Недельная динамика вложений в ОФЗ - 29 ноября 2021. Нерезиденты выходят из ОФЗ

На прошлой неделе нерезиденты сократили вложения в ОФЗ на 72 млрд руб. - максимум с апреля текущего года. Этому способствовали сохранившиеся геополитические риски, а также глобальная рискофобия из-за появления нового штамма коронавируса "омикрон". Вероятно, многие инвесторы также фиксировали позиции перед продолжительными выходными в США. Мы полагаем, что на текущих уровнях (после избыточного ослабления и стабилизации внешнего фона), может возобновиться малоактивная покупка со стороны нерезидентов. Однако мы не ожидаем, что спрос будет существенным - скорее всего, инвесторы займут выжидательную позицию в расчете на деэскалацию политической ситуации и появление признаков устойчивого замедления инфляции в стране. За неделю, завершившуюся 22 ноября, потребительские цены в России выросли на 0,2%. Таким образом, недельная инфляция осталась такой же, как неделей ранее. Принимая во внимание текущую динамику, можно предположить, что в ноябре и декабре годовая инфляция, вероятно, будет близка к 8%. Тем не менее сохраняется вероятность, что к концу года она немного замедлится (примерно до 7,8%).> Отток нерезидентов из ОФЗ составил 72 млрд руб. В краткосрочном и среднесрочном сегментах отток был сопоставимым - соответственно 28,2 млрд руб. и 28,6 млрд руб., а в долгосрочном сегменте - 11,7 млрд руб. Больше всего сократились вложения в двухлетние ОФЗ-26223 (на 16,5 млрд руб.), пятилетние ОФЗ-26207 (8 млрд руб.), тринадцатилетние ОФЗ-26225 (7,3 млрд руб.). Приток наблюдался лишь в пятилетние ОФЗ-26226 (4,6 млрд руб.) и пятилетние ОФЗ-26219 (2 млрд руб.).> На прошлой неделе Минфин отменил аукционы ОФЗ ввиду возросшей волатильности рынков. Несмотря на признаки стабилизации глобального фона, мы считаем, что конъюнктура для возобновления размещений выпусков с фиксированным купоном неблагоприятная. Соответственно, на этой неделе Минфин вновь может воздержаться от проведения аукционов или же предложит более "защитный" вариант - инфляционные линкеры. > Доля нерезидентов в ОФЗ, по нашим расчётам на базе данных НРД, сократилась на 0,5 п. п. до 19,7%. Мы полагаем, что на этой неделе она существенно не изменится. > Как следует из опубликованной в пятницу статистики ЦБ РФ, за октябрь нерезиденты вывели из ОФЗ 55 млрд руб., а их доля в ОФЗ уменьшилась с 21,6% до 21,2%. По данным НРД, с 1 по 26 ноября включительно отток нерезидентов уже составил 107 млрд руб.