Сырьевые рынки - 29 октября 2021

> Цены на нефть немного восстановились после снижения, вызванного новостями о возможном возобновлении переговоров с Ираном. Сегодня утром котировки Брент держатся ниже $84,5/барр. Инвесторы ждут данных по ВВП еврозоны за 3К21, а также ежемесячного отчета по добыче нефти (EIA-914) и сентябрьской статистики по личным доходам и расходам в США. На наш взгляд, цены на нефть вряд ли смогут еще больше восстановиться после снижения в середине недели, поскольку отсутствуют факторы роста, и мы ожидаем, что котировки завершат неделю около $84/барр.> Рынок золота стабилен на фоне смешанной макроэкономической статистики. Золото котировалось вчера вблизи $1 795 за унцию, несмотря на умеренный рост доходности 10-летних гособлигаций США - с 1,55% до 1,58%. На момент подготовки этого комментария цены на золото держатся около $1 795 за унцию. Инвесторы ждут данных по ВВП еврозоны за 3К21 и по инфляции в США за сентябрь (дефлятор РСЕ). Мы полагаем, что сегодня котировки золота останутся в диапазоне $1 775-1 805 за унцию.> Металлы подорожали на фоне ослабления доллара, железная руда дешевеет. Цветные металлы несколько восстановились после предыдущего снижения. Повышению котировок металлов помогло ослабление доллара США после выхода разочаровывающих данных по ВВП США за 3К21. Цены на железную руду, вероятно, продолжат снижаться под влиянием факторов и спроса, и предложения.ЦЕНЫ НА НЕФТЬ НЕМНОГО ВОССТАНОВИЛИСЬ ПОСЛЕ СНИЖЕНИЯ, ВЫЗВАННОГО НОВОСТЯМИ О ВОЗОБНОВЛЕНИИ ПЕРЕГОВОРОВ С ИРАНОМВчера котировки Брент упали до $82,3/барр., тогда как еще во вторник вечером торги проходили около $86,5/барр. Негативная динамика была обусловлена тем, что Иран и ЕС договорились до конца следующего месяца возобновить переговоры о возвращении к ядерному соглашению 2015 года. Точная дата будет объявлена на следующей неделе. Тем не менее мы по-прежнему считаем, что до отмены санкций США на экспорт иранской нефти пока далеко. Последний раунд переговоров завершился в июне, и с тех пор Иран под разными предлогами неоднократно откладывал новые встречи, продолжая развивать свою ядерную программу. Кроме того, Иран дал понять, что для возобновления переговоров США необходимо сперва "разморозить" иранские активы за рубежом на сумму $10 млрд в качестве знака "доброй воли". Экономика Ирана страдает из-за санкций, введенных США, однако новое правительство исламской республики подчеркивает важность "экономики сопротивления", которая может противостоять санкциям. Кроме того, Тегеран обеспокоен тем, что улучшение отношений с США может быть временным, особенно если в 2024 году на президентских выборах победят республиканцы. Иран требует гарантировать, что в будущем США снова не введут санкции, но администрация Джо Байдена не может дать таких гарантий. На наш взгляд, если санкции будут смягчены, это приведет к увеличению поставок иранской нефти на рынок в 2П22, однако высока вероятность, что переговоры с Ираном будут идти очень медленно или вообще окажутся безрезультатными. Вчера котировки Брент восстановились с $82,3/барр. до $84,6/барр., торги сопровождались повышенной волатильностью. Доллар США снизился на фоне слабых данных по ВВП США за 3К21. Этот показатель вырос на 2% в годовом выражении по сравнению с предыдущим кварталом (консенсус-прогноз предполагал 2,6%), тогда как в 2К21 - на 6,7%. Ухудшение динамики ВВП было обусловлено тем, что в США резко замедлился рост личного потребления. Еще одной значимой новостью для нефтяного рынка стало сообщение Bloomberg о том, что, согласно новой оценке технического комитета ОПЕК+ (она была опубликована в преддверии очередного заседания альянса, которое состоится на будущей неделе), мировые товарные запасы углеводородов в 4К21 будут сокращаться на 1,1 млн барр./сут, тогда как ранее ожидалось снижение на 0,67 млн барр./сут. Фиксация по ближайшим фьючерсам Брент прошла на уровне $84,32/барр., на $0,26/барр. ниже, чем днем ранее.