Сырьевые рынки - 28 февраля 2022

> Нефтяные котировки выросли под влиянием мировой реакции на эскалацию на Украине. Сегодня экспирация апрельского контракта на Брент пройдет, как мы ожидаем, ближе к $100-102/барр. Инвесторы между тем продолжат следить за событиями на Украине, в частности за переговорами Украины и РФ. Также сегодня выходит ежемесячный отчет EIA 914 по добыче нефти в США за декабрь: для рынка представляет важность динамика добычи в Соединенных Штатах, т.к. с учетом высоких цен на углеводороды она может превзойти ожидания в нынешнем году. > Золото подешевело из-за сильных макроэкономических данных из США. В пятницу унция золота подешевела с $1 910 до $1 890, а доходность 10-летних гособлигаций США почти не изменилась и по итогам торгов составила 1,96%. На момент написания обзора золото торгуется около $1 910 за унцию на фоне появившихся на выходных геополитических новостей. Участники рынков ждут данных по запасам в оптовой торговле в США за январь. Мы ожидаем, что сегодня котировки золота будут держаться в пределах $1 900-1 930 за унцию.> Металлы будут дорожать на фоне эскалации геополитической напряженности. Цветные металлы в пятницу подешевели, но ожидается, что сегодня они вырастут в цене в связи с усилением геополитической напряженности. Больше всех, вероятно, снова подорожают алюминий и никель, т. к. Россия обеспечивает существенную долю мировых поставок этих металлов. По той же причине дорожает энергетический уголь: РФ - третья в мире по объему экспорта этого сырья.НЕФТЯНЫЕ КОТИРОВКИ ВЫРОСЛИ ПОД ВЛИЯНИЕМ МИРОВОЙ РЕАКЦИИ НА ЭСКАЛАЦИЮ НА УКРАИНЕВ пятницу котировки ближайших фьючерсов Брент утром колебались ниже $102/барр., затем отступили до 96/барр., после чего начали консолидироваться у отметки 98/барр. По итогам дня они составили $97,93/барр., что на $1,15/барр. ниже предыдущего закрытия. Истекающий сегодня апрельский контракт на нефть Брент в последнее время торгуется с большой премией ($3-4,3/барр.) к майскому контракту, который станет ближайшим завтра. Сохраняющая существенная бэквордация указывает на то, что инвесторы опасаются перебоев с поставками. Между тем Международное энергетическое агентство (МЭА), курирующее действия со стратегическими запасами стран-участниц, в пятницу в свете эскалации на Украине пообещало способствовать энергетической стабильности в мире и обсудило программу возможных действий. Сегодня цена апрельского контракта Брент подскочила до $105/барр. при открытии торгов, но затем отступила ближе к $102/барр., а более активно торговавшийся майский контракт подешевел до менее $100/барр. Нефтяные котировки остаются повышенными: инвесторы боятся, что ответные меры Запада, в том числе отключение России от SWIFT, нарушат стабильность поставок углеводородов (и покупатели, и продавцы будут думать, как вести себя в новых условиях, и пытаться приспособиться). Стоит отметить, что, планируя в последние два дня ответные меры, власти западных стран в целом стремились не затрагивать российский нефтегазовый сектор, пытаясь по возможности уменьшить последствия для мировой экономики. Ограничения в отношении нефтегазовых компаний РФ могли бы привести к стагфляции, т. е. к разгону инфляции и одновременно к замедлению экономического роста, когда мировая экономика и так неустойчива. Сегодня апрельский контракт на нефть Брент, скорее всего, будет стоить порядка $100-102 за баррель, инвесторы по-прежнему будут следить за событиями на Украине и ждать итогов переговоров между представителями России и Украины, которые проходят на границе Украины с Белоруссией. Ежемесячный отчет Управления энергетической информации США EIA-914 по добыче нефти за декабрь также будет в центре внимания, поскольку участники рынка отслеживают динамику роста нефтедобычи в США, которая может преподнести сюрприз и оказаться достаточно сильной, учитывая высокие цены на нефть. Кроме того, внимание инвесторов на этой неделе привлекут заседания участников ОПЕК+: совместного технического комитета - во вторник, основное - в среду. Несмотря на события на Украине, ОПЕК+, вероятно, продолжит придерживаться плана по постепенному наращиванию нефтедобычи и примет во внимание приостановку добычи на некоторых месторождениях Ирана. Добыча нефти на месторождении Западная Курна - 2 на юге Ирака была приостановлена на три недели из-за работ по модернизации, которая позволит увеличить объемы добычи на 0,05 млн барр. в сутки. Также отметим, что на этой неделе президент США Джо Байден может объявить о продаже нефти из стратегических запасов на открытом рынке. Близки к завершению и переговоры по