Сырьевые рынки - 3 ноября 2021

> Рынок нефти под давлением перед выходом еженедельного отчета EIA по запасам углеводородов. В среду утром Брент подешевела до $83,27/барр. Опубликованный во вторник отчет API показал, что запасы нефти сильно выросли, тогда как статистика по нефтепродуктам была неоднозначной. В преддверии заседания ОПЕК+, которое состоится в четверг, президент США Джо Байден снова обвинил альянс в росте цен на топливо в США. Мы полагаем, что отчет EIA по запасам углеводородов, скорее всего, будет позитивным для нефтяного рынка и поможет котировкам Брент вырасти до $84,5/барр. Тем не менее ближе к концу дня цены на нефть, вероятно, окажутся под давлением если ФРС по итогам заседания, как ожидается, объявит, что начинает сокращать покупку активов. > Золото подешевело в преддверии итогов заседания ФРС. Сегодня утром цены на золото снизились до $1 780 за унцию. Ближе к концу дня ФРС, как ожидается, объявит, что в ноябре начнет сокращать выкуп активов на фоне высокой инфляции и окончательно свернет его к середине 2022 года. Мы полагаем, что ужесточение политики ФРС, направленное на сдерживание инфляции, окажет давление на котировки золота, которые сегодня во второй половине дня могут опуститься как минимум до $1 750.> Десятидневное падение цен на уголь приостановилось; в центре внимания заседание ФРС. Котировки цветных металлов вчера немного снизились, но остались в рамках диапазона, который сохраняется с конца прошлой недели. Некоторые металлы, в первую очередь медь, получили поддержку на фоне нехватки предложения. Цены на уголь перестали падать, после того как днем ранее они достигли уровня поддержки. Сегодня будут объявлены итоги заседания ФРС, что может вызвать повышенную волатильность на сырьевых рынках. РЫНОК НЕФТИ ПОД ДАВЛЕНИЕМ ПЕРЕД ВЫХОДОМ ЕЖЕНЕДЕЛЬНОГО ОТЧЕТА EIA ПО ЗАПАСАМ УГЛЕВОДОРОДОВВчера в середине дня котировки Брент снизились почти на $1,5/барр. до $83,76/барр., но позже восстановились до $84,5/барр. Инвесторы пытались оценить, насколько вероятно, что ОПЕК+ на этой неделе уступит требованиями увеличить поставки нефти более значительно, чем планировалось. Фиксация по ближайшим фьючерсам Брент прошла на уровне $84,72/барр., на $0,01/барр. выше, чем днем ранее. Сегодня утром Брент подешевела до $83,27/барр., отчасти из-за того, что в преддверии заседания ОПЕК+, которое состоится в четверг, президент США Джо Байден снова обвинил альянс в росте цен на топливо в США. Кроме того, госсекретарь США Энтони Блинкен призвал ОАЭ увеличить поставки нефти.Сейчас ожидается, что в четверг участники ОПЕК+ одобрят увеличение добычи в декабре на 0,4 млн барр./сут в соответствии с текущим планом, который предполагает ее постепенное наращивание (на предыдущих заседаниях были приняты аналогичные решения). Однако такое решение вряд ли удовлетворит Вашингтон, т. к. цены на бензин в США растут, и это приводит к ускорению инфляции. Еще одним фактором неопределенности для мирового рынка нефти остается объем нефти, который Соединенные Штаты могут вывести на рынок из стратегического резерва. Не исключено, что решение об использовании стратегического резерва может быть принято, если объем увеличения добычи членами ОПЕК+ сочтут недостаточным. Также давление на рынок нефти сегодня утром сохраняется из-за вчерашних данных Американского института нефти (API) о сильном увеличении товарных запасов нефти (на 3,59 млн барр.). При этом статистика по нефтепродуктам была неоднозначной: запасы бензина сократились на 0,552 млн барр., а дистиллятов - выросли на 0,573 млн барр. Мы полагаем, что отчет Управления энергетической информации США (EIA) по запасам углеводородов, скорее всего, будет позитивным для нефтяного рынка и поможет котировкам Брент вырасти до $84,5/барр. На минувшей неделе ведомство сообщило о существенном увеличении запасов нефти в хранилищах США и значительном сокращении запасов бензина и дистиллятов. На наш взгляд, сегодняшние данные по запасам нефти вряд ли сильно изменятся на фоне значительного экспорта, а запасы нефтепродуктов, вероятно, уменьшатся. Тем не менее ближе к концу дня цены на нефть, вероятно, окажутся под давлением, если ФРС по итогам заседания, как ожидается, объявит о