Сырьевые рынки - 28 сентября 2021

> Рост нефтяных цен продолжился, Брент в понедельник завершила торги вблизи $80/барр. Сегодня инвесторы ждут ежегодного обзора рынка нефти от ОПЕК (OPEC World Oil Outlook) с прогнозами и подробной статистикой нефтедобычи, переработки, предложения и спроса. Кроме того, в США выйдут индекс потребительской уверенности за сентябрь и недельные данные Американского института нефти (API) по товарным запасам углеводородов в США. Мы полагаем, что сегодня цена Брент, вероятно, превысит $80/барр., так как данные API, скорее всего, будут благоприятными.> Рынок золота стабилен; инвесторы ждут выступления главы ФРС в Конгрессе США. Вчера цены на золото колебались в диапазоне $1 750 - 1 760 за унцию. Доходность 10-летних казначейских обязательств США немного выросла - с 1,45% до 1,49%. На момент подготовки данного обзора желтый металл котировался приблизительно по $1 745 за унцию. Сегодня рынок ждет выступления председателя ФРС Джерома Пауэлла в Конгрессе. Кроме того, в США выйдут данные по товарным запасам оптовиков за август и настроениям потребителей за сентябрь (от Conference Board), а также июльский индекс цен на жилье. Мы полагаем, что сегодня рынок золота может протестировать поддержку на уровне $1 740 за унцию. > Цветные металлы подешевели, энергетический кризис в Китае по-разному отражается на разных видах металлов. Власти Китая объявили, что 9 октября снова будут реализовывать металлы из стратегического резерва. Негативные настроения подпитывает энергетический кризис в Китае, каждый металл по-разному реагирует на ограничение электропотребления в стране.РОСТ НЕФТЯНЫХ ЦЕН ПРОДОЛЖИЛСЯ, БРЕНТ ЗАВЕРШИЛА ТОРГИ ВБЛИЗИ $80/БАРР. Цена Брент вчера выросла на $1,7/барр. до $79,9/барр. (снизившись затем до $79,3/барр.) - спрос по-прежнему превышает предложение, поэтому на рынке заметен существенный дефицит. В итоге цена была зафиксирована на отметке $79,38/барр., на $1,29/барр. выше предыдущего уровня. Следует отметить, что в этом году котировки нефти, в отличие от цен на некоторые другие сырьевые товары (например, на природный газ), не подвержены спекулятивным неконтролируемым скачкам, и, по нашему мнению, в 2П20 (и в текущем году в целом) они тесно коррелируют с постоянно улучшающимися фундаментальными показателями рынка, отражая баланс спроса и предложения. Единственным значимым фундаментальным катализатором для рынка в конце 3К21 стал ураган "Ида", обрушившийся на американское побережье Мексиканского залива в конце августа и создавший условия для подорожания Брент до $80/барр. Из-за последствий урагана часть мощностей НПЗ будет простаивать до конца октября, а добыча в полной мере не возобновится до конца 1К22. Таким образом, мы ожидаем, что в США из-за этого не будет добыто 55-60 млн барр. нефти и не будет переработано 50-55 млн барр. нефти.Еще одна ключевая фундаментальная предпосылка - динамика цен на газ. Они выросли настолько, что везде, где такая возможность существует, переход с газа на жидкое топливо стал экономически обоснованным. Тем не менее мы по-прежнему ожидаем, что спрос на нефть может повыситься по сравнению с прошлым годом на 0,5 млн барр./сут (соответствует нижней границе консенсус-прогноза) из-за перехода на жидкие виды топлива. Переход на использование нефтепродуктов вместо газа технически возможен не везде, поэтому, на наш взгляд, более оптимистичные прогнозы по спросу на жидкие виды топлива (предполагающие рост на 1 млн барр./сут) могут реализоваться лишь в том случае, если зима будет холоднее, чем обычно. Отметим также, что если цены на газ сильно упадут (например, из-за того, что зима окажется теплой), спрос на жидкие виды топлива сократится. В наших последних ежедневных и еженедельных обзорах мы отмечали высокую вероятность повышения котировок Брент в конце сентября - начале октября до $80/барр. и выше. Нефть преодолела ключевые технические уровни сопротивления. Принимая во внимание сильные фундаментальные предпосылки (в том числе ожидаемый активный спрос со стороны Китая в 4К21), мы полагаем, что Брент может удержаться выше $80/барр. в 4К21, вероятно, в рамках диапазона $80-85/барр, если не произойдет резкого ухудшения макроэкономических настроений. Наша новый прогноз средней цены Брент на 4К21 составляет $83/барр., который соответствует оптимистичному сценарию в рамках нашего общего прогноза на 2021 год, опубликованного в 1К21. Новый прогноз будет подробно рассмотрен в предстоящем выпуске квартального обзора "Стратегический спутник". Сегодня