Сырьевые рынки. Нефть и золото - 28 ноября 2017

> Цены на нефть остаются в боковом тренде, в центре внимания ситуация на трубопроводах Keystone и саммит ОПЕК. Вчера утром январские фьючерсы Брент котировались около $63,8/барр., а во второй половине сессии отступили до внутридневного минимума $63,17/барр. По итогам торгов цена на нефть восстановилась и составила $63,86/барр., за день баррель подешевел на $0,02. Отметим, что сегодня фьючерсы Брент ближайшего месяца поставки пятую сессию подряд торгуются в диапазоне $63-64/барр. Также следует обратить внимание на вчерашнее ослабление котировок WTI относительно Брент: спред между ценами этих двух сортов нефти увеличился с $5/барр. утром до $6/барр. к концу биржевых торгов. Такая динамика была обусловлена заявлением TransCanada, оператора участков трубопроводной системы Keystone, согласно которому сегодня поставки восстановятся, но в ограниченном объеме (ранее уже сообщалось, что до конца ноября система будет работать не на полную мощность). Информации о том, когда пропускная способность нефтепровода будет полностью восстановлена, пока нет. Напомним, что на прошлой неделе данные Управления энергетической информации (EIA) США также отразили ощутимое - на 1,8 млн. барр./сут - сокращение товарных запасов нефти в Кушинге, которое многие связывают с перебоем в работе нефтепровода Keystone. Отметим, что в этих данных был отражен лишь один день после остановки поставок. Таким образом, на этой неделе аналогичная статистика может показать более существенное уменьшение складских запасов в Кушинге, что обеспечит фундаментальную поддержку ценам на нефть.
Инвесторы продолжают анализировать последние комментарии представителей ОПЕК, пытаясь найти информацию, которая прояснит исход заседания картеля. Вчера генеральный секретарь ОПЕК Мохаммед Баркиндо сообщил, что, согласно последним оценкам, излишек запасов нефти в странах ОЭСР в октябре превышал средний уровень за последние пять лет на 140 млн. барр. Несмотря на то что избыток сократился с максимума 380 млн. барр., до полной ребалансировки рынка пока далеко. По оценкам рабочей группы ОПЕК, которые были представлены на прошлой неделе, уровень запасов должен нормализоваться к июню 2018 года, и поскольку все высокопоставленные представители картеля неоднократно заявляли о том, что полная ребалансировка рынка будет достигнута, такие комментарии говорят в пользу продления соглашения ОПЕК+. Напомним, что срок действия договоренностей об ограничении добычи истекает в конце марта 2018 года. Сегодня утром министр энергетики Саудовской Аравии Халид аль-Фалих отметил, что пока слишком рано говорить, на какой срок будет продлено соглашение, и что финальное решение должно отвечать интересам всех участников.
На наш взгляд, эти комментарии означают, что картель и его партнеры примут решение о продлении договоренности, но на более короткий срок, чем ожидает рынок (по нашему мнению, сейчас в котировки заложена пролонгация соглашения ОПЕК+ до конца 2018 года). Мы полагаем, что сегодня фьючерсы Брент вряд ли выйдут из диапазона $63-64/барр., в котором они торговались в последнее время, но, вероятно, получат поддержку, приблизившись к отметке $64/барр. после публикации данных API по складским запасам.
> На рынок золота по-прежнему позитивно влияет ослабление доллара США, хотя сейчас возможен разворот тренда. Вчера утром котировки золота пробили уровень $1 290 за унцию и двинулись выше, протестировав локальный максимум $1 299, однако надолго закрепиться на этой отметке им не удалось - в конечном итоге рынок консолидировался в диапазоне $1 290-1 295. Сегодня утром цены держатся вблизи средних значений указанного диапазона, их колебания в основном соответствуют динамике курса доллара США. Поддержку доллару вчера оказала неожиданно позитивная статистика по американскому рынку жилья (в прошлом месяце зафиксированы самые большие продажи новых домов с октября 2007 года), которая помешала ценам на золото удержаться на достигнутых максимумах. Наши аналитики по валютному рынку полагают, что на курс доллара также могли позитивно повлиять надежды на прогресс налоговой реформы в США. Президент Дональд Трамп написал в Twitter, что все идет "очень хорошо" - этот комментарий нельзя назвать очень уж обнадеживающим, однако он дает некоторые основания рассчитывать, что в четверг Сенат примет соответствующий законопроект. Сегодня инвесторы ждут сенатских слушаний по кандидатуре на пост председателя ФРС США, на который номинирован Джером Пауэлл. Слушания начнутся в 18:00 мск, а предварительные тезисы выступления Джерома Пауэлла, обнародованные в ночь на вторник, не стали поводом для озабоченности. По нашему мнению, сегодняшние сенатские слушания едва ли станут источником дополнительной волатильности на рынке, однако мы полагаем, что им следует уделить внимание. С учетом вышеизложенного мы ожидаем, что цены на золото во вторник удержатся в диапазоне $1 290-1 295 за унцию, не исключая, впрочем, полностью их роста - вчера в Японии были зафиксированы радиосигналы, которые предполагают, что КНДР, возможно, готовится к новому ракетному запуску (предыдущий был осуществлен в сентябре).