Сырьевые рынки - 30 апреля 2020

> Нефть дорожает на фоне повышения спроса и сокращения предложения. Сегодня утром фьючерсы Брент подорожали до $25/барр. на фоне сообщения министерства энергетики Норвегии о том, что эта страна готова присоединиться к сокращению нефтедобычи. Кроме того, министр финансов США Стивен Мнучин заявил, что США имеет возможности для хранения еще "нескольких сотен миллионов" баррелей нефти. Сегодня инвесторы ждут ежемесячного отчета EIA с фактическими данными по добыче нефти за февраль. Технический анализ предполагает, что июньские фьючерсы Брент, торги которыми заканчиваются сегодня, могут подорожать до $25,3-26/барр. Однако мы скептически оцениваем такую вероятность, ожидая, что возобновится нисходящий тренд на фоне фундаментальной слабости нефтяного рынка. На наш взгляд, определяющим фактором станет динамика глобальных фондовых рынков.> Цены на золото сегодня утром выросли на $10, приблизившись к $1 720 за унцию. В течение дня ожидается много макростатистики из Европы и США, и мы полагаем, что на фоне потенциально слабых данных золото может подорожать до $1 730 за унцию. В 12:00 мск будут опубликованы данные по ВВП еврозоны за 1К20, в 15:30 мск - по заявкам на пособие по безработице, а также по личным доходам и расходам в США. Запланированное на сегодня заседание ЕЦБ вряд ли принесет рынку сюрпризы. В центре внимания инвесторов сегодня отчет Всемирного совета по золоту за 1К20, который отразил значительный дисбаланс спроса со стороны инвесторов и розничного потребления.НЕФТЬ ДОРОЖАЕТ НА ФОНЕ ПОВЫШЕНИЯ СПРОСА И СОКРАЩЕНИЯ ПРЕДЛОЖЕНИЯ.Вчера утром фьючерсы Брент ближайшего месяца поставки торговались около $21/барр., а затем начали расти в цене, и к середине дня подорожали почти на $3/барр. на фоне благоприятной ситуации на рынке акций. В начале торгов на Уолл-стрит котировки вплотную приблизились к $24/барр. Инвесторы проигнорировали данные, согласно которым аннуализированный ВВП США (важный индикатор спроса на нефть) в 1К20 снизился на 4,8%. По-видимому, в текущей ситуации эта статистика воспринимается как устаревшая. Тем не менее следует отметить, что данные по ВВП США предполагают его резкое падение во второй половине марта, когда были введены карантинные меры в связи с эпидемией коронавируса. Во второй половине дня вчера инвесторы анализировали еженедельную статистику Управления энергетической информации США (EIA) по запасам нефти и нефтепродуктов в хранилищах. Согласно этим данным, запасы нефти снова выросли (хотя и менее значительно, что в предыдущие недели) - на 8,99 млн барр. до 527,6 млн барр. Такой рост был зафиксирован на фоне ограниченной нефтепереработки (хотя ее объемы и увеличились на 0,3 млн барр./сут до 12,76 млн барр./сут) и увеличения суточного импорта на 0,36 млн барр. до 5,3 млн барр. Недельного прироста экспорта (на 2,89 млн барр./сут до 3,3 млн барр./сут) и сокращения добычи (на 0,1 млн барр./сут до 12,1 млн барр./сут) было недостаточно, чтобы компенсировать увеличение запасов нефти. Хранилища в Кушинге (главном хабе нефти WTI) почти заполнены, объем запасов в них составляет почти 63,4 млн барр., а большая часть оставшихся емкостей (около 10 млн барр.) уже арендована. Тем не менее вчера министр финансов США Стивен Мнучин заявил, что власти изучают возможности для потенциального хранения еще "нескольких сотен миллионов" баррелей нефти, а президент Дональд Трамп сказал, что считает одним из главных приоритетов поддержку нефтяной отрасли.