Денежный рынок. Еженедельный обзор - 28 января 2020

> Рублевая ликвидность: ставки овернайт останутся высокими из-за недостатка ликвидности, вызванного оттоком капитала на фоне налоговых выплат. После выплаты в понедельник 1 трлн руб. налогов объем средств на корсчетах банков в ЦБ, по нашим оценкам, оказался на 0,5 трлн руб. ниже требуемого уровня. По нашему мнению, на текущей неделе закрыть этот дефицит значительным притоком капитала не удастся, хотя благодаря бюджетным расходам ликвидность будет постепенно поступать в банковский сектор, но недостаточно быстро.. С учетом этого мы ожидаем, что сохранится дефицит рублевой ликвидности, а ставки овернайт останутся на текущих высоких уровнях, вблизи ключевой ставки ЦБ. При этом банки могут начать более активно привлекать заимствования у Федерального казначейства через РЕПО овернайт.> ОФЗ и процентные ставки: завтра Минфин может разместить ОФЗ на 60-90 млрд руб. Новости о распространении коронавируса и глобальная рискофобия в течение прошлой недели способствовали росту доходности локальных гособлигаций развивающихся рынков. На наш взгляд, инвесторы не считают эпидемию коронавируса долговременным фактором и готовы снова покупать ранее проданные активы, когда станет ясно, что она близится к пику. Мы ожидаем хорошего спроса на облигации с переменным купоном со стороны локальных инвесторов. По нашим оценкам, он составит около 50-70 млрд руб., а номинальный выпуск будет размещен в объеме 10-20 млрд руб. Мы ожидаем, что большую часть бумаг на завтрашних аукционах выкупят локальные инвесторы.