Сырьевые рынки. Нефть и золото - 3 октября 2017

> Дальнейшие перебои с поставками из Ливии могут оказать поддержку ценам на нефть. Декабрьские фьючерсы Брент к середине вчерашнего дня торговались вблизи отметки $56,6/барр., а затем стали снижаться. После отступления до внутридневного минимума $55,5/барр. котировки восстановились, и контракты завершили сессию на уровне $56,12/барр., подешевев за день на $0,67/барр. Сегодня утром торги вновь проходили ниже отметки $56/барр., и мы по-прежнему полагаем, что после снижения на протяжении пяти сессий подряд котировки фьючерсов Брент стабилизируются вблизи этой отметки или уровня, зафиксированного неделей ранее, накануне заявления президента Турции о возможной блокировке экспорта в объеме 0,6 млн. барр./сут из Иракского Курдистана через нефтепровод в Джейхане.
Новые перебои с поставками нефти из Ливии, по нашему мнению, могут оказать поддержку котировкам фьючерсов. Тем не менее долгосрочной фундаментальной поддержки для котировок можно ожидать лишь в том случае, если рост добычи по-прежнему будет неустойчивым. До повышения, зафиксированного в 2011 году, добыча в Ливии составляла примерно 1,6 млн. барр./сут, однако с тех пор этот показатель оставался неустойчивым из-за постоянной блокировки объектов нефтяной инфраструктуры. В 1П17 добыча в этой стране стала восстанавливаться, и масштаб ее восстановления стал одним из самых неприятных сюрпризов на нефтяном рынке. В июле этот показатель в Ливии был уже в четыре раза выше, чем годом ранее - чуть больше 1 млн. барр./сут. Основной прирост добычи обеспечило месторождение Шарара. На минувших выходных вновь появились сообщения о блокировке нефтепровода, по которому поставляется сырье с этого месторождения, вооруженной группировкой. В результате ливийская Национальная нефтяная корпорация (NOC) объявила о возникновении форс-мажорных обстоятельств. Впрочем, глава NOC пообещал, что поставки с месторождения возобновятся уже в понедельник вечером, и это заявление свело к минимуму поддержку, которую это событие могло оказать нефтяным котировкам. В августе добыча в Ливии сокращалась несколько раз всего до 0,76 млн. барр./сут, а затем, согласно последним данным Reuters, восстановилась до 0,93 млн. барр./сут (в среднем) в сентябре.
> Рынок золота ищет фундаментальную поддержку. Цены на золото практически непрерывно снижались после того, как 8 сентября был достигнут максимальный уровень текущего года ($1 357 за унцию). Вчера в начале сессии котировки отступили до диапазона $1 270-1 275 за унцию, а сегодня утром рынок остается под давлением, и торги проходят ниже отметки $1 270 за унцию. Опубликованные вчера сильные данные по деловой активности в обрабатывающей промышленности США (она выросла до многолетних максимумов) поддержали курс доллара, что оказало давление на рынок золота, хотя фактически этот рост в значительной степени был связан с восстановлением производства после ураганов "Харви" и "Ирма".
В то же время представители ФРС Роберт Каплан и Нил Кашкари дали понять, что Федерезерву не следует спешить с повышением процентных ставок. На наш взгляд, слова Роберта Каплана о том, что ФРС "может позволить себе терпение", оказали давление на доходность гособлигаций США. Сегодня не ожидается важных макроэкономических публикаций, поэтому мы полагаем, что до конца дня цены на золото могут стабилизироваться около отметки $1 270 за унцию. Что же касается перспектив рынка в течение недели, то сейчас сложно ожидать, что золото удержится около $1 270 за унцию, поскольку на среду запланировано выступление главы ФРС Джанет Йеллен, которая в последнее время сигнализирует о предстоящем ужесточении денежно-кредитной политики. Если риторика председателя ФРС останется столь же жесткой, это увеличит вероятность повышения ставки Федрезерва в декабре, что повлечет за собой рост доходности гособлигаций США, и в результате цены на золото к концу недели могут снизиться до $1 260 за унцию.