Сырьевые рынки - 30 сентября 2020

> Нефть подешевела из-за неопределенности перспектив спроса; сегодня в центре внимания данные EIA. C учетом обнародованной вчера вечером еженедельной статистики Американского института нефти (API) мы полагаем, что сегодняшние данные Управления энергетической информации (EIA) продемонстрируют лишь незначительное изменение ее товарных запасов в США. Не исключено, что по итогам недели EIA зафиксирует небольшое сокращение этих запасов. Особое внимание, вероятно, привлекут данные по нефтепродуктам, которые, как ожидается, будут умеренно благоприятными для нефтяного рынка. После вчерашней коррекции уровнем поддержки для котировок Брент является отметка $39,8 за баррель. Сегодня умеренно позитивные данные EIA и оптимистичная макростатистика должны, по нашим оценкам, подтолкнуть нефтяной рынок к отметке $41,2 за баррель. Если ему удастся пробить сопротивление на этом уровне, можно будет ожидать дальнейшего роста цен, но не более чем до $41,5 за баррель.> Цены на золото не смогли преодолеть отметку $1 900 за унцию из-за дебатов в США; инвесторы ждут отчета ADP. Сегодня главной публикацией будет отчет ADP о занятости в США за сентябрь, который предшествует данным о числе рабочих мест вне сельского хозяйства (они выйдут в пятницу). За последние пять месяцев корреляция между этими двумя отчетами заметно ослабла. По нашим прогнозам, сводка ADP укажет на небольшой рост относительно августа, и этого, на наш взгляд, будет достаточно, чтобы цены на золото пробили сопротивление на отметке $1 896 за унцию (вчера им это не удалось) и протестировали следующий уровень - $1 911 за унцию. НЕФТЬ ПОДЕШЕВЕЛА ИЗ-ЗА НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ ПЕРСПЕКТИВ СПРОСА; СЕГОДНЯ В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ ДАННЫЕ EIAВчера утром фьючерсы Брент на ближайший месяц (ноябрьские) сначала держались в диапазоне $42,0-42,5 за баррель, затем двинулись к отметке $40,5 за баррель, а к концу дня котировались на уровне $41,03 за баррель, т. е. на $1,4 ниже, чем в понедельник вечером. Декабрьские контракты, которые завтра станут фьючерсами ближайшего месяца вместо ноябрьских, во вторник завершили торги на уровне $41,56 за баррель, т. е. на $1,31 ниже, чем накануне. При этом цены на нефть упали, несмотря на ослабление доллара США и боковой тренд на рынке акций. Следовательно, вчерашняя коррекция была обусловлена фундаментальными факторами, актуальными именно для нефтяного рынка. Такими негативными факторами оказались комментарии крупнейших трейдинговых компаний, по оценкам которых спрос на нефть будет восстанавливаться довольно вяло. В частности, гендиректор Vitol Group заявил, что суточный объем потребления нефти все еще на 4-5 млн барр. ниже, чем ожидалось до начала эпидемии коронавируса. По его оценкам, существенного повышения спроса можно ожидать не ранее лета 2021 года. Глава корпорации Mercuria полагает, что потребление нефти может восстановиться после спровоцированного коронавирусом падения лишь приблизительно через 18 месяцев. При этом руководитель Gunvor и управляющий хедж-фондами Пьер Андюран считают, что рассчитывать на восстановление следует лишь через два года. Они также отмечают, что на данный момент избыток добывающих мощностей составляет около 12 млн барр. в сутки, даже с учетом остановки производства на многих сланцевых месторождениях в США.API в ночь на среду сообщил, что товарные запасы углеводородного сырья в США за неделю уменьшились на 0,83 млн барр. - до 494,4 млн барр., что соответствует данным EIA за предыдущую неделю (тоже 494,4 млн барр.). При этом суточный нефтяной импорт в США за неделю уменьшился на 0,08 млн барр., а суточная нефтепереработка выросла на 0,37 млн барр. Запасы нефти в Кушинге увеличились на 1,6 млн барр. Данные API по нефтепродуктам оказались менее однозначными: запасы бензина выросли на 1,6 млн барр., а дистиллятов - уменьшились на 3,4 млн барр. Очередная еженедельная сводка EIA ожидается сегодня, в 17:30 мск. Консенсус-прогноз Bloomberg предполагает, что в ней будут зафиксированы рост товарных запасов нефти на 1,0 млн барр., сокращение запасов бензина на 1,4 млн барр. и увеличение запасов дистиллятов на 1,2 млн барр.