Сырьевые рынки - 30 ноября 2020

> Цены на нефть под давлением в преддверии сегодняшней видеоконференции ОПЕК. В понедельник инвесторы будут внимательно следить за видеоконференцией ОПЕК, которая начнется в 16:00 мск. Мы полагаем, что нервозность среди участников нефтяного рынка во время сегодняшней видеоконференции ОПЕК (в ходе которой могут проявиться имеющиеся разногласия между членами картеля) и в преддверии завтрашнего решающего совещания ОПЕК+ может спровоцировать падение котировок Брент. По нашим оценкам, несмотря на опубликованные в Китае позитивные индексы PMI, цены на нефть могут пробить нижнюю границу коридора $47,5-48,4/барр. и нацелиться на уровень поддержки $46,7/барр.> Золото упало в цене ниже уровня поддержки $1 800 за унцию, несмотря на ослабление доллара. На данный момент мы исходим из того, что наметившаяся за последнее время коррекция на рынке золота может затянуться: не исключено, что цены пробьют поддержку на уровне $1 767 за унцию (сегодня утром им это не удалось), отступив в диапазон $1 712-1 739. Впрочем, это едва ли произойдет сегодня - на момент подготовки нашего обзора котировки золота пытались преодолеть сопротивление на отметке $1 783 за унцию - инвесторы активно пользовались моментом, чтобы купить подешевевший драгметалл на фоне поддержки, которую ему оказывает ослабление доллара.ЦЕНЫ НА НЕФТЬ ПОД ДАВЛЕНИЕМ В ПРЕДДВЕРИИ СЕГОДНЯШНЕЙ ВИДЕОКОНФЕРЕНЦИИ ОПЕКВ пятницу утром котировки фьючерсов Брент ближайшего месяца поставки отступили к отметке $47,3/барр., а затем стали наверстывать упущенное и во время европейской сессии поднялись до $48,4/барр. По итогам дня цена Брент зафиксировалась на уровне $48,18/барр., на $0,38/барр. выше, чем в четверг. Сегодня произойдет экспирация январских контрактов, и завтра фьючерсами с ближайшим месяцем поставки станут февральские, торги которыми проходят более активно: в пятницу их цена зафиксировалась на уровне $48,25/барр. На прошлой неделе кривые этих контрактов перешли в состояние бэквордации, а до этого продолжительное время наблюдалось контанго: это изменение свидетельствует о том, что инвесторов стало меньше беспокоить избыточное предложение на рынке. Сегодня инвесторы будут внимательно следить за видеоконференцией ОПЕК, которая начнется в 16:00 мск. По последним сообщениям, по итогам предварительных консультаций, которые прошли в воскресенье, профильные министры ключевых нефтедобывающих стран (включая Саудовскую Аравию и Россию) пока не достигли компромисса по вопросу о пролонгации действующих ограничений на добычу в рамках ОПЕК+. Агентство Bloomberg сообщило со ссылкой на участника видеоконференции, что большинство министров в ходе неформальных обсуждений в воскресенье поддержали решение сохранить на 1К21 действующие ограничения по добыче в размере 7,7 млн барр./сут, против выступили лишь ОАЭ и Казахстан. Также Reuters сообщило со ссылкой на свои источники, что сейчас скорее обсуждается продление действующих ограничений на три или четыре месяца и постепенное повышение добычи, а не более существенное сокращение добычи или пролонгация ограничений на шесть месяцев.Как мы отмечали в пятницу, группа понимает, что в случае увеличения квот на добычу, как было запланировано, в 1К21 товарные запасы нефти, вероятно, вырастут. Несмотря на возникшие в последнее время разногласия между членами группы, в целом государства ОПЕК+ (в том числе Россия), на наш взгляд, сходятся во мнении, что действующие ограничения по добыче (в размере 7,7 млн барр./сут) необходимо продлить на 1К21. В ноябре сорт Брент подорожал почти на $13/барр., а значит, рынок почти полностью учел в его цене отсрочку повышения добычи ОПЕК+. Таким образом, после принятия соответствующего решения потенциал роста цен на нефть будет ограничен (после завтрашнего заявления ОПЕК+ Брент, видимо, вернется на уровень $49/барр.), однако если картель и партнеры не договорятся об отсрочке, нефть может подешеветь до $40/барр. с учетом того, что в 1К21 товарные запасы нефти начнут увеличиваться.