Двухнедельный обзор по долговому, сырьевому и валютному рынкам - 3 июня 2021

> Нефть. Нефть продолжила дорожать - участники ОПЕК+ решили, что не будут отказываться от запланированного на июль повышения добычи, но пока не прогнозируют ее дальнейшего увеличения. При этом инвесторы считают, что потребуется дополнительное предложение, чтобы на нефтяном рынке не возник сильный дефицит.> Рубль. Рубль может немного укрепиться накануне встречи президентов России и США. Спрос на валюту, связанный с конвертацией дивидендов, в ближайшие дни должен ослабнуть, а цены на нефть, скорее всего, останутся высокими. Все это поддержит рубль и, видимо, позволит ему к середине июня стабилизироваться в районе 73 за доллар.> ОФЗ и рублевые ставки. На наш взгляд, данные по недельной инфляции (от 2 и 8 июня), а также отчет по инфляции за месяц (7 июня) могут стать аргументами в пользу повышения ставки ЦБ на 50 б. п. на заседании 11 июня. Мы ожидаем, что продолжится повышение рублевых ставок с одновременным уменьшением наклона кривой.> Облигации развивающихся рынков. Возможно, что доходность гособлигаций США снова начнет расти. Американская статистика, которая ожидается в ближайшее время, может быть сильной, что подтолкнет доходность 10-летних КО США к 1,7%, т. к. на рынке усилятся ожидания, что Федрезерв вскоре начнет сокращать программу выкупа активов. > Суверенные еврооблигации России/СНГ. Волатильность белорусских еврооблигаций может сохраниться до тех пор, пока не прояснится геополитическая ситуация. Другие высокодоходные бумаги, скорее всего, по-прежнему будут пользоваться хорошим спросом. Спреды российских облигаций к аналогам с рейтингом BBB в ближайшее время, вероятно, останутся стабильными, поскольку эти выпуски торгуются на уровне средних значений за три года.> Корпоративные и банковские еврооблигации России/СНГ. Мы полагаем, что спросом по-прежнему будут пользоваться высокодоходные выпуски и отдаем предпочтение субординированным бумагам второго уровня Альфа-Банка и Совкомбанка, а также выпуску Борец-26 и бессрочным облигациям Газпрома, номинированным в евро.> Первичный рынок еврооблигаций СНГ. Заемщики начинают тестировать первичный рынок.