инвесторы ждут ежегодного обзора рынка нефти от ОПЕК (OPEC World Oil Outlook) с прогнозами и подробной статистикой нефтедобычи, переработки, предложения и спроса. Кроме того, в США выйдут индекс потребительской уверенности за сентябрь и недельные данные Американского института нефти (API) по товарным запасам углеводородов в США. Мы полагаем, что сегодня цена Брент, вероятно, превысит $80/барр., так как данные API, скорее всего, будут благоприятными РЫНОК ЗОЛОТА СТАБИЛЕН; ИНВЕСТОРЫ ЖДУТ ВЫСТУПЛЕНИЯ ГЛАВЫ ФРС В КОНГРЕССЕ СШАВчера цены на золото колебались в диапазоне $1 750-1 760. При этом доходность 10-летних казначейских обязательств США немного выросла - с 1,45% до 1,49%. Тем временем пара EUR/USD снизилась с 1,172 до 1,170, способствуя падению цен на золото. В понедельник утром во время азиатской сессии цены на золото пытались вырасти на фоне беспокойства китайских инвесторов из-за долговых проблем девелопера Evergrande Group: рискофобия среди инвесторов в этом регионе помогла укрепиться котировкам золота в начале торгов. Тем не менее вышедшая вчера макроэкономическая статистика в США обусловила падение котировок ниже $1 750 за унцию. Заказы на товары длительного пользования в США в августе выросли на 1,8%, тогда как прогнозировался рост лишь на 0,7%, а в июле было зафиксировано снижение на 0,1%. Такая статистика (как и августовские данные по розничным продажам) говорит о высокой покупательной способности американцев, несмотря на распространение коронавируса. Это значит, что экономика США растет достаточно быстро, чтобы можно было начать сворачивание стимулирования. На этом фоне котировки золота вернулись к $1 750 за унцию. Индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности, опубликованный ФРБ Далласа, в сентябре составил 4,6 пункта (это самое низкое значение более чем за год) против ожидавшихся 11 пунктов, однако эти данные вчера не оказали поддержки ценам на золото.Сегодня на азиатской сессии золото торгуется около $1 745 за унцию. Рынок ждет выступления председателя ФРС Джерома Пауэлла в Конгрессе. Также на сегодня запланировано выступление президента ЕЦБ Кристин Лагард. Кроме того, во вторник в США выйдут данные по оптовым запасам за август, индекс потребительских настроений от Conference Board за сентябрь и июльский индекс цен на жилье. Мы полагаем, что в течение дня рынок золота может протестировать поддержку на уровне $1 740 за унцию. ЦВЕТНЫЕ МЕТАЛЛЫ ПОДЕШЕВЕЛИ, ЭНЕРГЕТИЧЕСКИЙ КРИЗИС В КИТАЕ ПО-РАЗНОМУ ОТРАЖАЕТСЯ НА РАЗНЫХ ВИДАХ МЕТАЛЛОВВ пятницу котировки цветных металлов снизились. Трехмесячные контракты на медь на Лондонской бирже металлов (LME) почти не изменились в цене, составив $9 351 за тонну. Алюминий подешевел на 0,78% ($22) до $2 904, никель - на 1,68% ($322) до $18 893 за тонну, цинк - на 0,61% ($18) до $3 094 за тонну.Вчера китайские власти объявили о намерении 9 октября в четвертый раз реализовать часть стратегического запаса металлов (покупателям будет предложено 70 тыс. т алюминия, 50 тыс. т цинка и 30 тыс. т меди). Хотя новость в целом была ожидаема инвесторами, это заявление привело к снижению котировок металлов в понедельник утром. Негативная динамика преобладала в течение всего дня, поскольку усиление дефицита электроэнергии в Китае подпитывает опасения инвесторов относительно замедления темпов экономического роста в стране. Спрос на цветные металлы оказался под давлением из-за отключений поставок электроэнергии в ряде провинций и вынужденного сокращения потребления электроэнергии производственными центрами в стране. Отметим, что, хотя проблемы с энергоснабжением влияют на производителей всех цветных металлов, масштабы последствий в каждом конкретном случае могут сильно варьироваться. К примеру, сложившаяся в Китае ситуация способствует росту цен на алюминий, производство которого отличается высокой энергоемкостью, поэтому в условиях нехватки электроэнергии алюминиевые заводы вынуждены ограничивать выпуск. Рынок никеля, напротив, подвержен давлению. Этот металл используется в основном для производства нержавеющей стали, на долю которой приходится приблизительно две трети совокупного потребления никеля, причем соответствующие мощности в значительной степени сосредоточены именно в Китае. Поскольку власти КНР намерены ограничить производство стальной продукции в текущем году, спрос на никель, вероятно, останется под давлением. Трехмесячные фьючерсы на никель на LME в последнее время уже подешевели до менее $18 000 за тонну, и это, судя по всему, только начало