Сырьевые рынки - 29 июля 2021

> Нефть немного прибавила в цене на фоне оптимистичных данных EIA по запасам. Сегодня с утра котировки Брент немного превысили $75/барр. благодаря ослаблению доллара, т. к. ФРС дала понять, что сокращение объемов стимулирования будет очень постепенным и начнется только при дальнейшем улучшении экономической ситуации. В четверг инвесторы ждут июльских данных по настроениям потребителей в еврозоне, предварительной оценки американского ВВП за 2К21 и еженедельной сводки по заявкам на пособие по безработице в США. На наш взгляд, если данные по ВВП окажутся лучше консенсус-прогноза, это поможет котировкам Брент закрепиться выше $75/барр.> Золото подорожало после выступления Джерома Пауэлла. Золото вчера выросло в цене с $1 800 за унцию до $1 810 за унцию, а доходность 10-летних гособлигаций США снизилась с 1,24% до 1,23%. Риторика в заявлении ФРС США по итогам заседания была сдержанной, и рынок воспринял комментарии главы Федрезерва Джерома Пауэлла как мягкие. На момент написания этого комментария золото котируется вблизи $1 815 за унцию. Сегодня инвесторы ждут предварительной оценки ВВП США за 2К21, июньской статистики по незавершенным сделкам по продаже домов и недельных данных по первичным заявкам на пособие по безработице в США, а также июльского индекса доверия потребителей для еврозоны. Золото сегодня может протестировать уровень сопротивления $1 820 за унцию.НЕФТЬ НЕМНОГО ПРИБАВИЛА В ЦЕНЕ НА ФОНЕ ОПТИМИСТИЧНЫХ ДАННЫХ EIA ПО ЗАПАСАМВчера в начале европейской сессии нефть Брент торговалась в диапазоне $74,4-75,3/барр., ближе к его верхней границе, а затем цены снизились до $74,6/барр. перед публикацией данных по запасам углеводородов от Управления энергетической информации США (EIA). Согласно этой статистике, товарные запасы нефти в США сократились на 4,09 млн барр. до 435,6 млн барр., а запасы нефти в хранилищах Кушинга снизились до минимума с января 2020 года. Отметим, что, с учетом устойчивой бэквордации по фьючерсам WTI сейчас нет стимулов для хранения нефти. Снижению нефтяных запасов способствовало падение импорта на 0,59 млн барр./сут до 6,5 млн барр./сут, сокращение суточной нефтедобычи на 0,2 млн барр. до 11,2 млн барр., а также то, что экспорт увеличился незначительно - на 0,03 млн барр./сут до 2,49 млн барр./сут. Небольшого снижения суточных объемов переработки (на 0,13 млн барр. до 15,87 млн барр.) оказалось недостаточно, чтобы компенсировать общее сокращение запасов нефти. Нефтепереработка сокращается уже четвертую неделю подряд за счет уменьшения объемов на Среднем Западе из-за перебоев в работе НПЗ. Оптимистичным фактором также снижение запасов бензина, которое наблюдается уже вторую неделю. За отчетный период они сократились на 2,25 млн барр. до 234,16 млн барр. на фоне падения импорта. Кроме того, уменьшение запасов в порту Нью-Йорка, которое более чем компенсировало увеличение запасов бензина в Хьюстоне. Опубликованная статистика указывает на быстрое экономическое восстановление в Нью-Йорке, которое может продолжиться, т. к. власти города вводят обязательную вакцинацию всех городских работников. За неделю, завершившуюся 2 июля, спрос на бензин в США вырос до максимума. Интересно, как в сентябре на сезонность спроса на бензин повлияет возвращение населения к учебе и работе в обычном, а не удаленном режиме. Запасы дистиллятов за отчетную неделю упали на 309 млн барр. до 137,9 млн барр. на фоне значительного повышения спроса. Совокупные запасы нефти и нефтепродуктов (без учета стратегического резерва) сократились на 6,45 млн барр. по сравнению с предыдущей неделей. На наш взгляд, в ближайшие недели, скорее всего, продолжится сокращение запасов нефти и нефтепродуктов, что поддержит нефтяные котировки.