Кроме того, сегодня Управление энергетической информации США (EIA) должно опубликовать ежемесячный отчет о нефтедобыче за сентябрь (по форме EIA-914), а агентство Reuters - оценку добычи в странах ОПЕК за ноябрь. Мы полагаем, что нервозность участников нефтяного рынка во время сегодняшней видеоконференции ОПЕК (в ходе которой могут проявиться имеющиеся разногласия между членами картеля) и в преддверии завтрашнего совещания ОПЕК+ может спровоцировать падение котировок Брент. По нашим оценкам, несмотря на опубликованные в Китае позитивные индексы PMI, цены на нефть могут пробить нижнюю границу коридора $47,5-48,4/барр. и нацелиться на уровень поддержки $46,7/барр. Отметим, что, по данным Национального бюро статистики Китая, в ноябре рост активности в промышленности КНР был самым значительным за три последних года (индекс PMI вырос до 52,1 пункта с 51,5 в октябре), а в сфере услуг этот индикатор поднялся с октябрьских 52,1 до восьмилетнего максимума 56,4 пункта. Это лишний раз подтверждает, что вторая по величине экономика мира может первой полностью оправиться от последствий масштабной остановки предприятий в рамках карантина. К тому же сегодня цена нефти может получить поддержку на фоне растущей напряженности на Ближнем Востоке, усиливающейся после убийства ведущего иранского физика-ядерщика и ракетного обстрела НПЗ на севере Ирака.ЗОЛОТО УПАЛО В ЦЕНЕ НИЖЕ УРОВНЯ ПОДДЕРЖКИ $1 800 ЗА УНЦИЮ, НЕСМОТРЯ НА ОСЛАБЛЕНИЕ ДОЛЛАРАВ пятницу в первой половине дня золото торговалось около $1 810 за унцию, а затем его котировки начали отступать к отметке $1 805 за унцию. Перед началом торгов в США золото стало стремительно дешеветь, т. к. трейдеры вернулись на рынок после Дня благодарения. В итоге вечером в пятницу цены на золото пробили важный уровень поддержки (соответствующий 200-дневному скользящему среднему) и отступили до $1 775 за унцию, а сегодня утром снизились до $1 765 за унцию. Негативный тренд на рынке золота наблюдается после периода роста, который продолжался с 2018 года и завершился в августе, когда золото стоило больше $2 075 за унцию. На фоне оптимизма, связанного с вакцинами от коронавируса, инвесторы выходят из традиционных защитных активов, таких как золото, и прорыв уровня $1 800 за унцию стал еще одним психологически важным фактором. Отметим, что золото дешевеет, несмотря на ослабление доллара (также вызванное оптимистичными новостями о вакцинах). Наши аналитики валютного рынка считают, что сегодня евро может укрепиться до $1,20, если на него не окажут давления комментарии главы ЕЦБ Кристин Лагард в ходе сегодняшнего выступления на форуме Центра европейской политики.Сегодня пройдет встреча министров иностранных дел стран НАТО, а в понедельник - вторник встретятся министры финансов еврозоны. В Великобритании в понедельник будут опубликованы данные по одобренным заявкам на ипотеку, в Германии - по инфляции. Много макроэкономических публикаций ожидается в США, где, в частности, выйдет информация по незавершенным сделкам на рынке жилья. Глава Федрезерва США Джером Пауэлл и министр финансов Стивен Мнучин сегодня и завтра выступят в Конгрессе с оценкой эффективности стимулирующих мер в период пандемии коронавируса. Отметим, что сейчас активно обсуждается вопрос о возможных решениях по денежно-кредитной политике, которые могут быть приняты на ближайшем заседании руководства ФРС в середине декабря. На вторник также запланирована публикация свежего экономического прогноза ОЭСР. В среду в США выйдут данные ADP по уровню занятости и Бежевая книга Федрезерва. В четверг в ряде стран ожидаются индексы PMI - для сферы услуг и сводные индикаторы. В пятницу рынок ждет данных по числу рабочих мест вне сельского хозяйства в США. Большое значение для рынка золота имеет все более вероятная перспектива назначения Джанет Йеллен на пост министра финансов США. Предполагается, что в результате будет налажено более тесное взаимодействие Минфина с Федрезервом, и исключительно мягкая денежно-кредитная политика будет сопровождаться широкомасштабным бюджетным стимулированием экономики. Этот фактор создает предпосылки для роста цен на золото в долгосрочной перспективе, поскольку в рамках такого сценария можно ожидать стремительного восстановления экономики США, ослабления курса доллара и роста инфляционных ожиданий. На данный момент мы исходим из того, что наметившаяся за последнее время коррекция на рынке золота может затянуться: не исключено, что цены пробьют поддержку на уровне $1 767 за унцию (сегодня утром им это не удалось), отступив в диапазон $1 712-1 739. Впрочем, это едва ли произойдет сегодня - на момент подготовки нашего обзора котировки золота пытались преодолеть сопротивление на отметке $1 783 за унцию - инвесторы активно пользовались моментом, чтобы купить подешевевший драгметалл на фоне поддержки, которую ему оказывает ослабление доллара.