Сырьевые рынки. Нефть и золото - 29 ноября 2017

> Рынок нефти отступает из-за опасений относительно соглашения ОПЕК... Фьючерсы Брент ближайшего месяца поставки вчера в первой половине дня торговались около $63,7/барр., но затем снизились до внутридневного минимума $63,14/барр. По итогам сессии январские фьючерсы частично отыграли потери и завершили торги на отметке $63,61/барр., на $0,23 ниже уровня предыдущего дня. У инвесторов возникают опасения относительно исхода саммита ОПЕК+: пока нет никаких сигналов о том, что на завтрашнем заседании в Вене будет принято четкое единогласное решение. Вчера объединенный технический комитет (JTC) рекомендовал продлить соглашение об ограничении добычи до конца 2018 года. Сегодня состоится заседание объединенного мониторингового комитета (JMMC), который также может рекомендовать принять решение о продлении договоренностей на основном саммите ОПЕК в четверг. Комментарии, которые прозвучат сегодня по итогам заседания JMMC, будут особенно важны для рынка, т. к. они могут пролить свет на позицию России в вопросе о сроках пролонгации соглашения (российский министр энергетики Александр Новак - один из председателей JMMC). Министр нефти Кувейта, который также председательствует в JMMC, ранее скептически высказывался о перспективе увеличения срока договоренностей ОПЕК+ до конца 2018 года. Вчера он заявил: "Мы поддерживаем продление, но пока не согласовали цель", имея в виду потенциальный срок действия соглашения. Согласование основных деталей на сегодняшнем заседании JMMC будет ключевым фактором для завтрашнего саммита ОПЕК+. Еще один "камень преткновения" для нефтяного рынка - масштабы сланцевой добычи нефти в США в будущем году. Прогнозы ведущих отраслевых аналитиков, которые были представлены ОПЕК на прошлой неделе, предполагают рост добычи в диапазоне от 0,5 млн. барр./сут до 1,7 млн. барр./сут по сравнению с предыдущим годом. Мы полагаем, что первые комментарии с заседания JMMC появятся около 14:00 мск, и рекомендуем следить за событиями в онлайн-режиме, поскольку цены могут пойти в любом направлении, в зависимости от того, насколько будут едины участники в своих заявлениях. Мы ожидаем, что сегодня JMMC рекомендует продлить срок соглашения ОПЕК+, не указывая конкретных сроков (сейчас по-прежнему открыто большое количество потенциальных сценариев), и это может оказать давление на нефтяные котировки в течение дня.
> ...и на фоне данных API, свидетельствующих о росте запасов углеводородного сырья в США. После завершения основной торговой сессии цены на нефть вновь отступили, и сегодня утром январские контракты торгуются чуть выше вчерашнего внутридневного минимума $61,14/барр. Нефтяные котировки оказались под давлением после выхода данных Американского института нефти (API), согласно которым запасы нефти в США за неделю, завершившуюся 24 ноября, увеличились на 1,8 млн. барр. до 457 млн. барр. (это в точности совпадает с последними данными Управления энергетической информации США (EIA)).
При этом медиана консенсус-оценки Bloomberg предполагала сокращение запасов на 3 млн. барр. Рост показателя был обусловлен увеличением импорта на 0,57 млн. барр. относительно предыдущей недели. Между тем особое внимание обращает на себя ощутимое - на 3,2 млн. барр. - сокращение товарных запасов нефти в Кушинге, которое многие связывают с перебоем в работе нефтепровода Keystone (подробнее см. предыдущие выпуски ежедневного обзора по сырьевым рынкам). После публикации отчета API спред между ценами WTI и Брент сократился. Мы полагаем, что данные EIA, публикация которых запланирована сегодня в 18:30, не зафиксируют роста товарных запасов нефти за неделю, но будут соответствовать оценке API запасов в Кушинге. Вероятно, это поможет ценам на нефть (особенно на сорт WTI) во второй половине дня отыграть часть потерь, которые возможны после заседания JMMC.
> Цены на золото остаются в боковом тренде, несмотря на запуск ракеты КНДР и укрепление доллара. Большую часть вчерашней сессии цены на золото держались около $1 295 за унцию, оставаясь в диапазоне $1 291-1 296 за унцию. Несмотря на укрепление доллара в последнее время, котировки желтого металла остаются на повышенных уровнях на фоне усиления геополитической неопределенности. Спрос на защитные активы обусловлен недавним запуском баллистической ракеты в Северной Корее. Как мы отмечали вчера, в Японии были зафиксированы радиосигналы, предполагавшие, что КНДР, возможно, готовится к новому ракетному запуску (предыдущий состоялся в сентябре). Впрочем, сам запуск не спровоцировал резкого повышения котировок: многие участники рынка ожидают ответной реакции США на это событие, и возможная активизация в военной сфере, по-видимому, окажет дальнейшую поддержку ценам на золото. Мы сомневаемся, что решительный ответ со стороны США последует уже сегодня и что вчерашняя премия в цене драгметалла за неопределенность сразу сойдет на нет. Наши аналитики валютного рынка отметили в сегодняшнем обзоре FX Beat, что речь кандидата на пост председателя главы ФРС Джерома Пауэлла не преподнесла сюрпризов, он сообщил, что появляется все больше предпосылок для повышения ставки в декабре, и это оказало некоторую поддержку доходности гособлигаций США. Сегодня инвесторы ожидают выступления в Конгрессе действующего председателя ФРС Джанет Йеллен (в 18:00 по московскому времени) и пересмотренной оценки роста ВВП США за 3К17 (16:30), которая, возможно, будет повышена с первоначальных 3%. Учитывая перечисленные выше факторы, мы полагаем, что во второй половине сегодняшней сессии цены на золото могут отступить ближе к нижней границе диапазона $1 290-1 295 за унцию.