Сырьевые рынки - 29 января 2020

> Котировки нефти восстанавливаются на фоне усиления спроса на риск и оптимистичных данных API; инвесторы ждут отчета EIA. Мы полагаем, что на фоне сезонного сокращения нефтепереработки EIA сообщит о более значительном увеличении запасов нефти - на 2-3 млн барр. Уменьшение объемов переработки, которое обусловлено сезонными ремонтно-профилактическими работами на американских НПЗ и предполагает снижение объемов выпуска моторного топлива, в ближайшее время едва ли повлечет за собой сокращение запасов нефтепродуктов, поскольку спрос на них сейчас ограничен. Соответственно, мы полагаем, что сегодняшние данные EIA окажут давление на нефтяной рынок, хотя потенциал снижения цен ограничивается техническим уровнем поддержки $58,9 за баррель.> Золото дешевеет на фоне ослабления паники, связанной с коронавирусом; в центре внимания решение и комментарии ФРС США. Сегодня во второй половине дня инвесторы переключат внимание с коронавируса на итоги заседания ФРС США и пресс-конференцию ее председателя (начало - в 22:00 мск). Если Федрезерв действительно решит поддержать рост путем вливания большого объема ликвидности в систему, это, скорее всего, будет способствовать усилению спроса на риск, и, несмотря на сопутствующее давление на доллар, котировки золота, вероятно, опустятся до $1 555 за унцию. Не исключено, что перед объявлением итогов заседания ФРС поддержку золоту окажет возобновление глобальной рискофобии на фоне новых сообщений о распространении коронавируса.КОТИРОВКИ НЕФТИ ВОССТАНАВЛИВАЮТСЯ НА ФОНЕ УСИЛЕНИЯ СПРОСА НА РИСК И ОПТИМИСТИЧНЫХ ДАННЫХ API; ИНВЕСТОРЫ ЖДУТ ОТЧЕТА EIAКотировкам нефти вчера второй день подряд удалось удержаться выше отметки $58,5/барр., и во время торгов в США они стали расти на фоне позитивной динамики фондового рынка, двигаясь к отметке $60/барр. Стоит отметить, что вчерашние данные по заказам на основные инвестиционные товары, выпущенные в США, оказались пессимистичными (в декабре темп их падения стал максимальным за восемь месяцев), что предполагает по-прежнему слабые расходы компаний, несмотря на три снижения ставок ФРС в 2019 году. Впрочем, эта статистика оказала лишь кратковременное воздействие на нефтяные котировки: баррель Брент после вчерашней публикации подешевел на $0,5. По итогам дня цена этого сорта была зафиксирована на отметке $59,51/барр., на $0,19 выше уровня предыдущей сессии. Как мы отмечали во вчерашнем обзоре, на этой неделе участники рынков начинают учитывать в котировках оптимистичные комментарии о том, что Китаю, возможно, вскоре удастся взять под контроль распространение вируса. Еще одним источником поддержки стали новости о том, что ОПЕК готова компенсировать снижение спроса на нефть в результате эпидемии. Агентство Reuters вчера сообщило (со ссылкой на источники, знакомые с ситуацией), что члены ОПЕК выступают за пролонгацию соглашений ОПЕК+ по меньшей мере до июня и не исключают возможности более значительного ограничения добычи - с учетом того, как эпидемия уханьской пневмонии может повлиять на потребление нефти. Между тем общее число умерших от коронавируса во вторник выросло на 26 чел. по сравнению с понедельником и достигло 132. Число подтвержденных случаев заболевания при этом увеличилось на 1 459 - до 5 974 чел. На наш взгляд, на данный момент, пока власти не остановили распространение эпидемии и не отменили введенные ранее ограничения, сохраняется потенциал дальнейшего снижения котировок нефтяных фьючерсов, поэтому покупать их рано. В частности, как сообщил вчера канал CNBC, власти США известили руководство авиакомпаний, что в Белом доме изучается вопрос о приостановке авиасообщения с Китаем. Если соответствующее решение будет принято, это, несомненно, спровоцирует снижение цен на нефть.