Сырьевые рынки - 3 августа 2020

> Нефтяной рынок проявлял устойчивость в преддверии выхода июльских индексов PMI для развитых рынков. Сегодня большое внимание должны привлечь производственные индексы PMI за июль для еврозоны (от IHS Markit, вышли в первые часы торгов в Европе) и США (от ISM, ближе к вечеру). Участники нефтяного рынка ждут от Bloomberg данных по июльской нефтедобыче в странах ОПЕК в преддверии запланированного на август начала смягчения ограничений в рамках ОПЕК+. Напомним, что ранее Россия сообщила о небольшом увеличении нефтедобычи в июле (средний суточный показатель вырос по сравнению с июнем на 0,042 млн барр. - до 9,371 млн барр.). Мы сомневаемся, что сегодняшние макроэкономические публикации будут достаточно оптимистичными, чтобы нивелировать сохраняющиеся риски, связанные с избытком предложения, особенно в условиях, когда многим странам пока так и не удалось ограничить распространение коронавируса, а объем поставок со стороны ОПЕК+ должен увеличиться приблизительно на 1,5 млн барр./сут. Соответственно, мы склонны полагать, что котировки Брент в начале недели будут под давлением: сегодня они, вероятно, протестируют поддержку на уровне $42,8/барр., и если она окажется недостаточно устойчивой, можно ожидать падения до $42,2/барр.> Цены на золото пока не могут преодолеть отметку $2 000 за унцию. Несмотря на негативные новости о политических и кредитных рисках США, цены на золото продолжают консолидироваться в широком диапазоне $1 960-1 980 за унцию. По данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC), в течение недели, завершившейся 28 июля, инвесторы начали фиксировать прибыль и сокращать как длинные, так и короткие позиции по золоту. При этом в четверг на прошлой неделе при исполнении фьючерсного контракта с погашением в августе трейдеры анонсировали крупнейшую с 1994 года поставку физического золота объемом 3,27 млн унций. Мы закрываем рекомендацию ПОКУПАТЬ золото в рублевом эквиваленте в связи с недавним ослаблением рубля и сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ золото в долларах. Наша рекомендация была открыта 13 марта 2020 года и принесла доходность 24,6% в рублевом эквиваленте. НЕФТЯНОЙ РЫНОК ПРОЯВЛЯЛ УСТОЙЧИВОСТЬ В ПРЕДДВЕРИИ ИЮЛЬСКИХ ИНДЕКСОВ PMI ДЛЯ РАЗВИТЫХ РЫНКОВВ первой половине сессии в пятницу октябрьские фьючерсы Брент, которые с понедельника стали контрактами ближайшего месяца поставки, держались около $43,5/барр., а затем отступили до $42,9/барр. (практически до уровня технической поддержки $42,8/барр.), однако во второй половине дня им удалось отыграть потери (что в последнее время наблюдалось неоднократно). По итогам торгов цена зафиксировалась на отметке $43,52/барр., на $0,27/барр. выше уровней предыдущей сессии. Отметим, что ралли на рынке США наблюдалось на фоне позитивной финансовой отчетности и роста котировок высокотехнологичных компаний, а также сообщений о том, что на выходных политики США проведут встречи для выработки компромиссного решения по новому пакету экономических стимулов. Однако по состоянию на утро понедельника договориться о мерах стимулирования американской экономики не удалось. После комментариев госсекретаря США Майка Помпео на выходных рынки предположили, что Соединенные Штаты могут запретить не только TikTok, но и другие приложения, принадлежащие китайским компаниям и собирающие данные о пользователях. Это может привести к дальнейшему усилению политических и экономических противоречий между США и КНР, что станет серьезным негативным фактором для рискованных активов. Сегодня утром инвесторов обнадежили довольно позитивные июльские индексы PMI по версии IHS Markit для обрабатывающих секторов Китая, Японии, Южной Кореи и Тайваня, которые являются крупнейшими экономиками Азиатско-Тихоокеанского региона. Июльский PMI от IHS Markit для Китая составил 52,8 пункта, т. е. достиг максимального значения с 2011 года. Добавим, что в минувшую пятницу в КНР вышел официальный индикатор PMI по версии государственного статистического ведомства, который составил 51,1 пункта (против 50,9 в июне). Сегодня большое внимание должны