Сегодня утром котировки Брент держатся ниже $84,5/барр. Инвесторы ждут данных по ВВП еврозоны за 3К21, а также ежемесячного отчета по добыче нефти (EIA-914) и сентябрьской статистики по личным доходам и расходам в США. На наш взгляд, цены на нефть вряд ли смогут еще больше восстановиться после снижения в середине недели, поскольку отсутствуют факторы роста, и мы ожидаем, что котировки завершат неделю около $84/барр РЫНОК ЗОЛОТА СТАБИЛЕН НА ФОНЕ СМЕШАННОЙ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОЙ СТАТИСТИКИЗолото котировалось вчера вблизи $1 795 за унцию, несмотря на умеренный рост доходности 10-летних КО США - с 1,55% до 1,58%. Пара EUR/USD существенно укрепилась - с 1,160 до 1,168, что поддержало котировки золота. Вышедшая вчера макроэкономическая статистика преподнесла сюрпризы. Наибольший интерес для рынка представляли данные по ВВП США за 3К21, который вырос на 2% в годовом выражении по сравнению с предыдущим кварталом (при консенсус-прогнозе 2,6%). Это самые низкие темпы экономического роста с 2К20. Согласно представленным данным, личное потребление в США выросло лишь на 1,6%. Это больше, чем предполагал консенсус-прогноз (0,9%), но намного меньше, чем в 2К21, когда потребление увеличилось на 12%. На него негативно повлияли дефицит предложения, перебои в логистике, распространение дельта-штамма коронавируса (особенно в августе и сентябре), ускорение инфляции и рост сырьевых цен. Слабые данные по ВВП оказали давление на доллар, что поддержало котировки золота. Помимо этого, вчера вышел отчет по незавершенным сделкам по продаже недвижимости в США за сентябрь: их число сократилось на 2,3% (ожидался рост на 0,5%). Другие опубликованные вчера данные оказались не столь благоприятны для рынка золота. Индекс производственной активности ФРБ Канзас-Сити за октябрь составил 31 пункт (консенсус-прогноз предполагал 20 пунктов) по сравнению с 22 пунктами в сентябре. Число первичных заявок на пособие по безработице за минувшую неделю оказалось самым низким с марта 2020 года: 281 тыс. против ожидавшихся 288 тыс. В целом оптимистичные для экономики США данные ограничили вчера потенциал повышения котировок золота. ЕЦБ сохранил ультрамягкую денежно-кредитную политику, а президент ЕЦБ Кристин Лагард дала понять, что ужесточения пока не планируется. Тем не менее она отметила, что рост инфляции может продлиться дольше, чем ранее ожидалось. Сегодня во время азиатской сессии золото котировалось вблизи $1 795 за унцию. Инвесторы ждут предварительных данных по инфляции в еврозоне за октябрь, данных по личным расходам и доходам в США за сентябрь, а также индекса PMI Чикаго за октябрь. ВВП еврозоны, как ожидается, вырос на 2,1% по сравнению с 2К21, а дефлятор РСЕ в США в сентябре - на 0,3%. Тем не менее фактические темпы роста ВВП еврозоны могут оказаться ниже консенсус-прогноза (из-за перебоев в поставках), а РСЕ может вырасти более чем на 0,3% (так же как и ИПЦ США). Мы ожидаем, что сегодня котировки золота останутся в диапазоне $1 775-1 805 за унцию МЕТАЛЛЫ ПОДОРОЖАЛИ НА ФОНЕ ОСЛАБЛЕНИЯ ДОЛЛАРА, ЖЕЛЕЗНАЯ РУДА ДЕШЕВЕЕТ Вчера цветные металлы повысились в цене. На Лондонской бирже металлов (LME) трехмесячные контракты на медь подорожали на 1,24% до $9 667/т (на $119 по сравнению с предыдущей ценой закрытия), фьючерсы на алюминий - на 2,25% ($61) до $2 747/т, котировки никеля выросли на 0,83% ($162) до $19 574/т, а цинка - на 1,11% ($37) до $3 372/т.В отсутствие новостей об очередных рыночных интервенциях китайских властей котировки цветных металлов несколько восстановились после падения в предыдущие дни. Хотя вчера наиболее активно торгуемый фьючерсный контракт на уголь на Товарной бирже Чжэнчжоу подешевел еще на 8%, металлы получили поддержку на фоне ослабления доллара после публикации слабых данных по ВВП США за 3К21. Темпы экономического роста оказались ниже, чем ожидалось, из-за перебоев в поставках и роста заболеваемости COVID-19. Это значит, что у ФРС теперь меньше аргументов для сворачивания стимулирования, и это вызвало позитивную реакцию на рынках сырьевых товаров. Вчера на торгах в Сингапуре котировки железной руды упали на 3% до $108/т и вышли за границы диапазона, в котором они находились с конца сентября. Железная руда дешевеет уже третий день подряд как на фоне факторов спроса, так и предложения. Китайские власти решительно настроены сохранить объемы производства стали ниже прошлогоднего уровня, тогда как добыча железной руды растет. Кроме того, складские запасы железной руды в Китае с начала года увеличились на 12%, их темпы роста за месяц оказались самыми высокими с 2014 года. Мы полагаем, что текущие фундаментальные факторы и стремление китайских властей обеспечить минимальный уровень выбросов во время зимних Олимпийских игр приведут к падению цен на железную руду ниже $100/т в ближайшие месяцы.