ядерной сделке с Ираном ЗОЛОТО ПОДЕШЕВЕЛО ИЗ-ЗА СИЛЬНЫХ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИХ ДАННЫХ ИЗ СШАВ пятницу унция золота подешевела с $1 910 до $1 890, а доходность 10-летних гособлигаций США практически не изменилась и по итогам торгов составила 1,96%. В то же время пара EUR/USD поднялась с 1,119 до 1,127. Геополитические риски остаются повышенными, и поэтому сохраняется спрос на золото как на защитный актив. Впрочем, в пятницу в США была опубликована новая порция позитивной макростатистики, которая несколько отвлекла инвесторов от прочих рисков. Январский дефлятор потребительских расходов в США, на который предпочитает ориентироваться ФРС при оценке инфляции, вырос практически в соответствии с ожиданиями - на 0,6% с уровня декабря и на 6,1% по сравнению с тем же месяцем прошлого года. Больше всего выросли цены на энергоносители и продовольствие. Темпы роста потребительских расходов также оказались оптимистичными, это свидетельствует о том, что граждане США не сокращают расходы, несмотря на рост цен. В то же время доходы потребителей за январь не изменились, хотя ожидалось снижение. Кроме того, динамика индекса уверенности потребителей от Мичиганского университета и данных по заказам на товары длительного пользования в США также была позитивной. Все это говорит о том, что американская экономика находится в хорошей форме, и может стать сигналом для ФРС принять более активные меры по борьбе с инфляцией. Кроме того, президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард подтвердил, что ставку федеральных фондов необходимо повысить на 1% до июля текущего года, несмотря на геополитические риски. ФРС США опубликовала полугодовой отчет о монетарной политике в преддверии выступления главы Федрезерва Джерома Пауэлла в Конгрессе в среду, и в этом отчете отмечается, что Федрезерв готов повысить ставку в марте.В ходе азиатской сессии унция золота котируется около $1 910 на фоне появившихся на выходных геополитических новостей и сообщений, что Банк России начнет наращивать запасы золота. Инвесторы ждут из США январских данных по запасам на оптовых складах, индекса PMI из Чикаго и индекса деловой активности в обрабатывающей отрасли от ФРБ Далласа. В центре внимания будут геополитические новости. Основным движущим фактором для цен на золото будет возможность переговоров между Россией и Украиной в Белоруссии. В то же время макроэкономические данные из США могут оказаться неоднозначными, консенсус-прогнозы единой динамики не предполагают. В целом мы ожидаем, что цена золота сегодня будет держаться в пределах $1 900 - 1 930 за унцию МЕТАЛЛЫ БУДУТ ДОРОЖАТЬ НА ФОНЕ ЭСКАЛАЦИИ ГЕОПОЛИТИЧЕСКОЙ НАПРЯЖЕННОСТИВ пятницу цены на большинство цветных металлов упали. Единственным исключением стала медь. На Лондонской бирже металлов трехмесячный контракт на медь котировался на уровне $9 873 за тонну, практически не изменившись в цене. При этом алюминий подешевел на 1,09% ($37) до $3 358 за тонну, никель - на 1,44% ($355) до $24 361 за тонну, цинк - на 0,54% ($19) до $3 622 за тонну. В пятницу цены на цветные металлы упали с пиковых значений середины недели: объявленные в четверг санкции не затронули сырьевой сектор. Мы полагаем, что сегодня на фоне дальнейшей эскалации геополитической напряженности котировки цветных металлов продолжат расти и особенно быстро снова будут дорожать алюминий и никель. Дело в том, что Россия обеспечивает значительную долю мировых поставок алюминия и никеля - соответственно 6% и 7%. По данным Bloomberg, контракты на алюминий на Лондонской бирже металлов сейчас стоят почти $3 500 за тонну. Мы считаем, что в случае реализации самого неблагоприятного сценария цена алюминия может подойти к $4 000 за тонну. Реакция меди на эскалацию напряженности, на наш взгляд, останется двойственной, т. к. котировки меди служат индикатором благополучия мировой экономики. Соответственно, перебои с поставками меди из России (это 4% мирового предложения рафинированной меди и 4% медного концентрата), с одной стороны, приведут к росту цен на нее, а с другой стороны, ухудшение перспектив мировой экономики будет способствовать их снижению. На рынке энергетического угля ситуация по-прежнему похожа на то, что происходит с алюминием и никелем, т. к. мировой баланс на рынке этого сырья зависит от экспорта из России. Она обеспечивает 19% мирового экспорта энергетического угля, занимая третье место в мире (после Индонезии и Австралии) по объему поставок. Мы полагаем, что сегодня в связи с эскалацией геополитической напряженности энергетический уголь еще больше подорожает