Сырьевые рынки - 28 июня 2021

> Цены на нефть стабилизируются после пятничного роста; впереди насыщенная неделя. Сегодня утром Брент торгуется выше $76/барр., рынок ждет, что участники ОПЕК+ примут решение умеренно увеличить добычу (заседание состоится на текущей неделе). На сегодня запланированы выступления двух представителей ФРС, и мы считаем, что котировки Брент, скорее всего, стабилизируются около $76/барр., поскольку нет катализаторов для роста.> Цены на золото стабильны на фоне повышения доходностей гособлигаций США. В пятницу унция золота котировалась около $1 780, а доходность 10-летних казначейских обязательств США поднялась до 1,52%. Дефлятор потребительских расходов в США показал, что темпы инфляции в стране замедляются. На момент написания этого комментария котировки золота держатся около $1 780 за унцию. Сегодня участники рынка ждут июньского индекса деловой активности для обрабатывающей отрасли от ФРБ Далласа. Мы ожидаем, что золото продолжит торговаться в диапазоне $1 765-1 795 за унцию.ЦЕНЫ НА НЕФТЬ СТАБИЛИЗИРУЮТСЯ ПОСЛЕ ПЯТНИЧНОГО РОСТА; ВПЕРЕДИ НАСЫЩЕННАЯ НЕДЕЛЯВ пятницу котировки Брент поднялись на $1,2/барр. до $76,2/барр., продемонстрировав рост пятую неделю подряд. Запасы углеводородов быстро сокращаются, т. к. растет их потребление в ключевых регионах, включая США и Европу. При этом перспективы скорого возобновления поставок из Ирана становятся все призрачнее, т. к. переговоры по иранской ядерной программе затягиваются. В пятницу Иран должен был до полуночи продлить временное соглашение по мониторингу ядерных объектов с международными наблюдателями, но не сделал этого, т. е. повышается вероятность уничтожения важной информации об обогащении урана и осложняются перспективы более масштабных переговоров в Вене по возобновлению ядерной сделки. В то же время власти Ирана заявили, что будут решать вопрос о продлении соглашения только после истечения срока его действия. Отметим, что месяцем ранее договориться о его продлении удалось через 24 часа после истечения срока, что обеспечило сохранность видеоматериалов и данных об обогащении, полученных на иранских атомных объектах. При этом США в воскресенье нанесли воздушные удары по пользующимся поддержкой Ирана вооруженным группам, которые Пентагон обвинил в нападениях с использованием дронов на американские объекты в Иране. Эти инциденты могут осложнить процесс возобновления ядерной сделки, которое помогло бы вернуть иранскую нефть на мировой рынок. Также отметим, что чем дольше затягиваются переговоры с Ираном, тем слабее будет негативное воздействие на цены, т. к. спрос продолжает восстанавливаться. Сегодня утром Брент торгуется выше $76/барр., рынок ждет, что участники ОПЕК+ примут решение умеренно увеличить добычу в августе (заседание состоится на текущей неделе и станет главным событием для нефтяного рынка). Картель и партнеры примут решение по квотам на добычу и проанализируют признаки усиления дефицита на рынке по мере возобновления экономической активности в разных странах и увеличения мобильности населения благодаря вакцинации. У картеля и партнеров (всего 23 страны) по-прежнему простаивает около 5 млн барр./сут добывающих мощностей (около 5% мировой добычи) после сокращения экспорта в прошлом году. Какое решение примут члены ОПЕК+, по-прежнему неясно. Россия, предположительно, предложит повысить добычу, а саудовский министр энергетики недавно заявил, что готов принять меры, чтобы ослабить растущее инфляционное давление. При этом Саудовская Аравия обеспокоена возможными негативными последствиями очередной вспышки коронавируса, а многие члены картеля выступают против увеличения добычи в условиях, когда Иран ведет переговоры о заключении сделки, которая позволит ему нарастить экспорт нефти. В итоге все больше аналитиков и экспертов полагают, что вне зависимости от решения ОПЕК+ на этой неделе принятых мер окажется недостаточно, чтобы компенсировать дефицит предложения на рынке. Помимо саммита ОПЕК+ на этой неделе инвесторы на нефтяном рынке также ждут публикации в США индекса потребительской уверенности, отчета ADP по рынку труда, производственного индекса ISM PMI, данных по продажам автомобилей за июнь, а также отчета о занятости вне сельского хозяйства (в пятницу). На сегодня запланированы выступления двух представителей ФРС, и мы считаем, что котировки Брент, скорее всего, стабилизируются около $76/барр., поскольку нет катализаторов для роста. Динамика цен на нефть на этой неделе будет во многом зависеть от решения ОПЕК+. Если картель и партнеры решат увеличить добычу в августе лишь на 0,55 млн барр./сут, как предполагает консенсус-прогноз Bloomberg, то котировки Брент, на наш взгляд, могут начать расти по направлению к отметке $80/барр ЦЕНЫ НА ЗОЛОТО СТАБИЛЬНЫ НА ФОНЕ ПОВЫШЕНИЯ ДОХОДНОСТЕЙ ГОСОБЛИГАЦИЙ СШАВ пятницу унция золота котировалась в пределах $1 775-1 790, а доходность 10-летних казначейских облигаций США поднялась с 1,48% до 1,52%. Пара EUR/USD стабилизировалась вблизи 1,193. Перед публикацией многочисленной макростатистики по США золото подорожало до $1 790 за унцию. Оказалось, что личные доходы в США за май снизились на 2% (ожидалось их падение на 2,5%), а уровень личных расходов не изменился (консенсус-прогноз предполагал рост на 0,4%). Основной публикацией в пятницу был дефлятор потребительских расходов в США за май (Федрезерв использует его как индикатор инфляции), который составил 0,4% (при прогнозе 0,5%) против 0,6% в апреле. Годовая инфляция расходов на личное потребление составила 3,9%, т. е. соответствовала прогнозам. Такой же была динамика базового дефлятора расходов на личное потребление за май. Тем не менее дефлятор расходов на личное потребление остается на высоком уровне, и в результате цены на золото снизились на фоне повышения доходностей гособлигаций США. Инвесторы беспокоятся, что Федрезерв может перейти к ужесточению денежно-кредитной политики раньше, чем предполагалось. Президент ФРБ Бостона Эрик Розенгрен (в следующем году он получит право голоса при принятии решений в Комитете США по операциям на открытом рынке) дал понять, что регулятор может повысить ставку в конце 2022 года. Это только усилило опасения инвесторов. На момент написания этого комментария котировки золота держатся чуть выше $1 780 за унцию. Сегодня участники рынка ждут июньского индекса деловой активности для обрабатывающей отрасли от ФРБ Далласа, в пятницу выходит официальная статистика по уровню занятости вне сельскохозяйственного сектора США, а в среду ADP опубликует отчет по рынку труда. В США также будут представлены июньский индекс потребительской уверенности, данные по незавершенным сделкам по продаже домов и расходам на строительство, объем производственных заказов за май, индексы цен на жилье за апрель, данные по первичным заявкам на пособие по безработице. Помимо этого, ожидаются индекс потребительских цен и индекс цен производителей в еврозоне за июнь, а также индексы PMI от Markit и ISM для развитых рынков. Мы ожидаем, что унция золота продолжит торговаться в диапазоне $1 765-1