал, что рост цен может быть более значительным и продолжительным, чем предполагалось, и отметил, что готов принять меры. Для золота это стало сигналом к коррекции котировок, так как рост доходности КО США и укрепление доллара повышают альтернативные издержки вложений в желтый металл.В ходе торгов в Азии золото сегодня котируется у отметки 1 815 за унцию. Рынки ожидают публикации данных из США по ВВП за 4К21, по заказам на товары длительного пользования за декабрь, индекса производственной активности от ФРБ Канзас-Сити за январь и статистики по заявкам на пособие по безработице за неделю. Консенсус-прогноз предполагает, что рост ВВП США ускорился до 5,5%, а ситуация на рынке занятости улучшилась, и это может быть неблагоприятно для золота. Инвесторы в Азии и Европе оценивают итоги заседания ФРС, из-за чего давление на котировки золота может усилиться. Мы полагаем, что сегодня будет протестирована поддержка на уровне 1 810 за унцию, а если она не устоит, то возможно снижение к отметке 1 800 за унцию СЕГОДНЯ РЫНОК ЦВЕТНЫХ МЕТАЛЛОВ БУДЕТ ПОД ВЛИЯНИЕМ ЖЕСТКОЙ РИТОРИКИ ФРС; ЦЕНЫ НА ЖЕЛЕЗНУЮ РУДУ НЕ ИЗМЕНИЛИСЬПо итогам вчерашних торгов цены на цветные металлы в основном выросли. На Лондонской бирже металлов (LME) трехмесячные контракты на медь подорожали на 1,18% (на $116 относительно уровня предыдущего закрытия) до $9 917 за тонну, фьючерсы на алюминий практически не изменились в цене - они торговались по $3 094 за тонну, котировки никеля поднялись на 1,59% ($355) до $22 695 за тонну, цинка - на 1,05% ($37) до $3 610 за тонну.Цветные металлы вчера в основном дорожали в преддверии результатов заседания ФРС. Жесткая риторика Федрезерва вызвала укрепление доллара, что, вероятно, сегодня окажет давление на котировки сырьевых товаров. Хотя председатель ФРС Джером Пауэлл обещал принять меры для сдерживания инфляции, вряд ли стоит ожидать, что в ближайшее время темпы роста потребительских цен станут резко замедляться. Консенсус-прогноз предполагает, что какое-то время потребительские цены останутся высокими, после чего ситуация начнет меняться. В этом случае давление на котировки сырьевых товаров, связанное с ужесточением денежно-кредитной политики, будет умеренным, и цветные металлы какое-то время, видимо, будут котироваться выше технических уровней (50-, 100- и 200-дневного скользящего среднего).Котировки фьючерсов на железную руду в Сингапуре не изменились: приближается февраль - сравнительно спокойный месяц, когда Юго-Восточная Азия будет отмечать Новый год по лунному календарю, а кроме того, в Пекине пройдут зимние Олимпийские игры. Сезонное пополнение запасов в Китае подошло к концу, и мы ожидаем, что волатильность на рынке железной руды будет ограниченной на фоне снижения спроса со стороны ведущего сталепроизводителя. Хотя китайские власти пообещали поддержать экономику в нынешнем году с помощью монетарных и фискальных мер, перспективы спроса на железную руду в сталелитейном секторе, скорее всего, не прояснятся до окончания ежегодной сессии Всекитайского собрания народных представителей в середине марта. Тем временем слабый спрос в феврале может привести к росту запасов, что окажет давление на цены в краткосрочной перспективе