начале сокращения выкупа активов ЗОЛОТО ПОДЕШЕВЕЛО В ПРЕДДВЕРИИ ИТОГОВ ЗАСЕДАНИЯ ФРСВо вторник котировки золота сначала выросли до $1 796 за унцию, но затем опустились до $1 785 за унцию. Вчера рынок отреагировал на то, что фондовые индексы в США достигли новых рекордных максимумов, а сегодня в центре внимания будут итоги заседания ФРС. Утром в среду цены на золото снизились до $1 780 за унцию. Ближе к концу дня ФРС, как ожидается, объявит, что в ноябре начнет сокращать выкуп активов на фоне высокой инфляции и окончательно свернет его к середине 2022 года. Мы полагаем, что ужесточение политики ФРС, направленное на сдерживание инфляции, окажет давление на котировки золота, которые сегодня во второй половине дня могут опуститься как минимум до $1 750. При этом в заявлении Федрезерва может быть оговорено, что темпы сворачивания стимулирования будут зависеть от экономической ситуации, и это может несколько смягчить падение цен на золото.До заседания ФРС инвесторы будут анализировать октябрьский отчет ADP по занятости в частном секторе за октябрь, а также октябрьский индекс PMI для сферы услуг США от ISM. Данные ADP, скорее всего, покажут, что предложение рабочей силы на рынке труда восстанавливается, поскольку прекратились выплаты пособий по безработице в связи с пандемией и возобновилась работа школ. При этом работодатели, по всей видимости, значительно повысили зарплаты, т. к. пока сохраняется нехватка сотрудников. В сфере услуг США активность в октябре, вероятно, снизилась - росту в основном мешают проблемы в части предложения, а не спроса. На фоне снижения заболеваемости COVID-19 растет трафик и спрос со стороны клиентов, благодаря чему наблюдается большой объем новых заказов и высокий оптимизм в бизнес-кругах. В то же время расходы на оплату труда продолжают расти, и этот рост ускоряется из-за дефицита рабочей силы. В такой ситуации компании, работающие в сфере услуг, пытаются переложить рост цен на потребителей ДЕСЯТИДНЕВНОЕ ПАДЕНИЕ ЦЕН НА УГОЛЬ ПРИОСТАНОВИЛОСЬ; В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ ЗАСЕДАНИЕ ФРСВо вторник цветные металлы подешевели. Трехмесячные фьючерсы на медь на Лондонской бирже металлов (LME) снизились в цене на 0,62% (на $59 с уровня предыдущего закрытия) до $9 496/т, котировки алюминия упали на 0,99% (минус $27) до $2 693/т, никеля - на 0,51% (минус $101) до $19 601/т, цинк подешевел на 0,45% (минус $15) до $3 343/т. Котировки цветных металлов вчера немного снизились, но остались в рамках диапазона, который сохраняется с конца прошлой недели. Краткосрочные контракты на медь по-прежнему котируются с высокой премией к фьючерсам на медь на LME: спред к трехмесячным фьючерсам увеличился вчера до $438/т после падения с рекордных $1 100/т, которое произошло 18 октября. Снижение фьючерсных цен обусловлено усилением опасений, что спрос в Китае будет слабеть на фоне резкого замедления экономического роста в этой стране. Тем не менее повышение премий на ближайшие контракты по меди указывает на дефицит предложения. Таким образом, рынок находится в состоянии сильной бэквордации, а запасы в хранилищах LME продолжают снижаться. Дефицит предложения обусловил стабилизацию котировок меди в районе $9 500/т. Учитывая низкий уровень запасов, сокращение производства меди в Чили и то, что избыток предложения появится только ближе к концу 2022 года, мы полагаем, что цены на медь будут снижаться медленно, а в среднесрочной перспективе им окажет поддержку дефицит на рынке. Непрерывное снижение цен на уголь, которое началось в середине октября после достижения новых максимумов, сегодня приостановилось. На момент подготовки данного комментария котировки наиболее активно торгуемого фьючерсного контракта на уголь на Товарной бирже Чжэнчжоу восстановились до $150/т после снижения до уровня поддержки $140/т днем ранее. Следом выросли котировки цветных металлов. Сегодня мы ожидаем повышенной волатильности на рынке на фоне заседания ФРС. Регулятор, вероятно, объявит об ужесточении денежно-кредитной политики. В центре внимания будут комментарии ФРС в отношении инфляции и сворачивания выкупа активов, и если риторика Федрезерва окажется жесткой, цены на сырьевых рынках могут снизиться