Сегодня утром инвесторы анализируют довольно оптимистичные официальные индексы PMI для Китая, которые свидетельствуют о том, что экономическая активность продолжает расти на фоне масштабного улучшения как в производственном, так и в непроизводственном секторах. Отметим при этом, что опубликованный IHS Markit производственный индекс PMI Caixin немного снизился - с 53,1 пункта в августе до 53,0 в сентябре (это немного слабее консенсус-прогноза). Перед публикацией сегодняшнего отчета EIA по запасам инвесторы будут анализировать данные ADP по американскому рынку труда за сентябрь, а также третью оценку ВВП США за 2К20 и статистику незавершенных сделок по продажам жилья за август. C учетом представленных вчера данных API мы полагаем, что сегодняшняя сводка EIA продемонстрирует лишь незначительное изменение товарных запасов нефти в США и, возможно, даже их небольшое сокращение. Особое внимание, вероятно, привлекут данные по запасам нефтепродуктов, которые, как ожидается, будут умеренно благоприятными для нефтяного рынка. Согласно статистике GasBuddy по розничным продажам бензина в США, за неделю, завершившуюся 26 сентября, спрос на бензин упал почти на 0,9%. После вчерашней коррекции уровнем поддержки для котировок Брент является отметка $39,8 за баррель. Сегодня умеренно позитивные данные EIA и оптимистичная макростатистика должны, по нашим оценкам, ближе к вечеру подтолкнуть цены на нефть к уровню $41,2 за баррель. Если он будет пробит, можно ожидать дальнейшего роста котировок, но не более чем до $41,5 за баррель.ЦЕНЫ НА ЗОЛОТО НЕ СМОГЛИ ПРЕОДОЛЕТЬ ОТМЕТКУ $1 900 ЗА УНЦИЮ ИЗ-ЗА ДЕБАТОВ В США; ИНВЕСТОРЫ ЖДУТ ОТЧЕТА ADPВ первой половине дня вчера торги золотом проходили вблизи $1 885 за унцию, после чего котировки начали идти вверх к $1 900 за унцию на фоне продолжившегося ослабления доллара и коррекции реальной доходности 10-летних КО США. Евро укрепился относительно доллара до 1,1745, достигнув недельного максимума в условиях растущего интереса к риску. Дополнительную поддержку единой европейской валюте оказал индикатор экономических настроений в еврозоне за сентябрь, который вырос до 91,1 с августовских 87,5. Источником оптимизма стали признаки прогресса в принятии нового пакета стимулирующих мер в США: спикер Палаты представителей Нэнси Пелоси добилась определенных успехов в попытках убедить нижнюю палату Конгресса поддержать план дополнительного стимулирования, разработанного демократами. Между тем ее переговоры с министром финансов Стивеном Мнучином продолжаются: стороны пытаются найти компромисс относительно мер по стимулированию экономики до того, как пройдут выборы. По словам пресс-секретаря Нэнси Пелоси, очередная встреча состоится в среду. Сегодня утром оптимизм идет на спад: накануне, в ходе первых дебатов между кандидатами в президенты США, Дональд Трамп заявил, что неопределенность вокруг итогов выборов, возможно, будет сохраняться несколько месяцев. Состояние продолжительной неопределенности, скорее всего, негативно скажется на американской и мировой экономике. На момент написания этого обзора котировки золота опустились до $1 885 за унцию. Сегодня главной макроэкономической публикацией будет отчет ADP о занятости в США за сентябрь, который предшествует данным о числе рабочих мест вне сельского хозяйства (они выйдут в пятницу). За последние пять месяцев корреляция между этими двумя отчетами заметно ослабла. По нашим прогнозам, сводка ADP укажет на небольшой рост относительно августа, и этого, на наш взгляд, окажется достаточно для того, чтобы цены на золото пробили уровень сопротивления $1 896 за унцию, который они не сумели преодолеть вчера, и протестировали следующий уровень сопротивления, располагающийся на отметке $1 911 за унцию.