Денежный рынок. Еженедельный обзор - 3 марта 2021

> Рублевая ликвидность: ставки овернайт падают с притоком ликвидности и снижением спроса на нее. На прошлой неделе в четверг после уплаты налогов ставки овернайт выросли примерно до 4,2%, приблизившись к ключевой ставке, однако с притоком ликвидности они начали снижаться. Мы полагаем, что в ближайшие четыре дня продолжится приток ликвидности на фоне бюджетных расходов, но спрос на нее будет ниже, т. к. период усреднения резервов завершается в следующий вторник, 9 марта. Ставки овернайт могут опуститься ниже 4%, а ЦБ, вероятно, проведет аукцион тонкой настройки.> ОФЗ и процентные ставки: геополитический фон и решение Минфина не размещать в среду долгосрочные ОФЗ создают благоприятные предпосылки для рынка рублевых гособлигаций. Минфин объявил, что в среду предложит участникам рынка пяти-летние ОФЗ-26234 (июль 2025) и 10-летний линкер ОФЗ-52003 (июль 2030) без лимита. То, что на аукционах 3 марта не будут размещаться долгосрочные номинальные обязательства, это, возможно, признак нежелания финансового ведомства наращивать предложение таких инструментов в последний месяц квартала. Между тем, как сообщило агентство Reuters, во вторник представители американской администрации провели телефонную конференцию с журналистами, на которой заявили, что США объявят санкции против нескольких российских юридических и физических лиц. В связи с этим мы открываем тактическую рекомендацию ПОКУПАТЬ 20-летние ОФЗ-26230 (март 2039).