Самым приятным сюрпризом стало значительное сокращение запасов бензина в большинстве регионов США - в общей сложности на 3,67 млн барр. до 259,6 млн барр. Это вызвано тем, что нефтепереработка продолжает снижаться, а импорт по-прежнему ниже нормальных значений для этого времени года. Кроме того, подразумеваемый спрос вырос за неделю на 0,55 млн барр./сут, что дает основания предполагать увеличение числа поездок на автомобилях. Запасы прочих дистиллятов выросли на 5 млн барр. до 142 млн барр. Совокупные запасы нефти и нефтепродуктов увеличились на 10,4 млн барр. Таким образом, они продолжают расти, но медленнее, чем раньше, что объясняется беспрецедентным падением спроса. Первоначальная реакция инвесторов (особенно на динамику запасов нефтепродуктов) была оптимистичной - цена барреля Брент поднялась до внутридневного максимума $23,88 сразу после выхода данных. Затем котировки стали отступать, так как инвесторы обратили внимание на значительный избыток предложения нефти на рынке (сейчас запланирована поставка в США в общей сложности 43 млн барр. саудовской нефти), без устранения которого значимого восстановления котировок не предвидится. В итоге июньские фьючерсы Брент подорожали на $2,08 до $22,54/барр.Сегодня утром фьючерсы Брент выросли в цене до $25/барр. на фоне сообщения министерства энергетики Норвегии о том, что эта страна готова присоединиться к сокращению нефтедобычи и уменьшить ее в июне на 0,25 млн барр./сут, а в 2П20 - на 0,134 млн барр./сут (относительно базового уровня 1,86 млн барр./сут). Ранее сообщалось, что добыча нефти в Норвегии в текущем году вырастет на 0,4 млн барр./сут. Министр энергетики РA Александр Новак сообщил вчера, что российские производители сократят добычу нефти (без газового конденсата) на 19% (2 млн барр./сут) относительно февральского уровня. Отметим также, что, по информации Bloomberg, в последние семь дней дорожный трафик в Пекине и Шэньчжэне (где проживает в общей сложности 34 млн человек) в часы пик был значительно больше, чем в тот же период 2019 года. Сегодня инвесторы ждут ежемесячного отчета EIA с фактическими данными по добыче нефти за февраль. Технический анализ предполагает, что июньские фьючерсы Брент, которые истекают сегодня, могут подорожать до $25,3-26/барр. Однако мы скептически оцениваем такую вероятность, ожидая, что возобновится нисходящий тренд на фоне фундаментальной слабости нефтяного рынка. На наш взгляд, определяющим фактором станет динамика глобальных фондовых рынков ЦЕНЫ НА ЗОЛОТО СЕГОДНЯ УТРОМ ВЫРОСЛИ НА $10, ПРИБЛИЗИВШИСЬ К $1 720 ЗА УНЦИЮЦены на золото остаются в диапазоне $1 690-1 720 за унцию, однако мы не исключаем, что сегодня они могут преодолеть его верхнюю границу, приблизившись к отметке $1 730 за унцию. В течение дня ожидается много макростатистики из Европы и США. Инвесторов могут разочаровать данные по ВВП еврозоны за 1К20 (в 12:00 мск), ВВП Италии (13:00 мск), а также отчеты по заявкам на пособие по безработице и по личным доходам и расходам в США (15:30 мск). Сегодня утром был опубликован ежеквартальный отчет Всемирного совета по золоту (WGC) по тенденциям 1К20. Статистика спроса на ювелирную продукцию в таких странах, как Индия и Китай, свидетельствует о серьезных проблемах из-за эпидемии коронавируса. Данные WGC отражают падение спроса в Китае на 65% до 64 тонн (по сравнению с аналогичным периодом 2019 года). При этом в Индии, где карантин начался во второй половине марта, покупки ювелирной продукции сократились на 41% до 74 т. В то же время негативные тенденции розничного спроса в 1К20 квартале были полностью нивелированы высоким спросом на золото со стороны инвесторов, которые приобрели почти 300 тонн желтого металла в ETF. C учетом высокой эластичности инвестиционного спроса мы отмечаем, что сохранение подобной динамики в среднесрочном периоде (до конца 2020 года) маловероятно, поэтому баланс на физическом рынке возможен лишь при восстановлении спрос на золото в странах Азии