Сырьевые рынки - 3 февраля 2021

> Нефть подорожала перед министерским заседанием ОПЕК+ и данными EIA по запасам углеводородов. Мы полагаем, что статистика Управления энергетической информации США (EIA) будет неоднозначной: запасы нефти могут немного вырасти после значительного сокращения неделей ранее, а запасы нефтепродуктов, вероятно, также увеличатся. Кроме того, сегодня в центре внимания заседание министерского мониторингового комитета ОПЕК+, на котором, возможно, прояснится, готовы ли участники ослабить ограничения на добычу весной. Сегодня утром нефть Брент торгуется ниже уровня сопротивления $58/барр., и при росте выше этой отметки котировки могут нацелиться на $58,3-58,8/барр. Однако, на наш взгляд, более вероятна их консолидация в диапазоне $57,5-58/барр. на фоне фиксации прибыли, неоднозначных данных по товарным запасам углеводородов в США и возможных сигналов со стороны ОПЕК+ об увеличении добычи в 2К21. При коррекции вниз нефть может подешеветь до $57-57,2/барр.> Золото и серебро подешевели на фоне укрепления доллара и в преддверии важных макроэкономических публикаций. Сегодня инвесторы ждут отчета по рынку труда США от ADP, а также данных по инфляции в еврозоне и индексов PMI для сферы услуг в разных странах мира. Мы полагаем, что сегодня цены на желтый металл, скорее всего, проверят на прочность уровень поддержки $1 832 за унцию, а при падении ниже отступят до $1 810 за унцию, т. к. январский отчет ADP, вероятно, покажет, что наем персонала затормозился. При росте цен на золото выше $1 853 за унцию (что мы считаем маловероятным) котировки могут нацелиться на $1 875 за унцию.НЕФТЬ ПОДОРОЖАЛА ПЕРЕД МИНИСТЕРСКИМ ЗАСЕДАНИЕМ ОПЕК+ И ДАННЫМИ EIA ПО ЗАПАСАМ УГЛЕВОДОРОДОВВчера в начале дня фьючерсы Брент на ближайший месяц держались ниже отметки 57 за баррель, а затем двинулись к уровню $58 за баррель. При этом были зафиксированы новые максимумы 2021 года, и движение цен на нефть по-прежнему соответствовало динамике основных фондовых индексов. На ситуацию повлияла растущая уверенность инвесторов в том, что в США скоро будет одобрен новый пакет мер по стимулированию экономики, объем которого, в соответствии с пожеланиями президента Джо Байдена, должен составить $1,9 трлн. Между тем технический комитет ОПЕК+ прогнозирует, что объем товарных запасов нефти в странах ОЭСР в июне опустится ниже среднего за последние пять лет уровня. Такой прогноз предполагает, что к июню ОПЕК+ удастся сбалансировать нефтяной рынок, после того как во втором квартале 2020 года уровень товарных запасов достиг исторических максимумов. Отметим также, что, по оценкам технического комитета ОПЕК+, в течение 2021 года товарные запасы нефти во всем мире будут уменьшаться в среднем на 1,1 млн барр. в сутки. В результате фьючерсы Брент на ближайший месяц завершили вчерашние торги на уровне $57,46 за баррель, т. е. подорожали по сравнению с понедельником на $1,11. Опубликованные в ночь на среду данные Американского института нефти (API) свидетельствуют о том, что товарные запасы углеводородного сырья в США за неделю сократились на 4,3 млн барр. - до 477,6 млн барр. При этом суточная нефтепереработка в стране увеличилась на 0,07 млн барр., а суточный нефтяной импорт - на 0,06 млн. барр. Запасы в Кушинге упали на 1,9 млн барр. Данные по нефтепродуктам свидетельствуют о том, что запасы бензина уменьшились на 0,24 млн барр., а дистиллятов - на 1,4 млн барр. Сегодня в 18:30 мск ожидается еженедельная сводка Управления энергетической информации США (EIA). Консенсус-прогноз предполагает, что EIA зафиксирует сокращение товарных запасов нефти на 2,3 млн барр., рост запасов бензина на 1,5 млн барр. и уменьшение запасов дистиллятов на 0,5 млн барр. Мы ожидаем неоднозначной статистики, не исключая, что по итогам недели товарные запасы углеводородного сырья даже немного вырастут. При этом мы сомневаемся, что EIA сегодня подтвердит данные API о сокращении запасов бензина и дистиллятов. Отметим, что отсутствие позитивной для рынка информации в сегодняшней публикации (после опубликованных на прошлой неделе данных о сокращении товарных запасов нефти на 9,9 млн барр.) может подтолкнуть инвесторов к тому, чтобы зафиксировать прибыль по итогам весьма значительного роста цен с начала февраля (баррель углеводородного сырья подорожал на $3,3).