Сырьевые рынки - 29 апреля 2020

> Цены на нефть стабилизируются на фоне новостей об ослаблении карантина, в центре внимания ВВП США за 1К20 и данные EIA по запасам. Сегодня утром фьючерсы Брент ближайшего месяца поставки торгуются около $21/барр., тогда как спотовые цены все еще держатся чуть выше $16/барр. До публикации отчета EIA по запасам углеводородов в хранилищах сегодня выйдут данные по ВВП США за 1К20. На наш взгляд, эта статистика, скорее всего, будет слабее ожиданий (консенсус-прогноз предполагает падение ВВП на 4%). Наряду с ожидаемо пессимистичными данными EIA (которые, впрочем, могут быть чуть лучше, чем неделей ранее) это может спровоцировать снижение котировок Брент до $20,5/барр., а прорыв ниже этого уровня может привести к падению цен на нефть в диапазон $18,7-$19,6/барр.> Цены на золото продолжают консолидироваться около $1 710 за унцию. По итогам вчерашнего дня золото подешевело на 0,4%, при этом диапазон внутридневных колебаний цен остался ограниченным $1 690-1720 за унцию. Сегодня инвесторы ждут данных по ВВП США за 1К20 (в 15:30 мск), а также итогов заседания ФРС США (21:00 мск) и пресс-конференции главы Федрезерва Джерома Пауэлла (21:30 мск). Мы считаем, что цена золота может превысить $1 720 за унцию, если данные по ВВП США за 1К20 окажутся слабее консенсуса (прогноз Bloomberg предполагает падение на 4%).ЦЕНЫ НА НЕФТЬ СТАБИЛИЗИРУЮТСЯ НА ФОНЕ НОВОСТЕЙ ОБ ОСЛАБЛЕНИИ КАРАНТИНА, В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ ВВП США ЗА 1К20 И ДАННЫЕ EIA ПО ЗАПАСАМВчера в ходе азиатской сессии котировки Брент упали на $1,3/барр. до внутридневного минимума $18,7/барр., но после открытия торгов в Европе пошли вверх на фоне ослабления доллара и позитивной динамики на рынках акций. В начале торговой сессии на Уолл-стрит цены Брент достигли внутридневного максимума $21,3/барр. Росту нефтяных котировок и повышению спроса на риск в целом способствовали сообщения о том, что в некоторых странах мира постепенно смягчаются карантинные ограничения, а это может привести к повышению спроса на нефть. Фьючерсы Брент ближайшего месяца поставки завершили торги на отметке $20,46/барр., на $0,47/барр. выше, чем днем ранее. О постепенном ослаблении карантина сообщили такие страны, как США (по-видимому, экономическая активность должна возобновиться как минимум в 16 штатах), а также крупные европейские страны (кроме Великобритании), Австралия и Новая Зеландия. Мы полагаем, что в мае и июне страны будут ослаблять карантинные меры постепенно, и восстановление спроса на нефть, несомненно, также будет постепенным, т. к. мировая экономика вступает в период глубокой рецессии. Хорошая новость в долгосрочной перспективе - то, что спрос достиг дна, а сокращение предложения на рынке нефти (за счет соглашения ОПЕК+ и падения цен на нефть) должно ускориться. При этом в дальнейшем предложение нефти, вероятно, будет восстанавливаться медленнее, чем спрос. Все это позволяет предположить, что в текущем году ребалансировка нефтяного рынка будет происходить довольно быстрыми темпами. Отметим также, что на следующей неделе Железнодорожная комиссия Техаса (регулирующая местную нефтяную отрасль) проголосует по вопросу о снижении добычи (ранее голосование было отложено из-за правовых аспектов). По информации Reuters, речь идет о сокращении нефтедобычи в Техасе на 20% (около 5 млн барр./сут), и если будет принято положительное решение, ограничения могут сохраниться до тех пор, пока регулятор не решит, что глобальный спрос превышает 85 млн барр./сут.Опубликованная в ночь на среду статистика Американского института нефти (API) свидетельствует о том, что товарные запасы углеводородного сырья в США за неделю выросли на 10 млн барр. до 510 млн барр. Напомним, что Управление энергетической информации США (EIA) на прошлой неделе оценило их в 518,6 млн барр. Столь значительное несоответствие между статистикой API и EIA в последние две недели вызывает большую озабоченность: складывается впечатление, что данные API значительно отстают от оценок EIA. Товарные запасы нефти в США, согласно API, выросли на фоне увеличения суточного нефтяного импорта (на 0,22 млн барр.) и вопреки повышению объемов нефтепереработки на 0,01 млн барр./сут. Данные по нефтепродуктам неоднозначны: запасы бензина неожиданно сократились на 1,1 млн барр., а запасы дистиллятов выросли на 5,5 млн барр. Сегодня инвесторы ждут еженедельного отчета EIA, который должен выйти в 17:30 мск. Консенсус-прогноз Bloomberg предполагает, что EIA зафиксирует рост товарных запасов нефти на 11,9 млн барр., а также увеличение запасов бензина на 2,5 млн барр. и дистиллятов на 4,1 млн барр. Поскольку активность нефтепереработчиков заметно снизилась из-за падения спроса на нефтепродукты, мы тоже ожидаем значительного роста запасов нефти по данным EIA. Сегодня утром фьючерсы Брент ближайшего месяца поставки торгуются около $21/барр., тогда как спотовые цены все еще держатся чуть выше $16/барр. До публикации отчета EIA сегодня выйдут данные по ВВП США за 1К20. На наш взгляд, эта статистика, скорее всего, будет слабее ожиданий (консенсус-прогноз предполагает падение ВВП на 4%). Наряду с ожидаемо пессимистичными данными EIA (которые, впрочем, могут быть чуть лучше, чем неделей ранее) это может спровоцировать снижение котировок Брент до $20,5/барр., а прорыв ниже этого уровня может привести к падению цен на нефть в диапазон $18,7-$19,6/барр ЦЕНЫ НА ЗОЛОТО ПРОДОЛЖАЮТ КОНСОЛИДИРОВАТЬСЯ ОКОЛО $1 710 ЗА УНЦИЮВчера активность на рынке золота была умеренной, цены продолжили консолидироваться в диапазоне $1 690-1720 за унцию, снизившись по итогам дня на 0,4%. Мы ожидаем, что сегодня сохранится боковой тренд. Рост котировок возможен во второй половине дня после выхода данных по ВВП США за 1К20.Сегодня в центре внимания инвесторов будут макроэкономические новости из США. Консенсус-прогноз Bloomberg предполагает, что аннуализированный ВВП США в 1К20 упал на 4% (в 4К19 рост ВВП составил 2,1%). Мы ожидаем, что цена золота может превысить $1 720 за унцию, если данные по ВВП США окажутся слабее консенсуса. Инвесторы также ждут итогов заседания ФРС США (21:00 мск) и пресс-конференции главы Федрезерва Джерома Пауэлла (21:30 мск). Наши аналитики валютного рынка пишут, что ФРС может сегодня представить график расширения кредитных механизмов, объем которых, в соответствии с законом о выделении помощи американской экономике (CARES Act), может увеличиться почти в два раза (подробнее см. в обзоре "Прогноз итогов заседания ФРС США - ФРС готова к выдаче очередной порции "вертолетных денег"). Если эти прогнозы оправдаются, цены на золото получат дополнительную краткосрочную поддержку сегодня во второй половине дня