Сырьевые рынки. Нефть и золото - 3 июля 2017

> Цены на нефть выросли на фоне сокращения числа действующих буровых установок в США... Cентябрьские фьючерсы Брент в первой половине пятницы стабильно торговались вблизи отметки $48/барр. Позднее баррель Брент подорожал приблизительно на $0,8, и торги завершились на уровне $48,77/барр., что соответствует приросту на $1,14/барр. за день. Сегодня утром торги проходят вблизи отметки $48,9/барр.
В последнее время инвесторы не уделяли особого внимания пятничным отчетам Baker Hughes по действующим буровым установкам на нефть, поскольку их число непрерывно росло с января и этот показатель редко влиял на динамику нефтяных котировок. Однако в минувшую пятницу ситуация оказалась прямо противоположной: число действующих установок сократилось на 2 ед. до 756. Это говорит о том, что еженедельный прирост сокращается уже четвертый месяц подряд. В марте добавилось 53 установки (т. е. приблизительно 11 за неделю), в апреле - 35 (9 за неделю), в мае - 25 (6). В июне было введено в действие лишь 23 установки (меньше всего с начала года), что соответствует лишь 5 за неделю, и это непосредственно коррелировало со снижением цены барреля Брент практически на $7 за первые 14 торговых сессий минувшего месяца. Нефтяные котировки оказались весьма чувствительными к этим оптимистичным данным: инвесторы связали статистку по числу буровых вышек с последним еженедельным отчетом Управления энергетической информации (EIA) США, согласно которому темп роста добычи нефти в стране резко замедлился, уменьшившись на 0,1 млн. барр./сут до 9,25 млн. барр./сут. На прошлой неделе уровень добычи наконец вышел из диапазона 9,30-9,34 млн. барр./сут, где находился с начала мая, и отступил до уровня, зафиксированного в середине апреля. И все же мы не думаем, что такую динамику можно расценивать как признак замедления темпов роста сланцевой добычи в США. Скорее это результат более умеренной добычи из-за урагана "Cинди" в Мексиканском заливе, который не повлиял на динамику импорта, однако спровоцировал остановку глубоководной добычи. Более скромные производственные показатели также могут быть связаны с сезонными ремонтно-профилактическими работами на Аляске. Снижение числа буровых установок на минувшей неделе не приведет к замедлению добычи в США в ближайшее время, т.к. изменение их количества отражается на показателях добычи только через пять месяцев. Таким образом, в ближайшие пять месяцев показатели добычи в США, по-видимому, будут расти вне зависимости от динамики нефтяных котировок до конца года.
> ... и не реагируют на рост добычи ОПЕК. Последние два месяца цены на нефть негативно реагируют на отчеты о добыче в странах ОПЕК, так как с апреля этот показатель неуклонно растет благодаря Ливии и Нигерии. Последние данные от Reuters показывают, что совокупная добыча нефти ОПЕК (включая как участников соглашения, так и те страны, на которые ограничение добычи не распространяется) в июне увеличилась еще больше - до 32,73 млн. барр./сут против майских 32,44 млн. барр./сут. Уровень соблюдения обязательств, хотя и снизился до 92% против 95% в мае, остается высоким, но участники рынка обращают внимание прежде всего на рост добычи в Ливии и Нигерии, которые за последние два месяца нивелировали почти половину от объявленного ОПЕК сокращения добычи на 1,2 млн. млн. барр./сут. Впрочем, в эту пятницу мы не увидели негативной реакции рынка на эти данные, то есть сейчас инвесторов больше интересуют положительные факторы и восходящий тренд. Более подробно о добыче нефти ОПЕК в июне можно будет прочесть в соответствующих отчетах ее секретариата (12 июля) и Международного энергетического агентства (13 июля).
> Небольшая восходящая коррекция доллара способствует дальнейшему падению золота. В пятницу желтый металл закончил торги возле нижней границы внутридневного диапазона $1 240 -1 248 за унцию, а сегодня утром пробил поддержку $1 240 и упал до $1 234 за унцию. Это сопровождалось небольшим ростом индекса DXY - в пятницу он оттолкнулся от отметки 95,5 и сейчас близок к 95,9. Сейчас настрой рынка определяется прежде всего убежденностью, что эпоха дешевых денег подошла к концу. Это вызвано заявлениями глав ряда западных центробанков о грядущем завершении программ количественного стимулирования, запущенных в момент финансового кризиса, и о предстоящей нормализации процентных ставок. В результате наблюдался отток средств инвесторов из золота в активы, приносящие процентный доход, такие как, например, германские десятилетние облигации, цена которых на прошлой неделе показала самый значительный рост за неделю с 2015 года. Все ждали данных по потребительским расходам в США (где частное потребление составляет две трети ВВП); показатель по итогам мая вырос на 0,1% - можно предположить, что в 2К17 экономика США начала набирать обороты. Однако базовый дефлятор расходов на частное потребление (на который ориентируется ФРС как на индикатор инфляции) в мае упал до 1,4% против 1,8% в январе и феврале и 1,5% - в апреле. Это означает, что перед ФРС стоит все та же проблема - инфляция с запаздыванием реагирует на ускорение экономического роста. Поэтому повышение ставки Федрезерва в сентябре сейчас под большим вопросом.