Сырьевые рынки - 29 апреля 2021

> Цены на нефть выросли на фоне оптимистичного отчета EIA: повышение спроса нивелирует опасения, связанные с пандемией. Сегодня утром цены на нефть держатся около $67,5/барр., инвесторы ждут данных по ВВП США за 1К21 и недельной статистики заявкам на пособие по безработице. По нашему мнению, котировки Брент нацеливаются на $68,1/барр., преодолев сопротивление $67,1/барр. Однако в ближайшие одну-две недели цены, скорее всего, продолжат консолидироваться в диапазоне $64,7-$68,1/барр.> Золото выросло в цене, т. к. доходности гособлигаций США снизились после заседания ФРС. На момент написания этого комментария золото торговалось на уровне $1 785 за унцию. Сегодня инвесторы ждут отчета по ВВП США за 1К21 и индексов настроений в еврозоне. Мы полагаем, что сегодня цены на золото могут протестировать уровень $1 760 за унцию, после чего нацелятся на $1 745 за унцию. При этом рост выше $1 785 за унцию представляется маловероятным.> Торги на LME вчера завершились ростом котировок, складские запасы цветных металлов продолжают снижаться, ФРС сохранит программу выкупа активов. Значительнее всего подорожали фьючерсы на олово (на 5,1% до $28 539/т) и никель (на 2,7% до $17 429/т). На рынке никеля началось ценовое ралли: за последние четыре сессии этот металл подорожал на 8,5%, и его котировки вышли из диапазона $16 000-16 500/т в котором находились предыдущие полтора месяца.ЦЕНЫ НА НЕФТЬ ВЫРОСЛИ НА ФОНЕ ОПТИМИСТИЧНОГО ОТЧЕТА EIA: ПОВЫШЕНИЕ СПРОСА НИВЕЛИРУЕТ ОПАСЕНИЯ, СВЯЗАННЫЕ С ПАНДЕМИЕЙВ среду утром баррель Брент котировался приблизительно по $66,5, а затем, ближе к моменту публикации еженедельной сводки Управления по энергетической информации США (EIA), цены выросли, приблизившись к отметке $67,1 за баррель. Напомним, накануне Американский институт нефти (API) сообщил, что товарные запасы углеводородного сырья за неделю выросли на 4,32 млн барр. Вчерашняя статистика EIA свидетельствует о том, что прирост товарных запасов был гораздо меньше - всего 0,09 млн барр. При этом суточный импорт нефти в США, по данным EIA, за неделю вырос на 1,21 млн барр. (до 6,62 млн барр.), а экспорт очень незначительно сократился - на 0,007 млн барр. (до 2,54 млн барр.). Суточная нефтепереработка увеличилась на 0,25 млн барр. - до 15,0 млн барр. (НПЗ довели загрузку мощностей до новых максимумов с начала пандемии), а добыча в США составила в среднем 10,9 млн барр. в сутки, т. е. сократилась всего на 0,1 млн барр., и этого было явно недостаточно, чтобы помешать росту товарных запасов нефти.Данные по нефтепродуктам оказались более благоприятными. Запасы бензина выросли на всего на 0,09 млн барр. - до 235 млн барр. (большую часть апреля они практически не менялись). Запасы дистиллятов сократились на 3,34 млн барр. - до 139,05 млн барр. Уровень потребления бензина пока еще заметно ниже, чем до пандемии. Скользящий средний показатель за четыре недели свидетельствует о том, что суточное потребление бензина сейчас ниже, чем в 2019 году, более чем на 0,5 млн барр: текущий показатель составляет 8,93 млн барр. в сутки, а в апреле 2019 года он достигал 9,47 млн барр. Довольно высок текущий спрос на дизельное топливо, что обусловлено активизацией автомобильных грузоперевозок. Совокупные товарные запасы нефти и нефтепродуктов (без учета стратегического резерва) упали на 1,63 млн барр. Мы по-прежнему ожидаем, что с середины мая сокращение совокупных запасов нефти и нефтепродуктов в США ускорится. После публикации сводки EIA баррель Брент заметно прибавил в цене и протестировал локальный максимум $67,85, а затем отступил до $67,27, что на $0,85 выше итогового значения предыдущего дня.