Итоги аукционов ОФЗ - 3 февраля 2021

Сегодняшние аукционы номинальных ОФЗ отразили слабый спрос как на среднесрочные, так и на длинные выпуски. Мы полагаем, что подобное тестирование рынка в отсутствие сильных внешних или внутренних триггеров скорее придет к значимому росту доходности, чем привлечет потенциальный спрос. Мы ожидаем, что Минфин существенно сократит предложение и на следующей неделе, возможно, при выборе номинальных бумаг ограничится 5-летним выпуском или откажется от номинальных выпусков и сосредоточится на инфляционных ОФЗ.> На первом аукционе по размещению 15-летних номинальных ОФЗ-26233 (июль 2035) объем заявок составил 25 млрд руб., а размещения - лишь 9,7 млрд руб. При этом размещение прошло со средней доходностью 6,84% и без премии ко вторичному рынку. Спрос оказался невысоким, по оценке участников рынка, т. к. после публикации итогов аукциона доходности бумаг с погашением после 2026 года выросли на 7-9 б. п., а более коротких выпусков - на 3-5 б. п.> Аукцион по размещению 7-летних ОФЗ-26236 (май 2028) был признан несостоявшимся из-за отсутствия заявок. Тот факт, что Минфин отказался от размещения и решил не предлагать бумагу на уровне поднявшейся сегодня доходности, поддержал вторичный рынок. К моменту подготовки этого обзора доходности ОФЗ с погашением после 2027 года повысились на 4-7 б. п., а более коротких бумаг - на 2-4 б. п.> На третьем аукционе по размещению 10-летних инфляционных ОФЗ-52003 (июль 2030) ведомство полностью разместило предложенный объем 10 млрд руб. с премией реальной доходности ко вторичному рынку около 2-3 б. п. С учетом по-прежнему высокой инфляции спрос на бумагу остается небольшим, и Минфин, видимо, полностью удовлетворил потенциальный спрос за последний месяц активных размещений этого выпуска.