Сырьевые рынки - 3 декабря 2021

> Цены на нефть упали и затем восстановились на фоне неожиданных результатов заседания ОПЕК+. В пятницу утром цены на нефть Брент повысились до $71/барр. Инвесторы ждут ноябрьских данных по занятости вне сельского хозяйства США и индекса PMI от ISM за ноябрь. Мы полагаем, что в пятницу Брент может вырасти в цене до $72/барр., если данные по рынку труда в США будут ожидаемо сильными, несмотря на то что это может стать аргументом для ужесточения позиции ФРС на декабрьском заседании. На наш взгляд, инвесторы будут учитывать в котировках то, что страны ОПЕК+ готовы изменить планы по добыче в любое время.> Золото подешевело, доходности гособлигаций США выросли. Котировки золота вчера снизились с $1 780 до $1 770 за унцию, а доходность гособлигаций США выросла с 1,41% до 1,44%. На момент написания этого обзора золото торгуется около $1 775 за унцию. Сегодня в США выходят данные по числу рабочих мест вне сельского хозяйства за ноябрь, а также ноябрьский индекс PMI от ISM для сферы услуг. Также ожидается статистика розничных продаж в еврозоне за октябрь. Мы ожидаем, что цены на золото сегодня проверят на прочность уровень поддержки $1 765 за унцию.> Алюминий сильно подешевел, цены остальных металлов изменились менее существенно. Вчера котировки цветных металлов двигались разнонаправленно. Алюминий упал до психологически важного уровня поддержки на фоне неожиданного роста запасов на LME. Цены на энергетический уголь находятся в боковом тренде; китайские власти установили новые ориентиры цен на уголь, вмешательство регуляторов, похоже, будет усиливаться.ЦЕНЫ НА НЕФТЬ УПАЛИ И ЗАТЕМ ВОССТАНОВИЛИСЬ НА ФОНЕ НЕОЖИДАННЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ ЗАСЕДАНИЯ ОПЕК+В четверг котировки Брент сначала упали на $5/барр. до $65,7/барр. после того, как страны ОПЕК+ решили повысить январские квоты на добычу нефти в соответствии с планом на 0,4 млн барр./сут (несмотря на недавнее падение цен из-за опасений насчет спроса в связи с появлением омикрон-штамма коронавируса). Однако во второй половине дня цены на нефть снова поднялись выше $70/барр., т. к. участники ОПЕК+ решили официально не закрывать заседание, чтобы иметь возможность при необходимости немедленно скорректировать планы. Ближайшие фьючерсы на Брент вчера завершили день на уровне $69,67/барр., на $0,8/барр. выше предыдущей фиксации. Решение ОПЕК+ продолжить повышение добычи было принято, несмотря на то, что, по оценке технического комитета, в 1К22 и в целом в 2022 году ожидается существенный рост товарных запасов нефти. На рынке говорят, что технический комитет снизил прогноз роста запасов на 1К22 с 3,1 млн барр./сут до 1,9 млн барр./сут, однако даже такая оценка не оправдывает дальнейшего увеличения квот на нефтедобычу. Отметим также, что из-за нехватки мощностей у некоторых участников ОПЕК+ добыча фактически может быть увеличена только 0,17 млн барр./сут. СМИ сообщают, что на решение ОПЕК+ могли повлиять и политические соображения: известно, что официальные представители США на этой неделе посещали Эр-Рияд и ОАЭ, но содержание этих переговоров не раскрывается. Можно предположить, что администрация Джо Байдена и руководство Саудовской Аравии смогли преодолеть некоторые разногласия, по крайней мере на время, и, возможно, этим отчасти объясняется готовность Саудовской Аравии к повышению квот на нефтедобычу. Несмотря на политические факторы, ОПЕК+ по-прежнему стремится помешать снижению нефтяных котировок и предотвратить существенное увеличение товарных запасов. Учитывая нестабильность рынка на фоне омикрон-штамма коронавируса и сокращения авиаперелетов во всем мире, участники ОПЕК+ приняли довольно необычное решение: заседание формально остается открытым, что дает возможность в ближайшие недели при необходимости немедленно скорректировать планы. Такой необычный шаг еще раз подчеркивает неопределенность перспектив спроса на нефть. Это позволит ОПЕК+ проводить максимально гибкую политику и ограничит потенциал снижения нефтяных котировок, т. к. трейдеры, вероятно, будут избегать ставок на снижение цен, зная, что квоты на нефтедобычу в любой момент могут быть уменьшены. Представители ОПЕК+ продолжают обсуждать, какие меры следует принять в январе. В случае продолжительного и сильного сокращения спроса из-за омикрон-штамма коронавируса квоты на нефтедобычу могут быть быстро понижены. В таком случае нас не удивит, если ОПЕК+ сделает паузу в наращивании добычи или даже снизит квоты на заседании в январе или раньше, если потребуется. В пятницу утром цены на нефть Брент повысились до $71/барр. Инвесторы ждут ноябрьских данных по занятости вне сельского хозяйства США и индекса PMI от ISM за ноябрь. Мы полагаем, что в пятницу Брент может вырасти в цене до $72/барр., если данные по рынку труда в США будут ожидаемо сильными, несмотря на то что это может стать аргументом