Сырьевые рынки. Нефть и золото - 28 июня 2017

> Данные Американского института нефти (API) по складским запасам углеводородов могут сулить нефтяным ценам сегодня большие неприятности. Августовские фьючерсы на сорт Брент вчера обладали сильным импульсом к росту, подорожав почти на $1,2 до $47/барр. Эта восходящая динамика на нефтяном рынке наблюдалась на фоне существенного ослабления доллара и закрытия коротких позиций, характерного для конца квартала. В конце дня контракт на сорт Брент с ближайшей датой поставки немного снизился в цене и завершил торги на отметке $46,65/барр., подорожав за день на $0,82. После окончания основной торговой сессии августовский фьючерс на сорт Брент потерял в цене $0,5 и сразу после выхода отчета API опустился до $46,1/барр. Сегодня утром фьючерсы ощущают давление неблагоприятных данных API и торгуются вблизи $46,4/барр.
Согласно опубликованным данным, запасы углеводородного сырья в США за неделю, завершившуюся 23 июня, увеличились на 0,85 млн. барр. до 509,5 млн. барр. Между тем увеличение коммерческих запасов противоречит медианной оценке Bloomberg, которая предполагала их снижение на 2,2 млн. барр.: главным образом, это связано с ростом импорта и сокращением производства на НПЗ. Импорт вырос на 0,39 млн. барр./сут, а загрузка нефтеперерабатывающих мощностей сократилась на 0,23 млн. барр./сут. На прошлой неделе Управление энергетической информации (EIA) сообщило о том, что запасы углеводородов в США за неделю, завершившуюся 16 июня, уменьшились до 509,1 млн. барр. (это почти в точности совпало с ранее опубликованными данными API). Возникновению на нефтяном рынке нисходящего импульса также способствовала динамика запасов нефтепродуктов. Так, в запасах бензина вновь зафиксирован рост - на этот раз на 1,34 млн. барр., что противоречит ожиданиям, согласно которым они должны были остаться на уровне предыдущей недели (на это указывает медианная оценка Bloomberg). Запасы дистиллятов увеличились на 0,68 млн. барр., т. е. фактические данные приблизились к рыночным ожиданиям, которые предполагают рост на 0,9 млн. барр. Приведенные выше данные свидетельствуют о том, что спрос на бензин в США продолжает отставать от производства НПЗ, и текущие данные по запасам нефтепродуктов начинают вызывать такую тревогу, что НПЗ уже вынуждены уменьшить загрузку с тем, чтобы избежать затоваривания рынка.
Данные EIA по тому же периоду, который был освещен во вчерашнем отчете API, выйдут сегодня в 17:30 мск: если они окажутся на уровне показателей API, то резкого падения цен сегодня будет практически не избежать. Мы также хотим обратить внимание на то, что все падения цен, наблюдавшиеся в этом месяце после выхода данных EIA, были весьма масштабными и равнялись примерно $1,6/барр. По нашему мнению, велика вероятность того, что августовские фьючерсы на сорт Брент сегодня завершат торги вблизи $45/барр.: этого удастся избежать в том случае, если статистика EIA преподнесет большой и приятный сюрприз.
> Рынок золота нечувствителен к ослаблению доллара США. Золото в начале вчерашней сессии подорожало на $11 до $1 252 за унцию, частично отыграв потери после резкого падения в понедельник. Однако затем на рынке усилилась волатильность, и до сегодняшнего утра цены на золото оставались в диапазоне $1 246-1 253 за унцию, несмотря на продолжавшееся ослабление доллара США. Обычно рынок золота демонстрирует обратную корреляцию с курсом доллара, но сейчас он менее чувствителен к ослаблению американской валюты, и тенденции к существенному росту котировок не наблюдается. Сегодня утром цены на золото выросли лишь на $5 за унцию, тогда как индекс DXY за два дня упал с 97,4 до 96,18. Мы полагаем, что такая ситуация обусловлена, скорее всего, позиционированием хедж-фондов, который продолжают ликвидировать длинные позиции, ожидая негативной динамики на рынке золота.
Доллар отступил на фоне укрепления евро, после того как президент ЕЦБ Марио Драги оптимистично оценил перспективы экономики еврозоны, что было воспринято как сигнал о предстоящем сокращении стимулирования в текущем году. Дополнительным негативным фактором для доллара стала отсрочка голосования в Сенате США по проекту реформы здравоохранения. Задержка с принятием этого законопроекта усиливает сомнения в том, что Дональду Трампу удастся выполнить свои предвыборные обещания и провести более важную для рынка реформу налогообложения. Выступление Джанет Йеллен, которого так ждал рынок, не оказало поддержки доллару, несмотря на то что ее комментарии были довольно оптимистичны (в частности, она подтвердила готовность ФРС постепенно повышать ставки). Сегодня инвесторы ждут данных по незавершенным сделкам на рынке жилья в США (17:00 мск). Мы полагаем, что сегодня ситуация должна стабилизироваться, т. к. цены на рынке золота и курс доллара в основном остаются без изменений.