Двухнедельный обзор по долговому, сырьевому и валютному рынкам - 3 ноября 2021. Федрезерв может преподнести "жесткий сюрприз"

> Нефть. На этой неделе 4 ноября пройдет заседание ОПЕК+, на котором участники альянса обсудят дальнейшие планы по увеличению нефтедобычи. На прошлой неделе представители Саудовской Аравии выразили осторожность этом в вопросе. Однако президент США на саммите "большой двадцатки" в воскресенье заявил, что Саудовская Аравия и Россия не предпринимают адекватных действий для устранения дефицита на рынке нефти. На наш взгляд, ОПЕК+ продолжит придерживаться стратегии постепенного увеличения добычи, что окажет поддержку ценам на нефть. Мы полагаем, что потенциал их роста на этой неделе ограничивается $85/барр. Еще один серьезный фактор риска для котировок Брент на этой неделе - возможное падение цен на рискованные активы, если риторика ФРС по итогам заседания будет ожидаемо жесткой.> Рубль. За последнюю неделю рубль потерял в цене более 3% и может подешеветь еще больше, до 73 за доллар, на фоне неликвидных торгов в конце этой недели, если ФРС США выступит с жесткой риторикой и сохранятся геополитические риски. Однако в этом случае рубль будет очень привлекателен для покупки ввиду сильных фундаментальных факторов.> ОФЗ и рублевые ставки. Если недельная инфляция в России останется высокой, рублевые ставки могут снова вырасти в первой половине ноября, несмотря на то что их текущие уровни уже выглядят завышенными с точки зрения фундаментальных факторов, особенно в сегменте длиннее пяти лет.> Облигации развивающихся рынков. Инфляционные ожидания достигли многолетних максимумов, и признаков устранения проблем в цепочках поставок не наблюдается, поэтому решение ФРС 3 ноября может оказаться жестким. Это может привести к повышению базовых ставок.> Суверенные еврооблигации России/СНГ. Мы сохраняем наш позитивный долгосрочный взгляд на российские бумаги. Также мы ожидаем, что Казахстан-45 в ближайшие месяцы ликвидирует отставание от российских бумаг.> Корпоративные и банковские еврооблигации России/СНГ. В ближайшие две недели активность на российском рынке корпоративного долга, вероятно, будет ниже, чем обычно, в связи с праздниками. В случае роста доходностей КО США облигации инвестиционной категории могут оказаться под некоторым давлением, в то же время отдельные покупатели могут создать спрос на более доходные российские бумаги после коррекции в течение последних недель.> Еврооблигации СНГ, первичный рынок. Мы ожидаем, что корпоративные заемщики в России и на постсоветском пространстве продолжат проводить первичные размещения до конца этого года после стабилизации базовых долларовых ставок, хотя объем предложения будет умеренным.