Данные EIA способствовали росту котировок Брент до $75/барр. Фиксация прошла на уровне $74,74/барр., на $0,26/барр. выше, чем днем ранее. Сегодня с утра котировки Брент немного превысили $75/барр. благодаря ослаблению доллара, т. к. ФРС дала понять, что сокращение объемов стимулирования будет очень постепенным и начнется только при дальнейшем улучшении экономической ситуации. В четверг инвесторы ждут июльских данных по настроениям потребителей в еврозоне, предварительной оценки американского ВВП за 2К21 и еженедельной сводки по заявкам на пособие по безработице в США. На наш взгляд, если данные по ВВП окажутся лучше консенсус-прогноза, это поможет котировкам Брент закрепиться выше $75/барр. Отметим, что на экономическую активность в США в 2К21 сильно повлияло улучшение потребительских и деловых настроений, обусловленное нормализацией экономики после пандемии (риски, связанные с появлением дельта-штамма коронавируса возникли позднее). Вероятность замедления экономического роста сейчас выше, чем в 2К21, но мы по-прежнему считаем, что негативные последствия для экономики от новой волны коронавируса в целом будут ограниченными ЗОЛОТО ПОДОРОЖАЛО ПОСЛЕ ВЫСТУПЛЕНИЯ ДЖЕРОМА ПАУЭЛЛАЗолото вчера выросло в цене с $1 800 за унцию до $1 810 за унцию. Доходность 10-летних гособлигаций США снизилась с 1,24% до 1,23%, что оказало небольшую поддержку рынку желтого металла, так же как укрепление пары EUR/USD с 1,182 до 1,185. Макроэкономической статистики вчера было мало. В США вышли данные, согласно которым запасы в оптовой торговле увеличились на 0,8% (ожидался рост на 1,1%). Эта статистика продемонстрировала, что потребительская активность растет, и в начале торгов в США золото подешевело до $1 795 за унцию. Однако главным событием для рынков вчера стало решение ФРС США и пресс-конференция главы Федрезерва Джерома Пауэлла. Регулятор не изменил коридор процентных ставок (0,0-0,25%) и сохранил прежний объем программы выкупа активов ($120 млрд в месяц), пока не будет достигнут "дальнейший значительный прогресс". В заявлении ФРС дала понять, что пока ситуация в экономике улучшается, и на последующих заседаниях регулятор продолжит оценивать темпы этого прогресса. Рынок счел эти комментарии жесткими, и цены на золото опустились ниже $1 795 за унцию. Однако затем выступление Джерома Пауэлла успокоило инвесторов - он дал понять, что прогресс в экономике пока недостаточно быстрый и ФРС следует проявлять осторожность при сворачивании экономической поддержки. Несмотря на то что регулятор начал обсуждать возможность сворачивания количественного смягчения, когда придет время, пока никаких решений по этому вопросу не было принято. Участники рынка восприняли риторику Джерома Пауэлла как мягкую, и на этом фоне золото резко подорожало до $1 810 за унцию.Сегодня утром на азиатской сессии цены на золото продолжали расти и превысили $1 815 за унцию. Сегодня инвесторы ждут предварительной оценки ВВП США за 2К21, июньской статистики по незавершенным сделкам по продаже домов и недельных данных по первичным заявкам на пособие по безработице в США, а также июльского индекса доверия потребителей для еврозоны. Консенсус-прогноз предполагает, что по итогам квартала аннуализированные темпы роста ВВП США составят 8,5%, а число первичных заявок на пособие по безработице за неделю составит 385 тыс. Если статистика оправдает ожидания или окажется слабее, то, на наш взгляд, золото сегодня может протестировать уровень сопротивления $1 820 за унцию, после чего котировки нацелятся на диапазон $1 825-1 835 за унцию, в котором они непродолжительное время держались в середине июля