На момент подготовки нашего обзора нефть Брент котировалась по $67,50 за баррель. Инвесторы ждут предварительных данных по ВВП США за первый квартал 2021 года и еженедельной статистики по заявкам на пособие по безработице. Нефтяной рынок, который уже пробил сопротивление на отметке $67,1 за баррель, по-прежнему нацелен на уровень $68,1 (ранее этот максимум был протестирован 20 апреля). Впрочем, на наш взгляд, в ближайшие неделю-две, скорее всего, следует ожидать консолидации в диапазоне $64,7-68,1 за баррель. Более позитивные, чем предполагает консенсус-прогноз, данные по ВВП США, на наш взгляд, сегодня должны подтолкнуть котировки Брент к уровню $68,1 за баррель; мы ожидаем, что по итогам первого квартала будет зафиксирован рост американской экономики приблизительно на 7%. Ключевым негативным фактором для нефтяного рынка остается ситуация в Индии. Падение спроса на топливо в этой стране подталкивает некоторых нефтепереработчиков к наращиванию экспорта, чтобы избежать значительного сокращения объемов производства. При этом независимое экспертное агентство Rystad Energy уже снизило прогноз суточного потребления нефти для Индии на апрель на 0,575 млн барр., а на май - на 0,915 млн барр. (до 3,93 млн барр.). Текущие оценки Rystad Energy предполагают, что из-за сокращения потребления в Индии в будущем месяце глобальные товарные запасы нефти будут расти на 1,4 млн барр. в сутки. Отчасти из-за ситуации в Индии на кривой свопов ближайшего месяца на нефть Dubai Crude сформировалось контанго - впервые с ноября 2020 года. Календарные спреды Брент при этом сократились, а бэквордация на соответствующей кривой уменьшилась. Возможно, это временное явление, поскольку в середине мая отгрузка нефти Брент из британской акватории Северного моря, от которой зависят котировки соответствующих глобальных фьючерсов, будет приостановлена, если профсоюзу нефтяников Unite не удастся договориться с властями Шетландских островов ЗОЛОТО ВЫРОСЛО В ЦЕНЕ, Т. К. ДОХОДНОСТИ ГОСОБЛИГАЦИЙ США СНИЗИЛИСЬ ПОСЛЕ ЗАСЕДАНИЯ ФРСВчера золото умеренно подорожало - до $1 780 за унцию, поскольку доходность 10-летних гособлигаций США снизилась до 1,61%. Пара EUR/USD завершила торги на уровне 1,212. Основные индикаторы для рынка золота вчера были благоприятными благодаря решению ФРС США по денежно-кредитной политике. В среду Федрезерв оставил без изменения процентные ставки и программу количественного смягчения, сославшись на дальнейшее восстановление экономики. В то же время регулятор отметил, что пока слишком рано думать о сворачивании экстренных мер поддержки, поскольку из-за пандемии очень многие люди все еще остаются без работы. Макростатистика вчера также поддержала котировки золота. По предварительным оценкам, оптовые запасы в марте увеличились на 1,4% (в феврале - на 0,9%), и это может означать, что восстановление экономики замедляется. Выступая вчера в Конгрессе, президент США Джо Байден предложил новый план стимулирования объемом $1,8 трлн, включая $1 трлн расходов на образование и систему дошкольного воспитания сроком 10 лет, а также $800 млн в виде налоговых льгот. Эта программа рассчитана на длительный срок, и сообщения о ней вчера не повлияли на цену золота. На момент написания этого комментария золото торговалось на уровне $1 785 за унцию. Сегодня инвесторы ждут данных по ВВП США за 1К21 и по первичным заявкам на пособие по безработице за прошлую неделю. Если статистика окажется благоприятной, как это было в последнее время, котировки золота могут оказаться под давлением. Мы полагаем, что сегодня цены на золото могут протестировать уровень $1 760 за унцию, после чего нацелятся на $1 745 за унцию. При этом рост выше $1 785 за унцию представляется маловероятным ТОРГИ НА LME ВЧЕРА ЗАВЕРШИЛИСЬ РОСТОМ КОТИРОВОК, СКЛАДСКИЕ ЗАПАСЫ ЦВЕТНЫХ МЕТАЛЛОВ ПРОДОЛЖАЮТ СНИЖАТЬСЯ, ФРС СОХРАНИТ ПРОГРАММУ ВЫКУПА АКТИВОВТорги на Лондонской бирже металлов (LME) вчера завершились ростом котировок. Значительнее всего подорожали фьючерсы на олово (на 5,1% до $28 539/т) и никель (на 2,7% до $17 429/т). Котировки растут на фоне продолжающегося сокращения биржевых складских запасов: запасы меди на складах LME и Шанхайской фьючерсной биржи снизили за день на 1,6%, запасы алюминия и никеля сократились соответственно на 0,2% и 0,3%.На рынке никеля началось ценовое ралли: за последние четыре сессии этот металл подорожал на 8,5%, и его котировки вышли из диапазона $16 000-16 500/т, в котором находились предыдущие полтора месяца. При этом явных катализаторов не наблюдается - возможно, рынок отыгрывает отставание от других цветных металлов, которые за месяц подорожали на 3,2-12,6%.ФРС США сообщила, что пока не намерена сворачивать мягкую денежно-кредитную политику и продолжит выкуп активов. При этом регулятор отметил, что инфляционное давление - вероятно, "временное" явление. Это должно поддержать котировки металлов на