Сырьевые рынки - 29 января 2021

> После кратковременного роста нефть снова дешевеет - инвесторов тревожат ситуация вокруг COVID-19 и перспективы спроса. Сегодня в центре внимания будет американская статистика по доходам и расходам физлиц, а также ежемесячный обзор Управления энергетической информации (EIA) по нефтедобыче за ноябрь (по форме 914). Кроме того, в пятницу ожидается сводка Baker Hughes по действующим буровым установкам, а агентство Reuters сегодня должно опубликовать оценку нефтедобычи ОПЕК за январь (в понедельник выйдет оценка Bloomberg). Эти данные, в частности, должны продемонстрировать, насколько Ирак выполнил обязательство сократить суточный объем добычи на 0,25 млн барр. Фьючерсы Брент сегодня, вероятно, немного снизятся на фоне по-прежнему негативного восприятия рисков глобальными рынками. Не исключено, что котировки нефти протестируют поддержку на уровне $55,2 за баррель, а если они ее пробьют, следует ожидать консолидации в диапазоне $54,5-54,9 за баррель. Если же рынок пробьет сопротивление на уровне $55,6 за баррель, возможен рост до $56,0-56,3.> Рынку золота не удалось закрепить вчерашние достижения; сегодня инвесторы ждут данных по доходам и расходам физлиц в США. В пятницу в центре внимания будут данные по доходам и расходам американских потребителей, информация о незавершенных сделках по продаже жилья и индекс потребительских настроений от Мичиганского университета. Утром в понедельник ожидаются индексы PMI для Китая и Японии. Мы полагаем, что сегодняшняя американская статистика не должна разочаровать инвесторов; вероятно, она поддержит рынок золота вблизи текущих уровней - $1 845 за унцию. При этом не исключено, что цены поднимутся выше 200-дневного скользящего среднего ($1 850) и пробьют новый уровень сопротивления ($1 853). В последнем случае появятся основания ожидать дальнейшего роста - до $1 864-1 875 за унцию. ПОСЛЕ КРАТКОВРЕМЕННОГО РОСТА НЕФТЬ СНОВА ДЕШЕВЕЕТ - ИНВЕСТОРОВ ТРЕВОЖАТ СИТУАЦИЯ ВОКРУГ COVID-19 И ПЕРСПЕКТИВЫ СПРОСАВ четверг с утра фьючерсы Брент на ближайший месяц котировались приблизительно по $55,5 за баррель. Затем наметилась тенденция к росту цен: нефть сначала подорожала до $55,8, а после начала торгов в США (в первые часы) - до $56,6 за баррель. Нефтяной рынок рос на фоне многочисленных макроэкономических публикаций в Соединенных Штатах, среди которых наиболее значимыми оказались данные о том, что американский ВВП в четвертом квартале вырос относительно уровня годичной давности на 4,0%, т. е. темпы роста оказались чуть ниже, чем предполагал консенсус-прогноз Bloomberg (4,2%). Напомним, что по итогам третьего квартала был зафиксирован рекордный рост - на 33,4%. Замедление экономического роста было обусловлено, прежде всего, некоторой вялостью динамики потребления на фоне нового всплеска заболеваемости коронавирусом. Частное потребление, которое является важнейшим компонентом американского ВВП, в четвертом квартале увеличилось всего на 2,5%, хотя прогнозировался рост на 3,1%. Добавим, что согласованное Конгрессом США в конце года дополнительное стимулирование на сумму $900 млрд и наблюдающийся спад заболеваемости, на наш взгляд, позволяют рассчитывать на то, что в первой половине 2021 года рост потребления снова ускорится. По оценкам Capital Economics, по итогам января - марта американский ВВП должен превысить уровень годичной давности на 5%, а во втором квартале - почти на 10%, особенно, если Конгресс США одобрит новые меры по стимулированию экономики. Столь оптимистичные прогнозы вполне соответствуют ожиданиям Международного энергетического агентства, ОПЕК и EIA с точки зрения траектории восстановления спроса на нефть. Между тем вчера в США также вышли данные о том, что число заявок на пособие по безработице за минувшую неделю упало на 67 тыс. до 847 тыс. Эта статистика весьма обнадеживает, хотя общее число таких заявок по-прежнему вчетверо превышает докризисные уровни и свидетельствует о весьма непростой ситуации на американском рынке труда.Как уже отмечалось, упомянутые макроэкономические публикации очень важны, поскольку позволяют составить некоторое представление о будущей динамике спроса на нефть, однако ралли нефтяного рынка перед открытием вчерашних торгов на Уолл-стрит мы в основном связываем с резким повышением глобального спроса на риск, обеспечившим рост фондовых индексов и ослабление доллара. Не исключено, что катализатором таких изменений стало решение крупнейших американских брокеров ограничить доступ физлиц к операциям с акциями некоторых компаний, которые в последние дни демонстрировали аномальный рост котировок (на сотни процентов), который заставил инвесторов опасаться, что на рынке, возможно, надувается новый "пузырь". Впрочем, вчерашнее ралли на нефтяном рынке оказалось недолговечным: к вечеру котировки Брент отступили до $55,50 за баррель и завершили день на отметке $55,53, т. е. на $0,28 ниже итогового уровня среды.Отметим также, что сегодня наступает экспирация мартовских фьючерсов Брент, и их премия к контрактам на следующий месяц вчера достигла $0,45 за баррель, самого высокого уровня с февраля 2020 года. Это обусловлено предстоящим сокращением добычи Саудовской Аравии на 1 млн барр./сут, уменьшением добычи в Ираке, проблемами с экспортом из Ливии, а также тем, что Россия перенаправляет экспортные потоки нефти на российские НПЗ. Все эти факторы более чем компенсируют опасения, связанные с падением спроса из-за эпидемии коронавируса.