Сегодня главным событием станет заседание министерского мониторингового комитета ОПЕК+. Текущее повышение цен на нефть и усиление бэквордации по фьючерсам Брент и WTI подтверждают успешность стратегии ОПЕК+ по оказанию поддержки рынку в ситуации, когда эпидемия угрожает спросу на нефть. Хотя уровни добычи на ближайшие два месяца уже зафиксированы, министерский комитет вряд ли будет рекомендовать изменение политики. Тем не менее участники рынка будут анализировать комментарии саудовского министра энергетики и его российского коллеги, чтобы понять, готовы ли они ослабить ограничения добычи весной. Возможно также, что критике подвергнется Ирак за невыполнение установленных ограничений. Ожидается, что в текущем году участники ОПЕК+ увеличат добычу в общей сложности на 1,9 млн барр./сут (пока они договорились сделать двухмесячную паузу после январского увеличения на 0,5 млн барр./сут, а Саудовская Аравия заявила, что дополнительно сократит свою нефтедобычу в феврале - марте на 1 млн барр./сут). Мы полагаем, что на фоне роста цен и оптимистичных прогнозов по динамике спроса (начиная с середины 2К21) участники ОПЕК+ могут склониться к тому, чтобы увеличить предложение с апреля. Если по итогам сегодняшнего заседания станет ясно, что есть подобные планы, это может оказать умеренное давление на котировки нефти.Сегодня утром нефть Брент торгуется ниже уровня сопротивления $58/барр., и при росте выше этой отметки котировки могут нацелиться на $58,3-58,8/барр. Однако, на наш взгляд, более вероятна их консолидация в диапазоне $57,5-58/барр. на фоне фиксации прибыли, неоднозначных данных по товарным запасам углеводородов в США и возможных сигналов со стороны ОПЕК+ об увеличении добычи в 2К21. При коррекции вниз нефть может подешеветь до $57-57,2/барр. Сегодня также ожидаются прогноз EIA для энергетического сектора на 2021 год, отчет по рынку труда США от ADP и январские индексы PMI для сферы услуг в разных странах мира.ЗОЛОТО И СЕРЕБРО ПОДЕШЕВЕЛИ НА ФОНЕ УКРЕПЛЕНИЯ ДОЛЛАРА И В ПРЕДДВЕРИИ ВАЖНЫХ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИХ ПУБЛИКАЦИЙВо вторник в начале дня золото котировалось приблизительно по $1 860 за унцию. Затем цены отступили до $1 835 за унцию и даже протестировали двухнедельный минимум $1 830 за унцию. Между тем унция серебра вчера подешевела на $2,0 - до $26,32. Вчерашние ценовые изменения дают весомые основания полагать, что наметившееся в последнее время ралли на рынке серебра (катализатором которого стал ажиотаж в соцсетях) уже пошло на спад. Определенное влияние на ситуацию оказало укрепление доллара США (в частности, евро вчера подешевел с $1,209 до $1,201). Поскольку статистика за четвертый квартал уже опубликована во всех наиболее экономически значимых странах, для инвесторов не стали сюрпризом данные о том, что ВВП еврозоны в октябре - декабре упал на 0,7% по сравнению с третьим кварталом и на 5,1% относительно уровня годичной давности. Такая динамика в целом вполне соответствует консенсус-прогнозу. Поскольку в Европе сохраняется необходимость в сравнительно жестких карантинных ограничениях, а вакцинация набирает обороты довольно медленно, уровень экономической активности в регионе пока, вероятно, останется низким. По темпам вакцинации в сегменте развитых рынков сейчас лидируют Соединенные Штаты, давая инвесторам основания полагать, что американская экономика оправится от последствий коронавируса быстрее, чем европейская.Сегодня утром оба металла немного отыграли вчерашние потери: цены на золото попытались закрепиться выше $1 840 за унцию, а котировки серебра нацелились на $27 за унцию. Теперь инвесторы ждут отчета по рынку труда США от ADP (в преддверии официальной статистики занятости, которая выйдет в пятницу), а также данных по инфляции в еврозоне и индексов PMI для сферы услуг в разных странах мира. У инвесторов растет уверенность в том, что предложенный президентом Джо Байденом пакет мер по стимулированию экономики объемом $1,9 трлн будет целиком одобрен Сенатом, и эти надежды оказывают поддержку ценам на серебро и золото. Однако следует отметить, что в преддверии такого масштабного стимулирования экономики рынок (как в начале января) может заложить в котировки вероятность того, что ФРС начнет сворачивать программу количественного смягчения. На этом фоне может вырасти доходность гособлигаций США, что, в свою очередь, негативно скажется на котировках золота. Мы полагаем, что сегодня цены на желтый металл, скорее всего, проверят на прочность уровень поддержки $1 832 за унцию, а при падении ниже отступят до $1 810 за унцию, т. к. январский отчет ADP, вероятно, покажет, что наем персонала затормозился. При росте цен на золото выше $1 853 за унцию (что мы считаем маловероятным) котировки могут нацелиться на $1 875 за унцию.