для ужесточения позиции ФРС на декабрьском заседании. На наш взгляд, инвесторы будут учитывать в котировках то, что страны ОПЕК+ готовы изменить планы по добыче в любое время ЗОЛОТО ПОДЕШЕВЕЛО, ДОХОДНОСТИ ГОСОБЛИГАЦИЙ США ВЫРОСЛИКотировки золота вчера снизились с $1 780 до $1 770 за унцию, а доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла с 1,41% до 1,44%. Пара EUR/USD отступила с 1,132 до 1,130, что оказало дополнительное давление на котировки золота. Цены производителей еврозоне в октябре выросли сильнее, чем ожидалось, темпы роста снова были рекордными: 5,4% по сравнению с сентябрем и 21,9% по сравнению с тем же периодом прошлого года. Эти данные в четверг поддержали котировки золота, т. к. появились опасения, что ЕЦБ может занять более жесткую позицию, и это приведет к ослаблению доллара. В США число первичных заявок на пособие по безработице увеличилось до 222 тыс. по сравнению с предыдущим минимальным значением 194 тыс. (согласно пересмотренным данным). Тем не менее эти данные оказались ниже консенсус-прогноза, что позволяет надеяться на дальнейшее восстановление рынка труда, но при этом указывает на возможность ужесточения политики ФРС. Кроме того, давление на рынок золота оказали новые комментарии представителей Федрезерва. Член совета управляющих ФРС Рэндал Куорлз считает целесообразным ускорить сворачивание количественного смягчения, а президент ФРБ Атланты Рафаэль Бостик и глава ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли полагают, что свернуть выкуп активов следует до конца 1К22. Все эти факторы помешали ценам на золото вырасти на фоне новостей об омикрон-штамме. Последние исследования показывают, что заразность нового штамма в три раза превышает обычные показатели, однако количество госпитализаций в ЮАР остается ограниченным, что может частично объясняться вакцинацией. Во время азиатской сессии золото торговалось около $1 775 за унцию. Сегодня в США выходят данные по числу рабочих мест вне сельского хозяйства за ноябрь, а также ноябрьский индекс PMI от ISM для сферы услуг. Кроме того, ожидается статистика розничных продаж в еврозоне за октябрь. Согласно консенсус-прогнозу, в ноябре в США было создано 550 тыс. новых рабочих мест, что представляется вполне реальным. Уровень безработицы, как ожидается, сократился до 4,5%. Такие показатели занятости могут сигнализировать о быстром восстановлении рынка труда, и на очередном заседании ФРС может быть принято решение о более быстром сворачивании количественного смягчения. Это приведет к укреплению доллара и повышению доходности 10-летних казначейских облигаций США, что, в свою очередь, снизит привлекательность золота в глазах инвесторов. Индекс PMI ISM для сферы услуг США также может быть оптимистичным. Мы ожидаем, что цены на золото сегодня проверят на прочность уровень поддержки $1 765 за унцию АЛЮМИНИЙ СИЛЬНО ПОДЕШЕВЕЛ, ЦЕНЫ ОСТАЛЬНЫХ МЕТАЛЛОВ ИЗМЕНИЛИСЬ МЕНЕЕ СУЩЕСТВЕННОВчера котировки цветных металлов двигались разнонаправленно. Трехмесячные фьючерсы на медь на Лондонской бирже металлов (LME) подорожали на 0,55% ($52) до $9 496 за тонну, алюминий подешевел на 2,42% ($65) до $2600 за тонну, никель остался на уровне $19 953 за тонну, а цинк упал в цене на 1,76% ($57) до $3146 за тонну.Вчера цены на алюминий снизились после сообщения о резком увеличении его складских запасов в Малайзии (предназначенных для LME) на 100 тыс. т (18%) - новость стала неожиданностью для трейдеров, поскольку считалось, что на рынке не хватает предложения. Алюминий завершил торги на психологически важном уровне $2600 за тонну, вблизи 200-дневного скользящего среднего значения, которое в последнее время выступало как сильный уровень поддержки. В связи с тем, что в ближайшее время (в преддверии Олимпийских игр) китайские власти будут внимательно следить за выбросами и за потреблением электроэнергии, мы ожидаем, что рынок алюминия, наиболее энергоемкого из цветных металлов, сильнее всего ощутит недостаток предложения, вызванный закрытием производственных мощностей в стране. Складские запасы этого металла, вероятно, сократятся еще сильнее, что окажет поддержку котировкам.Фьючерсы на энергетический уголь вчера практически не изменились в цене. Как стало известно сегодня, китайские власти решили повысить эталонную цену долгосрочных контрактов на уголь в 2022 году до 700 юаней ($110) за тонну. Напомним, что в начале этого года возникли проблемы с поставками угля, из-за чего он стал дорожать и в октябре достиг локального максимума. Китайское правительство, похоже, хочет обеспечить стабильность поставок в долгосрочной перспективе, что подразумевает более жесткий контроль над отраслью. Так как ужесточение регулирования - это новая реальность, мы ожидаем, что фактические цены будут отклоняться от указанного властями ориентира в пределах некоего "разумного" диапазона, что в любом случае явно ниже текущих цен