Американский институт нефти (API) в ночь на среду сообщил, что за минувшую неделю товарные запасы углеводородного сырья в США сократились на 4,3 млн барр. до 429,0 млн барр. Напомним, Управление энергетической информации (EIA) на прошлой неделе оценило их объем на уровне 428,1 млн барр. По оценкам API, запасы сократились на фоне снижения суточного нефтяного импорта (на 0,56 млн барр.) и вопреки уменьшению суточной нефтепереработки (на 0,056 млн барр.). Статистика по нефтепродуктам снова оказалась неблагоприятной для рынка: запасы бензина увеличились на 3,3 млн барр., а запасы дистиллятов уменьшились всего на 0,14 млн барр. Информация API о сокращении товарных запасов нефти позитивно повлияла на котировки Брент: сегодня утром им удалось пробить отметку $60 за баррель, на момент подготовки нашего обзора они держались чуть выше этого уровня. Сейчас инвесторы готовятся к публикации еженедельной статистики EIA (в 18:30 мск). Консенсус-прогноз Bloomberg предполагает, что будет зафиксирован рост товарных запасов нефти (на 1,29 млн барр.) и бензина (на 1,58 млн барр.) при сокращении запасов дистиллятов (на 0,95 млн барр.). Мы полагаем, что на фоне сезонного сокращения нефтепереработки EIA сообщит о более значительном увеличении запасов нефти - на 2-3 млн барр. Уменьшение объемов переработки, которое обусловлено сезонными ремонтно-профилактическими работами на американских НПЗ и предполагает снижение объемов выпуска моторного топлива, в ближайшее время едва ли повлечет за собой сокращение запасов нефтепродуктов, поскольку спрос на них сейчас ограничен. Соответственно, мы полагаем, что сегодняшние данные EIA окажут давление на нефтяной рынок, хотя потенциал снижения цен ограничивается техническим уровнем поддержки $58,9 за баррель ЗОЛОТО ДЕШЕВЕЕТ НА ФОНЕ ОСЛАБЛЕНИЯ ПАНИКИ, СВЯЗАННОЙ С КОРОНАВИРУСОМ; В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ РЕШЕНИЕ И КОММЕНТАРИИ ФРС СШАВчера в первой половине дня золото торговалось около $1 580 за унцию, но после начала торгов в США цены начали отступать к отметке $1 570 за унцию и сегодня утром достигли $1 565 за унцию. Как мы отмечали в разделе по рынку нефти, эта коррекция связана в основном с ослаблением опасений относительно эпидемии коронавируса, несмотря на отсутствие видимого улучшения ситуации. Отметим, что глава ВОЗ на встрече с председателем КНР Си Цзиньпином выразил уверенность в том, что Китай сможет взять под контроль распространение вируса. По нашему мнению, на данный момент преждевременно начинать продажи защитных активов, пока китайские власти не остановили распространение эпидемии и не отменили введенные ранее ограничения. Вчерашнее сообщение канала CNBC о том, что Белый дом изучает вопрос о приостановке авиасообщения с Китаем, а также растущее число подтвержденных случаев заболевания (вчера оно увеличилось на 1 459 - до 5 974 чел.) и смертельных случаев (во вторник оно выросло на 26 чел. до 132) позволяют предположить, что эпидемию пока не удается сдержать или полностью взять под контроль. Сегодня во второй половине дня инвесторы переключат внимание с коронавируса на итоги заседания ФРС США и пресс-конференцию ее председателя (начало - в 22:00 мск). Наши аналитики по валютному рынку ожидают, что ставки останутся без изменений, но при этом Федрезерв продлит сроки покупок казначейских векселей до 3К20 (покупки осуществляются с осени 2019 года в объеме $60 млрд в месяц). Это должно обеспечить приток в систему нескольких сотен миллиардов долларов, в результате чего трехмесячные ставки, вероятно, снизятся примерно на 10 б. п., а доллар ослабеет. В свою очередь, усиление спроса на риск, несмотря на ослабление американской валюты, окажет серьезное давление на котировки золота: мы полагаем, что сегодня к вечеру они опустятся до $1 555 за унцию. Не исключено, что перед объявлением итогов заседания ФРС поддержку золоту окажет возобновление глобальной рискофобии на фоне новых сообщений о распространении коронавируса