Несмотря на то что суточный прирост числа заболевших в Китае в четверг был самым низким почти за три недели, на рынке снова усилились опасения относительно спроса на нефть, т. к. новый штамм коронавируса, появившийся в ЮАР (он частично устойчив к имеющимся вакцинам), был впервые обнаружен в США. Кроме того, Израиль, добившийся самого значительного прогресса в вакцинации населения, пока осторожно оценивает перспективы. Заместитель министра здравоохранения Израиля отметил, что в больницы страны поступают пациенты, инфицированные новыми, более заразными зарубежными штаммами коронавируса, и пока не доказано, что имеющиеся вакцины эффективны против них. Кроме того, усилилась неопределенность ситуации с вакцинацией в Европе, после того как ЕС предупредил фармацевтические компании, такие как AstraZeneca, что использует все юридические способы и даже может блокировать экспорт, если поставки вакцин не будут производиться в соответствии с обещаниями. Напомним, что ЕС сильно отстает по темпам вакцинации от Израиля, Великобритании и США. Сегодня в центре внимания будет американская статистика по доходам и расходам физлиц, а также ежемесячный обзор Управления энергетической информации (EIA) по нефтедобыче за ноябрь (по форме 914). Кроме того, в пятницу ожидается сводка Baker Hughes по действующим буровым установкам, а агентство Reuters сегодня должно опубликовать оценку нефтедобычи ОПЕК за январь (в понедельник выйдет оценка Bloomberg). Эти данные, в частности, должны продемонстрировать, насколько Ирак выполнил взятое на себя обязательства сократить суточный объем добычи на 0,25 млн барр. Фьючерсы Брент сегодня, вероятно, немного снизятся на фоне по-прежнему негативного восприятия рисков глобальными рынками. Не исключено, что котировки нефти протестируют поддержку на уровне $55,2 за баррель, а если они ее пробьют, следует ожидать консолидации в диапазоне $54,5-54,9 за баррель. Если же рынок пробьет сопротивление на уровне $55,6 за баррель, это может повлечь за собой рост до $56,0-56,3.РЫНКУ ЗОЛОТА НЕ УДАЛОСЬ ЗАКРЕПИТЬ ВЧЕРАШНИЕ ДОСТИЖЕНИЯ; СЕГОДНЯ ИНВЕСТОРЫ ЖДУТ ДАННЫХ ПО ДОХОДАМ И РАСХОДАМ ФИЗЛИЦ В СШАВ четверг с утра золото котировалось приблизительно по $1 840 за унцию. Затем оно подешевело до $1 835 за унцию на фоне укрепления доллара США во время торгов в Азии. Инвесторы, как мы уже неоднократно видели в январе 2021 года, воспользовались ситуацией, чтобы купить подешевевший желтый металл по цене менее $1 840 за унцию. При этом дополнительным стимулом для покупателей стали оптимистичные оценки делового климата в еврозоне. Ближе к началу торговой сессии в США цены на золото снова пошли вверх, приближаясь к отметке $1 865 за унцию (отметим, что серебро прибавило в цене еще больше: унция этого металла подорожала почти на $1,85 - до $26,84, а соотношение цен на золото и серебро вчера упало с 73,5 до 69,3). Катализатором ралли на рынке драгметаллов стало глобальное повышение спроса на риск, которое сопровождалось ростом фондовых рынков и ослаблением доллара США. Отчасти это может быть связано с решением крупнейших американских брокеров ввести ограничения для розничных инвесторов на операции с отдельными акциями, котировки которых за последние дни поднялись на сотни процентов, что вызвало обеспокоенность возможностью формирования "пузыря" на рынке. Кроме того, некоторые трейдеры также стремятся закрыть короткие позиции на фоне слухов на рынке об очередной проблеме (такой же как с GameStop), спровоцированной розничными инвесторами. В соцсетях, таких как Reddit и Twitter, появлялись призывы повысить цены на серебро посредством покупки акций производителей этого металла и паев биржевых фондов (ETF).В то же время статистика по первичным заявкам на пособие по безработице в США оказалась умеренно позитивной, а ВВП США в 4К20 вырос на 4%, что, на наш взгляд, вряд ли поспособствовало упомянутому выше ралли. Котировкам золота не удалось закрепиться на достигнутых позициях, и сегодня утром они держались около $1 845 за унцию, ниже 200-дневного скользящего среднего, которое сегодня располагается около $1 850 за унцию. При этом цены на серебро пытаются закрепиться около вчерашних максимумов, и на момент написания этого обзора оно торгуется вблизи $26,35 за унцию. В пятницу в центре внимания будут данные по доходам и расходам американских потребителей, информация о незавершенных сделках по продаже жилья и индекс потребительских настроений от Мичиганского университета. Утром в понедельник ожидаются индексы PMI для Китая и Японии. Мы полагаем, что сегодняшняя американская статистика не должна разочаровать инвесторов; вероятно, она поддержит рынок золота вблизи текущих уровней - $1 845 за унцию. При этом не исключено, что цены поднимутся выше 200-дневного скользящего среднего ($1 850) и пробьют новый уровень сопротивления ($1 853). В последнем случае появятся основания ожидать дальнейшего роста - до $1 864-1 875 за унцию.