привлечь производственные индексы PMI за июль для еврозоны (от IHS Markit, вышли в первые часы торгов в Европе) и США (от ISM, ближе к вечеру). Мы полагаем, что американский индикатор от ISM значительно превысит июньское значение, поскольку в июле в США, вероятно, продолжилось восстановление производства и промышленных заказов при сокращении задержек с поставками. Впрочем, июльский показатель, по нашим оценкам, будет заметно ниже, чем предполагает довольно оптимистичный консенсус-прогноз (53,6 пункта). Кроме того, инвесторы должны уделить большое внимание американской статистике по расходам на строительство в июне и продажам автомобилей в июле. Участники нефтяного рынка также ждут от Bloomberg данных по июльской нефтедобыче в странах ОПЕК (публикация запланирована на сегодня) в преддверии запланированного на август начала смягчения ограничений в рамках ОПЕК+. Напомним, что ранее Россия сообщила о небольшом увеличении нефтедобычи в минувшем месяце (средний суточный показатель вырос по сравнению с июнем на 0,042 млн барр. - до 9,371 млн барр.). Мы сомневаемся, что сегодняшние макроэкономические публикации будут достаточно оптимистичными, чтобы нивелировать сохраняющиеся риски, связанные с избытком предложения, особенно в условиях, когда многим странам пока так и не удалось ограничить распространение коронавируса, а суточный объем поставок со стороны ОПЕК+ в августе должен увеличиться приблизительно на 1,5 млн барр. Соответственно, мы склонны полагать, что котировки Брент в начале недели будут под давлением: сегодня они, вероятно, протестируют поддержку на уровне $42,8/барр., и если она окажется недостаточно устойчивой, можно ожидать падения до $42,2/барр ЦЕНЫ НА ЗОЛОТО ПОКА НЕ МОГУТ ПРЕОДОЛЕТЬ ОТМЕТКУ $2 000 ЗА УНЦИЮНегативный новостной фон, сохранявшийся в США на выходных, не оказал существенной поддержки ценам на золото. В пятницу металл торговался выше $1 960 за унцию и по итогам дня прибавил 1%. Сегодня с утра цены поднялись до $1 984 за унцию, а к моменту написания этого обзора вернулись к отметке $1 970 за унцию. Мы предполагаем, что в течение дня торги продолжатся в широком диапазоне $1 960-1 980 за унцию.Напомним, агентство Fitch подтвердило кредитные рейтинги США на уровне AAA, однако изменило прогноз на "негативный" из-за ухудшения состояния государственных финансов и отсутствия надежного плана бюджетной консолидации. Фоном для этого события послужили разногласия между американскими политиками по новому пакету фискальной помощи. В пятницу истек срок предоставления повышенных пособий по безработице, а республиканцы и демократы на выходных так и не смогли приблизиться к достижению соглашения.Инвестиционные настроения на рынке золота противоречивы. По данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC), в течение недели, завершившейся 28 июля, хедж-фонды начали фиксировать прибыль и сокращать как длинные, так и короткие позиции по золоту. Число длинных контрактов уменьшилось до 211,5 тыс. Короткие позиции также стали сокращаться и достигли 36,9 тыс. При этом основное внимание трейдеров в пятницу было приковано к исполнению фьючерсных контрактов на золото с поставкой в августе. По данным COMEX, трейдеры анонсировали крупнейшую с 1994 года поставку физического золота объемом 3,27 млн унций. Спрос на физический металл был полностью удовлетворен за счет резко возросших запасов золота на COMEX, которые стали стремительно увеличиваться после начала пандемии коронавируса в США.Сегодня мы закрываем рекомендацию ПОКУПАТЬ золото в рублевом эквиваленте. С момента открытия рекомендации 13 марта доходность по торговой идее составила 24,6% за счет ослабления рубля и роста цен на мировом рынке золота. Наши стратеги по валютному рынку считают, что в среднесрочной перспективе курс рубля недооценен, и ожидают укрепления российской валюты к концу года до 70 за доллар (подробнее см. обзор Research Weekly Pulse). Мировые цены на золото в долларах, скорее всего, останутся на высоких уровнях на фоне значительного инвестиционного спроса и дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики ведущих центробанков мира